Nisbah harga kepada pendapatan, atau nisbah P / E, mungkin merupakan salah satu metrik penilaian yang paling tinggi dan diiktiraf dalam analisis ekuiti. Sebagai peraturan, nilai pelabur cenderung untuk mencari syarikat dengan nisbah P / E yang rendah, sementara pelabur agresif yang mencari pertumbuhan boleh memilih syarikat yang mempunyai P / E yang lebih tinggi. Kerana keunikan dan keunggulan nisbah P / E dalam analisis ekuiti asas, adalah penting bahawa pelabur pemula dapat memahami dan menghitung nisbah P / E untuk sebarang stok. Artikel ini akan memberi tumpuan kepada pengiraan P / E selama dua belas bulan (TTM), P / E ke hadapan, dan analisis P / E untuk Google, Inc. (GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68- 0. 70% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ).

Trailing Twelve-Month (TTM) P / E

Pengiraan nisbah adalah harga semasa saham (P), manakala penyebut (E) saham atau EPS. EPS adalah nisbah dalam dan dari dirinya sendiri dan mewakili berapa banyak nilai kewangan pendapatan bersih syarikat dicerminkan pada asas sesaham. Ia dikira seperti berikut:

(pendapatan bersih - dividen pilihan) / bilangan purata berwajaran saham terkumpul = EPS.

Bersama, harga dibahagikan dengan nisbah EPS menjadikan P / E, yang mencerminkan berapa banyak pelabur bersedia membayar satu dolar pendapatan syarikat. Bahagian harga adalah cukup mudah-seseorang perlu menggunakan hanya harga Google pada hari tertentu. Setelah pengangka telah dicapai, sudah waktunya untuk menghitung penyebut. Mujurlah, bukannya mengira EPS dengan tangan, syarikat dikehendaki oleh SEC untuk melaporkan nisbah ini dalam Borang 10-Qs suku tahunan dan 10-Ks setiap tahun. Mari kita lihat EPS yang dilaporkan Google untuk empat suku terakhir pada 2014.

Perhatikan bahawa Google dan banyak syarikat melaporkan EPS asas dan dicairkan. EPS dicairkan hanya mengambil kira semua opsyen saham tertunggak, waran, stok tukar dan bon yang boleh dilaksanakan apabila memfaktorkan bilangan saham biasa. Jika sekuriti boleh tukar ini dilaksanakan, purata bilangan saham yang belum dijelaskan akan meningkat atau menjadi cair, oleh itu, membawa kepada penyebut yang lebih besar dan EPS yang lebih rendah. Sebuah syarikat yang mempamerkan sifat-sifat pencemar dikatakan mempunyai struktur modal yang kompleks. EPS asas tidak mengambilkira sebarang pencairan yang mungkin dan akan membawa kepada nisbah EPS yang lebih tinggi. Anggaran konservatif, termasuk contoh ini, akan memberi tumpuan kepada EPS dicairkan berbanding EPS asas.

Google melaporkan EPS berikut:

Q4 / 2014: 6. 909

Q3 / 2014: 4. 090

Q2 / 2014: 4. 99

Menambah ini bersama-sama, kita mendapat 21. 034. Mengambil harga penutupan GOOGL pada 30 Mac 2015 sebanyak $ 561. 14 dan dibahagikan dengan EPS: $ 561. 14/21.034 = 26. 68. Oleh itu, nisbah TTM P / E GOOGL mempunyai penulisan ini ialah 26. 68, dengan kata lain, pelabur sanggup membayar $ 26. 68 per $ 1 daripada pendapatan GOOGL.

Forward P / E

Walaupun pengiraan TTM P / E adalah langkah objektif berdasarkan data sejarah, P / Es ke hadapan adalah pengiraan subjektif kerana mereka mengambil kira kadar pertumbuhan syarikat yang diunjurkan. Kadar pertumbuhan boleh disimpulkan melalui beberapa cara, seperti panduan pengurusan, kadar pertumbuhan sejarah, prospek industri dan model pertumbuhan berdasarkan asas, seperti pulangan atas modal. Semua kaedah ini adalah di luar skop artikel ini, dan demi kebendaan, kami akan menggunakan kadar pertumbuhan konsensus seperti yang dianggarkan oleh banyak penganalisis yang sudah menutupi GOOGL.

Dengan anggaran EPS 2015 yang disepakati pada 23. 02, dan harga tutup GOOGL pada $ 561. 14 Mac 30, kami mempunyai P / E ke depan 24. 38.

Analisis

Tanpa benar-benar membandingkan P / E GOOGL dengan rakan-rakannya, seseorang tidak boleh membuat penilaian penilaian yang tepat. Nilai hanya boleh didapati melalui perbandingan, dan sama seperti nisbah lain, P / E sangat terhad jika tidak langsung tidak berguna apabila diperiksa secara berasingan. Mari bandingkan GOOGL ke beberapa nama isi rumah lain dalam perkhidmatan teknologi / Internet.

Syarikat

P / E (TTM) *	P / E (Hadapan) *	Anggaran kadar pertumbuhan pendapatan 2015 *	AOL Inc. (AOL)
25. 85	22. 03	3. 32%	Amazon (AMZN
AMZNAmazon com Inc1, 120. 66 + 0 82% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 162. 15% Facebook (FB	FBFacebook Inc180 17 + 0 70%	Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6	)
75. 77 64. 57 3. 78% Google (GOOGL)	26. 68	24. 38	10. 59%
Apple Inc (AAPL	AAPLApple Inc174 25 + 1. 01%	Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6	)
17. 03 14. 88 31. 64% TTM P / Es tersedia pada Y-Charts dengan pengecualian GOOGL, yang kita dikira dari contoh terdahulu. Harga penutup adalah dari 3/30/2015.	Forward P / Es berdasarkan konsensus 2015 ramalan EPS ihsan dari Nasdaq, berdasarkan penutupan harga pada 3/30/2015.	Kadar pertumbuhan pendapatan ihsan Nasdaq.	Adakah GOOGL saham bernilai berdasarkan perbandingan di atas? Jika kita pergi dengan ketat oleh nisbah P / E, maka AAPL akan menjadi pelaburan nilai yang lebih baik. Bukan sahaja AAPL mempunyai TTM yang lebih rendah dan P / Es ke hadapan, ia memperlihatkan kadar pertumbuhan pendapatan konsensus yang lebih tinggi pada tahun 2015 dan baru-baru ini melaporkan satu pertindihan mutlak pada suku pertama pada tahun 2015. Tambahan pula, beberapa pelaburan terbesar GOOGL seperti YouTube masih belum menghidupkan keuntungan atau mempunyai kerugian. (Sebagai contoh, pengambilalihan Google untuk Motorola sebelum dijual kepada Lenovo Walaupun beberapa orang mungkin berpendapat bahawa Google menerima banyak tawaran mengenai paten Motorola.) Pertumbuhan pendapatan tahun ke tahun telah menurun sejak 2012, sementara jumlah kos dan perbelanjaan telah tinggal yang sama (sebagai peratusan pendapatan: SUMBER), dan GOOGL terus menghadapi persaingan sengit di arena carian menegak, terutama di hadapan bergerak ke pesaing seperti Amazon dan Yelp.

• Yang mengatakan, GOOGL nampaknya lebih baik daripada FB, AOL, dan AMZN. Walaupun apabila pertumbuhan diperhitungkan, konsensus itu seolah-olah bahawa Amazon akan berkembang sebanyak beberapa kali lebih banyak daripada Google pada tahun 2015. Oleh itu, pelabur yang mencari pertumbuhan mungkin menggunakan ini sebagai alasan untuk penyelidikan dan mengkaji lebih dekat pemacu pertumbuhan yang boleh mendorong Amazon dan bagaimana mungkin syarikat itu mencapai matlamatnya. Tambahan pula, Amazon dikenali untuk melabur semula pendapatannya, sehingga menyebabkan negatif kepada EPS yang sangat rendah dan seterusnya negatif (pada dasarnya tidak wujud) atau terlalu tinggi P / Es. Jika pelabur merasakan bahawa selera makan Amazon untuk projek R & D yang mahal akan dibayar dalam jangka panjang, mereka mungkin melihat stok sebagai undervalued walaupun apa yang dikatakan P / E yang tinggi.
• Ini membawa titik akhir. Walaupun GOOGL saat ini mempunyai P / E yang lebih tinggi daripada AAPL, ingatlah bahawa Google mempunyai nilai tunai dan setara tunai bernilai lebih kurang $ 64 bilion dolar, nisbah hutang kepada ekuiti yang kecil, inventori nol (tidak ada risiko keganasan), dan pelbagai yang pelbagai projek R & D untuk bergerak di luar perniagaan iklan Internet, seperti, projek-projek selanjutnya (disandarkan oleh paten yang diperoleh melalui perjanjian Motorola) ke dalam dunia telefon pintar majoriti Android. Ia juga harus diperhatikan bahawa Apple mengalami raksasa $ 3. Kerugian 78 bilion dolar dalam keuntungan disebabkan oleh angin kepala mata wang pada suku pertama 2015, dan dengan kenaikan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan AS, pengusiran lanjut ke atas pendapatan Apple dijangka. Itu bukan untuk mengatakan bahawa Google adalah kebal terhadap risiko mata wang, dan ketika sedang berdiri, beberapa penganalisis telah memperkirakan bahwa Google akan kehilangan $ 1. 9 bilion dolar kepada turun naik mata wang pada tahun 2015-jumlah yang lebih kecil berbanding kerugian Apple pada suku keempat, menurut Forbes.
• Line Bottom

Walaupun P / Es adalah metrik berguna dalam menentukan nilai stok, mereka hanya satu alat banyak dalam analisis asas. P / Es tidak boleh dilihat secara berasingan. Walau bagaimanapun, ia berfungsi sebagai asas yang berguna untuk membina pemahaman yang lebih mendalam mengenai penilaian syarikat dan prospek masa hadapan.