Buat pertama kalinya dalam sejarahnya, Jepun telah menjual bon pemerintah 10 tahun dengan hasil negatif, yang bermaksud bahawa kadar faedah negatif yang diperkenalkan oleh bank pusat pada Januari kini telah diserahkan kepada pelabur.

Beberapa pelabur institusi tertarik kepada ¥ 2. Lelongan 2 trilion ($ 19.4 bilion), mengikut Financial Times, memandangkan pembeli bon kini berkuat kuasa membayar pemerintah yang sangat berhutang atas keistimewaan pinjaman kepadanya. Kebanyakan pelabur pada lelongan Isnin (Selasa waktu tempatan), di mana bon membawa hasil purata -0. 024%, adalah peniaga jangka pendek atau menutup kedudukan.

Beban hutang awam Jepun sangat tinggi, pada hampir 250% daripada KDNK pada tahun 2014, atau sekitar dua kali purata negara G7. Semua yang sama, pinjaman kepada entiti yang terhutang memerlukan lebih banyak risiko, yang memberi hak kepada pemberi pinjaman kepada premium risiko, dengan kata lain, hasil yang lebih tinggi.

Switzerland menjadi kerajaan pertama dalam sejarah untuk memungut pemiutang mereka pada bulan April, apabila ia menjual CHF 232. Bon 51 tahun yang bernilai £ 51 juta di -0. Hasil 055%.

Selain Switzerland dan Jepun, Sweden, Denmark dan Bank Pusat Eropah telah memperkenalkan kadar faedah penanda aras negatif. Kadar dana persekutuan, kadar penanda aras U., mempunyai julat sasaran 0. 25-0. 5%. The Fed menaikkannya 0-0. 25% pada bulan Disember, selepas enam tahun pada apa yang dahulunya dianggap "terikat rendah" untuk kadar faedah.

Berapa Rendahkah Mereka Pergi?

Pengenalan kadar faedah negatif telah merosot ramai pelabur, yang bimbang tentang implikasi yang belum pernah terjadi sebelumnya dan - pada dasarnya blush - pelik dasar. Walaupun permintaan untuk bon yang menghasilkan negatif menunjukkan bahawa sifar tidak sebenarnya had minimum untuk kadar faedah, lantai sebenar mungkin tidak jauh lebih rendah. (Lihat juga, Bagaimana Kadar Faedah Negatif Beroperasi. )

Kadar faedah penanda aras dikenakan kepada deposit institusi di bank pusat, dan mereka belum lagi diluluskan kepada pendeposit individu. Jika itu berlaku, ahli ekonomi bertanya-tanya bagaimana pengguna akan bertindak balas. Mereka mungkin lebih suka memegang wang tunai sebaliknya memasangkan tilam pepatah dengan aset yang menghasilkan sifar daripada menonton deposit mereka terhakis.

Sekiranya orang yang mencukupi, mereka boleh mencetuskan larian bank. Walaupun hasilnya dielakkan, penyelewengan lain akan merayap - hipotek membayar sendiri, contohnya - dengan akibat yang tidak dapat dijangka untuk ekonomi yang terjejas. (Lihat juga, Kadar Faedah Negatif: 4 Akibat yang Tidak Diharapkan )

Bottom Line

Swiss Pertama, dan sekarang Jepun telah menunjukkan bahawa hasil bon tidak semestinya berhenti pada sifar, kadar tidak semestinya berhenti di bank pusat.Kadar negatif sekarang telah diluluskan kepada pelabur bon kerajaan. Sekiranya berlakunya terus, dan bank mula menunaikan deposit biasa, sebagai contoh, akibatnya sukar untuk diramal.