Beberapa minggu lalu, Tom Keene dari Bloomberg meminta salah seorang tetamunya dalam temu bual sejauh mana rantaian runcit melakukan kejatuhan harga minyak? Dengan kata lain, berapa banyak simpanan dari pam gas yang rakyat Amerika benar-benar dapat membelanjakannya? Penurunan harga minyak yang berterusan tidak benar-benar diterjemahkan ke dalam peningkatan pesat dalam jualan runcit yang banyak menjangkakan ekonomi. Menurut Forbes, "Pemikiran konvensional akan memberitahu kita bahawa prospek positif bagi ekonomi digabungkan dengan pelepasan dari satu beban pengguna yang lebih besar (harga petrol yang tinggi) akan sama dengan perbelanjaan yang teguh, mungkin juga memimpin AS untuk pemulihan '[ekonomi] itu 'kami telah banyak mendengar tentangnya. " Apa yang sedang berlaku?

Harga Gas Rendah Tidak Berkait dengan Perbelanjaan Lebih Banyak

Melihat cepat hubungan antara penurunan harga minyak dan perbelanjaan pengguna dalam carta di bawah mungkin menawarkan sedikit pemahaman. Baris merah menunjukkan harga minyak memulakan laluan ke bawah pada suku keempat tahun lepas, pada dasarnya hanya separuh dalam beberapa bulan sahaja. Apa yang sama menarik dari melihat garis biru, yang mewakili penggunaan peribadi, adalah bahawa ia juga mengambil penurunan apabila minyak menurun dengan cepat. Mengapa?

Penjelasan yang paling mungkin adalah keyakinan ekonomi. Kita tidak dapat memastikan sama ada kerana enjin pertumbuhan ekonomi baru di Amerika (revolusi minyak syal) semakin perlahan dan mula menumpahkan pekerjaan atau hanya perasaan umum bahawa jika harga minyak jatuh dengan cepat ini, maka sesuatu tidak sepatutnya betul. Perbelanjaan ke atas gasolin sahaja tidak mencukupi untuk mempengaruhi perbelanjaan peribadi secara keseluruhan, kerana petrol hanya sebanyak 2. 5% perbelanjaan penggunaan peribadi mengikut data dari U. S. Biro Analisis Ekonomi. Tidak lama sebelum belanja meningkat lagi tetapi tidak benar-benar mempercepatkan di atas trend sebelumnya, menunjukkan bahawa harga minyak yang rendah sebenarnya tidak merangsang perbelanjaan peribadi yang lebih besar. (Untuk lebih lanjut, lihat: Harus U. S. Pengeluar Menutup Walaupun Minyak Keluar dari Wang? )

Lensa lain

Mari kita melihat data yang sama dengan cara yang sedikit berbeza. Daripada melihat dua baris sejarah, apakah yang kita lihat jika kita menggunakan gambarajah seram untuk memeriksa hubungan antara dua siri data ini? Dalam carta di bawah, kita mengkaji perubahan perbelanjaan peribadi sebulan selepas perubahan harga minyak. Sebagai contoh, kita melihat kesan perbelanjaan pada bulan Januari 2015 daripada perubahan harga minyak pada bulan Disember 2014. Ini "lag" harus memberi orang masa yang cukup untuk mengubah tabiat perbelanjaan mereka, jika ada, dari wang yang mereka telah simpan di gas pam.

Jadi apa data memberitahu kami?

Pertama, ia menunjukkan bahawa hubungan antara perubahan harga minyak dan perubahan perbelanjaan pengguna adalah rawak.Sekiranya terdapat hubungan yang lebih normal di antara kedua-dua faktor tersebut, maka kita akan melihat kebanyakan titik di dalam rajah di atas jatuh di suatu tempat di dalam bujur yang berlorek. Sebaliknya, kita melihat hasil rawak apabila perubahan harga minyak naik atau turun tidak memberi kesan sebenar ke atas perbelanjaan peribadi.

Salah satu perkara yang paling menarik untuk datang dari carta di atas adalah betapa miskinnya rakyat Amerika yang menyelamatkan secara umum. Ini lebih baik dilihat dalam bilangan titik di atas paksi mendatar, di mana hanya empat bulan daripada 29 penggunaan sebenarnya menurun. Dan salah satu penurunan paling ketara dalam perbelanjaan datang pada ketika harga minyak jatuh paling cepat. Pergi angka.

Mengapakah Perbelanjaan Penggunaan Peribadi?

Mengapa menggunakan data Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) dan bukan jualan runcit? Adakah gambar berbeza jika data yang berbeza digunakan? Tidak betul. PCE adalah salah satu definisi perbelanjaan budi bicara terbaik dan langkah kegemaran Fed.

Analisis Biro Ekonomi Amerika Syarikat menerangkan PCE dengan cara ini: "Perbelanjaan penggunaan peribadi (PCE) menunjukkan bahagian perbelanjaan yang diambil kira oleh barang budi bicara, seperti kenderaan bermotor, atau pelarasan yang dibuat oleh pengguna terhadap perubahan harga, seperti lonjakan tajam dalam harga petrol. "Inilah yang kami cuba untuk mengukur, jadi PCE nampaknya paling sesuai. (Lihat juga: Ekonomi Keupayaan Menyimpan Minyak Mentah U .)

Walaupun selepas menjelajahi ketiadaan sebarang hubungan sejarah antara kejatuhan harga minyak baru dan kelakuan pengguna baru-baru ini, kami masih belum ditangani kebimbangan utama kami.

Mengapa Pengeluaran Tidak Amerika?

Purata galon gas adalah kira-kira $ 2. 375 pada pertengahan September 2015, turun dari $ 3. 410 setahun yang lalu, dan diesel sekarang $ 2. 517, turun dari $ 3. 80 per galon mengikut U. S. Agensi Maklumat Tenaga (EIA). Wang CNN terus mengatakan bahawa, biasanya, apabila gas jatuh yang rendah, rakyat Amerika menghabiskan lebih banyak tetapi hanya jika mereka yakin kejatuhan itu bukanlah sekejap harga sementara dan ekonomi berada pada kedudukan yang kukuh. Kebanyakan orang seolah-olah menerima bahawa harga minyak yang rendah mungkin akan bertahan seketika tetapi mempunyai keyakinan yang kurang dalam pemulihan ekonomi Amerika.

Bloomberg melaporkan bahawa jangkaan Amerika untuk ekonomi jatuh ke paras terendah dalam empat bulan pada bulan September apabila rumah tangga membengkak mengenai pasaran kewangan dan kelembapan ekonomi global. Mereka mengutip Gary Langer, presiden Langer Research Associates LLC, sambil berkata, "Walaupun harga gas jatuh 34 sen sejak pertengahan bulan Ogos dan pengangguran paling rendah sejak 2008, pertumbuhan upah tetap tidak berubah. "Ini seolah-olah menjadi tangan rakyat Amerika dalam poket mereka. Pertumbuhan gaji yang perlahan atau tidak menyebabkan orang berasa tidak selesa tentang masa depan dan lebih cenderung untuk bergantung kepada apa yang mereka simpan di pam.

CNN Money datang ke kesimpulan yang sama, melaporkan bahawa ia tidak membantu itu, sementara semakin banyak rakyat Amerika akan kembali bekerja, upah mereka pada dasarnya rata. Jika pekerja tidak berasa lebih baik, mereka lebih enggan membelanjakannya.Ahli ekonomi juga berpendapat bahawa orang Amerika boleh menggunakan tabungan gas untuk membantu membayar pinjaman hutang pelajar, bayaran pendahuluan atau sesuatu yang lain.

Line Bottom

Jawapan kepada soalan Tom Keene mengenai sejauh mana rantaian runcit melakukan penjimatan petrol? Tidak jauh. Lebih penting lagi untuk jualan runcit adalah bagaimana orang-orang selamat merasa dalam pekerjaan mereka dan, lebih khusus, bagaimana mereka bertindak balas terhadap pertumbuhan upah yang tidak stabil. Ekonomi seolah-olah melakukan ok, perumahan pulih, pengangguran turun - tetapi jika orang mengalami kesulitan melihat perubahan kecil dalam upah mereka, maka menjimatkan beberapa dolar di pam gas lebih cenderung menghasilkan penjimatan tambahan daripada perbelanjaan tambahan.