Pembelian balik saham disuarakan sebagai perkara yang indah. Walau bagaimanapun, tidak semua pembelian belian positif, kerana mereka boleh menanggung masalah kewangan di belakang tabir. Untuk Wal-Mart Stores Inc. (WMT WMTWal-Mart Stores 88. 0 0 20% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), program pembelian semula saham terbaharu datang setelah meletihkan kurang daripada separuh dari waran sebelumnya dan diumumkan pada masa yang sama sebagai pelaburan besar, banyak tahun akan bermula.

Mengapa Beli Saham Balik?

Program belian saham terbaharu Wal-Mart adalah lebih besar daripada yang sebelumnya; kali ini, ia berhasrat untuk membeli balik $ 20 bilion sahamnya menjelang 2017. Biasanya, pelabur mencintai belian balik saham kerana penurunan liabiliti dan jumlah saham sedia ada menyebabkan baki saham meningkat nilai. Pembelian semula saham juga merupakan tanda bahawa syarikat memperoleh keuntungan yang mencukupi sehingga ia dapat membeli semula liabiliti pemegang sahamnya.

Pengurusan suka membeli balik saham lebih banyak kerana ia menghasilkan mata coklat dengan pelabur sambil menaikkan harga saham dan membatalkan beberapa pilihan saham yang ia anugerah itu sendiri. Sebenarnya, ada hujah yang dibuat bahawa pembeli saham dibebani dengan insentif dan bahaya moral untuk pengurusan, memandangkan pampasan mereka sering berdasarkan prestasi stok. Walau apa pun, belian balik pembelian adalah ia perkara yang perlu dilakukan pada tahun 2015 untuk menunjukkan kekuatan kewangan dan Wal-Mart terbukti tidak terkecuali. (Lihat juga: Apabila Belian Saham Tidak Membayar .)

Kenapa, apakah pelan belanjawan saham Wal-Mart bukan idea yang baik? Tidak melakukan $ 20 bilion kepada para pemegang saham selama dua tahun membuktikan bahawa perniagaan itu sihat dan Wal-Mart sedang mencari kepentingan terbaik pemegang sahamnya?

Kewangan Sleight Of Hand

Mula-mula, perlu difahami bahawa Wal-Mart adalah di tengah-tengah pelan multi-bilion dolar berbilang tahun untuk meningkatkan jualan bersih sebanyak $ 45-60 bilion. Pelan ini sangat mahal bahawa syarikat melihat kerugian dalam perolehan sesaham (EPS) sebanyak 6-12% dalam fiskal 2017. Pengurusan dengan cepat menunjukkan bahawa EPS akan meningkat pada tahun-tahun berikutnya, tetapi dengan kerugian yang besar, peningkatan peratusan yang lebih kecil pada jumlah permulaan yang lebih kecil bukanlah berita baik bagi para pemegang saham.

Kita mungkin tertanya-tanya mengapa para pemegang saham akan tetap berpegang pada pelan pertumbuhan tiga tahun ini. Mengapa tidak meninggalkan Wal-Mart sekarang, tunggu sehingga rancangan selesai dan semak semula angka-angka itu? Di sinilah beli balik saham itu dimainkan.

Dengan waran yang besar untuk belian balik saham, Wal-Mart bersedia untuk dapat mengalirkan stoknya untuk beberapa tahun akan datang dengan bersudut membeli balik saham undervalued.Jika harga saham mula jatuh kerana pendapatan yang kurang baik atau perbelanjaan yang lebih tinggi daripada yang dijangkakan, Wal-Mart hanya akan membelinya semula dan "menaikkan" harga saham - jenis bagaimana Federal Reserve mengeluarkan wang dari peredaran ketika inflasi menjadi sedikit banyak.

Mengekalkan harga saham yang mantap (atau sekurang-kurangnya stabil kerana mereka boleh mengurus) membolehkan Wal-Mart menyimpan keyakinan para pelaburnya dan mengelakkan potensi penjualan saham pada berita buruk. Walaupun harga saham mungkin akan jatuh, kejatuhan tidak akan berada di mana-mana yang hampir sama seperti Wal-Mart tidak membeli semula sahamnya. (Lihat juga: Mengapa Harga Stok Wal-Mart Terjejas .)

Pastikan Para Pemegang Saham Selamat

Walau bagaimanapun, katakan seketika bahawa Wal-Mart tidak melakukan ini - di hadapan pelan tiga tahunnya untuk meningkatkan jualan bersih dan harga saham jatuh. Apa yang menghalang pelabur meninggalkan?

Bagi pelabur jangka panjang yang berminat dalam potensi pertumbuhan Wal-Mart, tidak ada soalan - dia akan menjual saham itu. Menjual sekarang dan cuba memasarkan pasaran dalam beberapa tahun mungkin akan lebih baik untuk mereka dalam jangka masa panjang daripada menunggang roller coaster harga saham jatuh Wal-Mart untuk beberapa tahun akan datang.

Sebagai alternatif, pelabur jangka pendek adalah seperti pelabur mencari dividen jangka panjang pada masa ini. Janji untuk pembelian balik boleh cukup untuk memastikan pelabur-pelabur ini daripada membuang saham mereka - sesuatu yang Wal-Mart sangat ingin mengelakkan jika ia berharap untuk mengekalkan kelulusan pemegang saham pelan pertumbuhan mahal ini. (Lihat juga: Pengenalan Kepada Aktivis Pemegang Saham .)

Plus, jika sejarah belian balik saham Wal-Mart adalah petunjuk, pembelian balik mungkin tidak akan berlaku. Daripada isu $ 15 juta pada tahun 2013, kurang daripada separuh dibelanjakan untuk membeli balik saham. Sebenarnya, memandangkan dasar pertumbuhan Wal-Mart sendiri yang pertama, dividen kedua dan belian pembelian ketiga, Wal-Mart mungkin mempunyai penggunaan yang lebih baik untuk wangnya daripada mengembalikannya kepada para pemegang saham. Pembelian semula saham bukan keutamaan untuk Wal-Mart dan program $ 20 bilion kemungkinan hanya dibesarkan sebagai cara untuk menenangkan pelabur - sama ada melalui insentif tunai langsung atau dengan mengekalkan harga saham.

Bottom Line

Pembelian balik saham tidak semestinya dalam kepentingan terbaik para pemegang saham. Wal-Mart baru-baru ini berjanji untuk membeli semula saham bernilai $ 20 bilion adalah tidak lebih dari satu muka untuk mengekalkan harga sahamnya, untuk melancarkan kewangannya dan untuk mengekalkan pemegang sahamnya daripada meninggalkan semua tempoh pelaburannya yang mahal, yang dirancang untuk melunaskan tahun kewangan dari sekarang.