a:

Defisit fiskal timbul apabila kerajaan membelanjakan lebih banyak wang daripada yang dibawanya semasa tahun fiskal. Ketidakseimbangan ini, kadang-kadang dipanggil defisit akaun semasa atau defisit belanjawan, adalah biasa di kalangan pemerintah kontemporari di seluruh dunia. Sejak 1970, kerajaan U. S. mempunyai perbelanjaan yang lebih besar berbanding pendapatan untuk semua tetapi empat tahun. Empat defisit anggaran terbesar dalam sejarah Amerika berlaku antara 2009 dan 2012, setiap tahun menunjukkan defisit lebih daripada $ 1 trilion.

Ahli ekonomi dan penganalisis dasar tidak bersetuju dengan impak defisit fiskal terhadap ekonomi. Beberapa orang, seperti pemenang Hadiah Nobel Paul Krugman, mencadangkan bahawa kerajaan tidak membelanjakan wang yang mencukupi dan pemulihan yang lembap dari Kemelesetan Besar 2007-09 disebabkan oleh keengganan Kongres untuk menjalankan defisit yang lebih besar untuk meningkatkan permintaan agregat. Lain-lain berhujah bahawa defisit belanjawan memuncak peminjaman swasta, memanipulasi struktur modal dan kadar faedah, mengurangkan eksport bersih, dan membawa kepada cukai yang lebih tinggi, inflasi yang lebih tinggi atau keduanya.

Meskipun kesan makroekonomi jangka panjang terhadap defisit fiskal tertakluk kepada perdebatan, terdapat sedikit perdebatan mengenai akibat segera dan jangka pendek tertentu. Walau bagaimanapun, kesan-kesan ini bergantung pada sifat defisit. Jika defisit timbul kerana kerajaan telah terlibat dalam projek perbelanjaan tambahan - misalnya, perbelanjaan infrastruktur atau pemberian kepada perniagaan - maka sektor-sektor yang dipilih untuk menerima wang menerima rangsangan jangka pendek dalam operasi dan keuntungan. Jika defisit timbul kerana resit kepada kerajaan telah jatuh, sama ada melalui potongan cukai atau penurunan dalam aktiviti perniagaan, maka tidak ada rangsangan sedemikian berlaku. Sama ada perbelanjaan rangsangan yang diinginkan juga merupakan subjek perdebatan, tetapi tidak ada keraguan bahawa sektor-sektor tertentu mendapat faedah daripadanya dalam jangka pendek.

Semua defisit kerajaan perlu dibiayai. Ini pada awalnya dilakukan melalui penjualan sekuriti kerajaan, seperti bon Perbendaharaan (bon-T). Individu, perniagaan dan kerajaan lain membeli bon ini dan meminjamkan wang kepada kerajaan dengan janji pembayaran masa depan. Impak yang jelas, awal peminjaman kerajaan adalah bahawa ia mengurangkan kumpulan dana yang ada untuk dipinjamkan kepada atau dilaburkan dalam perniagaan lain. Ini sememangnya benar: individu yang meminjamkan $ 5, 000 kepada kerajaan tidak boleh menggunakan $ 5.000 yang sama untuk membeli stok atau bon syarikat swasta. Oleh itu, semua defisit kerajaan mempunyai kesan mengurangkan potensi saham modal dalam ekonomi. Ini akan berbeza jika Rizab Persekutuan mengewangkan hutang sepenuhnya; bahaya itu akan menjadi inflasi dan bukan pengurangan modal.

Selain itu, penjualan sekuriti kerajaan yang digunakan untuk membiayai defisit mempunyai kesan langsung ke atas kadar faedah. Bon kerajaan dianggap sebagai pelaburan yang sangat selamat, jadi kadar faedah yang dibayar atas pinjaman kepada kerajaan mewakili pelaburan bebas risiko yang mana hampir semua instrumen kewangan lain harus bersaing. Jika bon kerajaan membayar faedah 2%, jenis aset kewangan lain perlu membayar kadar yang cukup tinggi untuk menarik pembeli daripada bon kerajaan. Fungsi ini digunakan oleh Federal Reserve apabila ia terlibat dalam operasi pasaran terbuka untuk menyesuaikan kadar faedah dalam batasan dasar monetari.

Pendek kata, apabila kerajaan meningkatkan pembiayaannya dalam apa-apa kapasiti, ia menjadikannya agak sukar bagi perniagaan untuk meningkatkan modal dalam apa-apa kapasiti.