Dalam beberapa minggu kebelakangan ini, ahli politik dan media telah sibuk dengan ISIS, Donald Trump dan "Star Wars: The Awakens Force," menandakan perubahan besar perhatian dari Obamacare. Setelah mendominasi kitaran media dengan permulaannya yang gemuk, termasuk laman web pendaftaran yang merosakkan, undi Republik untuk memansuhkan undang-undang (61 undian setakat ini), dan ramalan yang mengecewakan kos yang meluas, berjuta-juta orang yang sebelumnya tidak berinsurans kronik kini mempunyai akses kepada rawatan perubatan. Ia bukanlah satu kesilapan untuk membuat tuntutan bahawa kehidupan mungkin diselamatkan sebagai hasil daripada Obamacare, tetapi pada pandangan kolektif kami adalah untuk perkara yang berbeza hari ini. (Untuk bacaan berkaitan, lihat: Bagaimana Obamacare Mempengaruhi Industri Insurans .)

Manfaat Kewangan Akta Penjagaan Terjangkau

Manfaat untuk yang baru diinsuranskan adalah jelas penting. Kajian telah menunjukkan penurunan sebanyak 30 - 50% kematian akibat insurans kesihatan, apatah lagi mengurangkan rasa takut dan kebimbangan, dan beban kewangan yang merugikan yang datang dari tanpa insurans. Tetapi faedah tidak hanya berhenti dengan individu yang undang-undang membantu. Akta Penjagaan Terjangkau mencipta legiun pengguna perubatan baru yang memberi manfaat kepada syarikat-syarikat yang mengurus mereka, eksekutif, dan pelabur mereka yang menikmati pulangan saham yang luar biasa.

Bagi pelabur yang bertaruh saham stok penjagaan kesihatan semasa pengunduran BPR, pulangan portfolio telah menjadi cemerlang. Walaupun pulangan S & P 500 sangat tinggi dalam tempoh masa yang sama, Sektor SPDR Sektor Kesihatan Penjagaan (XLV) lebih baik dengan margin yang besar. Dari awal 2013, tahun sebelum pelancaran, hingga puncak 2015, S & P 500 naik +47. 8% manakala XLV hampir dua kali ganda usaha itu dengan naik +91. 1%.

Bagi hospital, yang mungkin menyaksikan manfaat tambahan yang lebih tinggi, meningkatkan jumlah pesakit dan penjagaan amal yang kurang dibayar menyebabkan pulangan saham +141. 6%. Dari segi kecil, pelaburan $ 10,000 dalam sekumpulan stok hospital akan memuncak beberapa bulan yang lalu di lebih dari $ 24, 000. Secara besarnya, XLV menambah tambahan $ 5. 0 bilion dalam permodalan pasaran dalam tempoh yang sama dari $ 12. 7 bilion hingga $ 18. 7 bilion. Membantu orang mendapat insurans mempunyai faedahnya.

Sebab pulangan portfolio begitu besar kerana aliran pengguna perubatan yang baru diinsuranskan begitu besar; yang terbesar dalam lebih 30 tahun oleh anggaran kami. Sejak laluannya, U. S. Ekonomi Perubatan telah menyaksikan aliran masuk terbesar kira-kira 25 juta pengguna perubatan baru antara kira-kira 10M Pendaftar Pertukaran Awam dan kira-kira 15 juta penerima Medicaid baru. Pertama, orang yang diinsuranskan menghabiskan dua atau tiga kali ganda jumlah yang rakan-rakan mereka yang tidak diinsuranskan lakukan.Kedua, pengguna-pengguna baru ini membawa mereka melebihi perbelanjaan per kapita yang biasa disebabkan bertahun-tahun permintaan yang berkaitan dengan kronik yang tidak diinsuranskan. (Untuk lebih lanjut, lihat: Manfaat Kesihatan Penting Di bawah Akta Penjagaan Terjangkau .)

Jika kita jumlah jumlah kapasiti pengeluaran Public Exchange enrollees dan rakan-rakan Ekspansi Medicaid mereka, kita dapat menganggarkan terdapat sebanyak $ 120 bilion dalam wang baru yang boleh dibelanjakan untuk lawatan doktor, kerja makmal, preskripsi dan penjagaan hospital.

Konteks Sejarah

Letakkan angka enrolmen itu ke dalam konteks sejarah. Pada tahun 1996, tahun terbaik yang akan datang untuk peningkatan bilangan pengguna perubatan yang diinsuranskan, U. S. Ekonomi Perubatan menambah +3. 2 juta orang kepada penduduk yang diinsuranskan. Dalam erti kata lain, kami hanya menambah lapan kali bilangan itu dalam masa lebih setahun. Nampaknya ledakan sedemikian dalam pengguna baru dengan keperluan yang tinggi boleh menyebabkan pulangan saham 100%.

Semua cerita baik akhirnya berakhir dan BPR tidak terkecuali. Punca kepentingan di sekitar Trump dan ISIS dan "Star Wars" akan meruncing seperti kisah Obamacare pudar. Tetapi hanya kerana BPR tidak membuat berita, itu tidak bermakna stok akan memegang keuntungan mereka.

Trend Saham Penjagaan Masa Depan

Berangkat ke 2016 kita akan memasuki tempoh yang kita panggil #ACATaper, apabila manfaat berjuta-juta pengguna perubatan baru dan wang untuk membayar penahan penjagaan mereka kembali perlahan kepada pertumbuhan negatif dan industri ini terus bergulat dengan tekanan tekanan yang ada sebelum Obamacare, dan pasti akan wujud selepas itu. Pertumbuhan dua angka dalam pengguna perubatan pada 2014 dan 2015 akan menuju ke 0% dan lebih rendah pada 2016. Pada tahun 2016, pesakit akan telah menghadiri keperluan perubatan mereka yang paling mendesak yang mereka hadapi. Pertumbuhan pendapatan dan keuntungan yang begitu besar pada 2014 dan 2015, dan stok yang mendorong harga yang jauh lebih tinggi daripada pasaran, akan berkemungkinan negatif pada 2016.

BPR telah mencipta perbandingan tahun ke tahun yang begitu besar sehingga stok penjagaan kesihatan akan mungkin bersantai lebih hebat. Sebenarnya, sudah ada bukti bahawa tirus itu sedang berjalan kerana kita telah melihat keadaan mendadak untuk industri. XLV telah menurun -4. 8% manakala S & P 500 pada asasnya rata, hanya turun -0. 3% dari puncak 2015. Saham hospital turun -16. 8% dari puncak. Pembukaan mungkin membuat frasa "tirus" kami terlalu lembut. (Untuk lebih lanjut, lihat: Stok Penjagaan Atas Terpakai oleh Obamacare .)

Pertimbangkan David Scott Wichmann. Beliau adalah Presiden dan Ketua Pegawai Kewangan dari syarikat insurans yang berjumlah $ 107 bilion UnitedHealth (UNH UNHUnitedhealth Group Inc211. 18-0 44% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Semasa perolehan pendapatan suku ketiga syarikat hanya beberapa bulan yang lalu, beliau menamakan Bursa Awam ACA sebagai "pasaran yang kuat dan berdaya maju bagi kami. "Bandingkan dengan gambaran yang sedemikian UNH dicat dengan kenyataan dalam siaran akhbar hanya satu bulan kemudian:

" UnitedHealth telah menarik balik usaha pemasarannya untuk produk pertukaran individu pada tahun 2016.Syarikat menilai kelangsungan segmen produk pertukaran insurans dan akan menentukan pada separuh pertama tahun 2016 hingga sejauh mana ia dapat terus berkhidmat kepada pasaran pertukaran awam pada tahun 2017 "(pengumuman pendapatan UNH 2015, 19 Nov 2015).

Saham turun hampir -4% berikutan berita dan selepas UNH menyemak semula panduannya turun -12%.

Ini bukan kejadian terpencil. Pengendali hospital HCA Holdings (HCA HCAHCA Healthcare Inc77. 88 + 1 31% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) pendapatan menjunam 31% selepas mengatasi hospital mereka untuk pesakit yang tidak muncul . Syarikat-syarikat yang mendapat manfaat daripada BPR tidak bersendirian dalam kehilangan harapan musim penghasilan yang lalu. Perkembangan terbaru ini dengan tema #ACATaper keseluruhan kami. Kami terus menjangkakan bahawa permintaan akan menurun dalam suku yang akan datang dan sumbangan penggunaan BPR akan bertukar negatif. 2016 ditubuhkan untuk menawarkan beberapa kejutan saham yang buruk.

ACATaper hanyalah satu bahagian kecil dari cerita Obamacare, dan kisah Ekonomi Perubatan U. S. Selain daripada 2016, ada juga industri tambahan yang perlu dipertimbangkan yang mana BPR sama ada bertopeng atau diperburuk.

Demografi menimbulkan tekanan ke atas harga ketika Baby Boomers tamat ke Medicare meninggalkan insurans komersial yang berasaskan majikannya. Oleh kerana Medicare sudah membayar pembekal dengan kurang baik, dan akan terus membayar untuk menjaga populasi yang tumbuh lebih cepat daripada belanjawan mereka, kesan negatif akan semakin buruk dari sini. Sementara itu, jumlah orang yang bekerja di bawah umur, diinsuranskan oleh majikan mereka, Medicaid, atau produk Public Exchange mungkin akan kekal rata kerana jumlah penduduk tetap tidak berubah pada tahun 190 juta orang untuk tahun yang akan datang.

Arah demografi ini akan berlaku apabila keterjaminan penjagaan kesihatan mendekati had semula jadi. Data mencadangkan di sana tidak ada ruang yang tersisa untuk mengekalkan puncak premium yang meningkat daripada perbelanjaan poket, sumbangan premium majikan, dan belanjawan negeri dan persekutuan untuk Medicaid dan Medicare.

Manfaat Jangka Panjang Obamacare

Salah satu perubahan besar yang dilakukan oleh Obamacare kepada U. S. Ekonomi Perubatan, antara yang lain, adalah peningkatan teknologi maklumat dalam penyampaian penjagaan kesihatan. Hasil yang sangat berkemungkinan pada tahun-tahun yang akan datang adalah bahawa rakyat Amerika mendapat penjagaan yang lebih baik pada harga yang lebih murah; idea gila selepas 50 tahun lebihan inflasi penjagaan kesihatan. Memecahkan kitaran inflasi akan menjadi satu daripada manfaat hebat Obamacare.

Secara tiba-tiba, saya sudah mendengar tentang ini dalam perbualan dengan pakar bedah dan pembekal di seluruh negara. Di peringkat pakar bedah, mereka menerima laporan bulanan mengenai jumlah pesakit mereka, kos prosedur yang terperinci, apa yang dibayar oleh insurans, serta kos hiliran. Tekanan rakan sebaya mempunyai kesan ke arah yang luar biasa dan membantu beberapa kumpulan ahli bedah membuat perubahan besar dan positif. Dalam satu keadaan, sistem teknologi membantu kumpulan pembedahan ortopedik mengurangkan penjagaan post-acute mahal sebanyak 30%.Di peringkat penyedia, sistem hospital sedang mempersiapkan untuk menjaga populasi penduduk yang besar, yang dibayar dalam pembayaran sekaligus dan diukur dengan skor kualiti penjagaan.

Bottom Line

Harapan besar saya untuk Ekonomi Perubatan AS ialah dengan berjuta-juta orang yang lebih berinsurans, tekanan deflasi, dan kemunculan teknologi sesungguhnya, kita akan melihat perolehan besar dalam permodalan pasaran penjagaan kesihatan sekarang termasuk dalam Indeks S & P 500. Kami pasti akan menyaksikan kemunculan model penghantaran baru, produk baru, dan teknologi baru yang menjadikan harga lebih telus dan sistem lebih cekap. Untuk pemerhati lama ini, ia tidak boleh datang tidak lama lagi.

Walaupun saya sentiasa berharap, kita semua mungkin perlu menunggu lebih lama daripada yang kita mahukan. Kebanyakan inovasi yang menarik ini diasingkan daripada penglihatan di dunia pelaburan swasta dan modal teroka, atau belum dibangunkan sama sekali. Buat masa ini, berdasarkan apa yang kita fikirkan pada tahun 2016, kami akan menggalakkan pelabur mendekati stok penjagaan kesihatan dengan berhati-hati dalam jangka pendek. Itulah sebabnya senarai celana kami jauh lebih panjang daripada yang kami rindukan hari ini, dan ia akan menjadi sedikit masa sebelum perubahan itu.

Hedgeye adalah penyelidikan pelaburan bebas dan bebas konflik dan syarikat media kewangan dalam talian. Pasukan penyelidikan kami yang terdiri daripada lebih 30 penganalisis di seluruh sektor-dari Makro, Tenaga dan Industri, hingga Runcit, Kewangan dan Penjagaan Kesihatan-komited untuk menyampaikan idea-idea pelaburan yang boleh diambil tindakan dengan kaliber tertinggi melalui analisis kuantitatif, bawah dan makro yang ketat dengan penekanan pada masa. Klik di sini untuk mengetahui lebih lanjut.