Nisbah harga kepada pendapatan, atau nisbah P / E, mungkin salah satu metrik penilaian yang paling tinggi dan diiktiraf dalam analisis ekuiti. Sebagai peraturan, nilai pelabur cenderung untuk mencari syarikat yang mempunyai nisbah P / E yang rendah; Benjamin Graham dalam Analisis Keselamatan menetapkan P / E kurang daripada 16 untuk pelabur pertahanan, sementara pelabur yang agresif mencari pertumbuhan boleh memilih syarikat yang mempunyai P / Es yang lebih tinggi. Kerana keunikannya dan ketara dalam analisis ekuiti asas, adalah penting bahawa pelabur pemula mampu memahami dan mengira nisbah P / E untuk sebarang stok. Artikel ini akan memberi tumpuan kepada pengiraan P / E dua belas bulan (TTM), ke hadapan P / E, dan analisis P / E berkaitan dengan Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1 01% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ).

Trailing Twelve-Month (TTM) P / E

Pengiraan nisbah adalah harga semasa saham (P), manakala penyebut (E) saham atau EPS. EPS adalah nisbah dalam dan dari dirinya sendiri dan mewakili berapa banyak nilai kewangan pendapatan bersih syarikat dicerminkan pada asas sesaham. Ia dikira seperti berikut:

(pendapatan bersih - dividen pilihan) / bilangan purata berwajaran saham terkumpul = EPS.

Bersama, harga dibahagikan dengan nisbah EPS menjadikan P / E, yang mencerminkan berapa banyak pelabur bersedia membayar satu dolar pendapatan syarikat. Bahagian harga cukup mudah-kita perlu menanggalkan harga Apple pada hari tertentu. Setelah pengangka telah dicapai, sudah waktunya untuk menghitung penyebut. Mujurlah, bukannya mengira EPS dengan tangan, syarikat dikehendaki oleh SEC untuk melaporkan nisbah ini dalam Borang 10-Qs suku tahunan dan 10-Ks setiap tahun. Mari kita lihat EPS yang dilaporkan Apple untuk empat suku terakhir pada 2014.

Perhatikan bahawa Apple dan banyak syarikat melaporkan EPS asas dan dicairkan. EPS dicairkan hanya mengambil kira semua opsyen saham tertunggak, waran, stok tukar dan bon yang boleh dilaksanakan apabila memfaktorkan bilangan saham biasa. Jika sekuriti boleh tukar ini dilaksanakan, purata bilangan saham yang belum dijelaskan akan meningkat atau menjadi cair, oleh itu, membawa kepada penyebut yang lebih besar dan EPS yang lebih rendah. Sebuah syarikat yang mempamerkan sifat-sifat pencemar dikatakan mempunyai struktur modal yang kompleks. EPS asas tidak mengambilkira sebarang pencairan yang mungkin dan akan membawa kepada nisbah EPS yang lebih tinggi. Anggaran konservatif, termasuk contoh ini, akan memberi tumpuan kepada EPS dicairkan berbanding EPS asas.

EPS berikut dilaporkan oleh AAPL:

Q1 / 2015: 3. 06

Q4 / 2014: 1. 42

Q3 / 2014: 1. 28

Q2 / 2014: 1. 66

Menyebutkan ini sehingga kami mendapat 7. 42, dan mengambil harga penutupan AAPL pada 30 Mac 2015 sebanyak $ 126. 37, membahagikannya dengan EPS ($ 126.37 / 7. 42), kita mendapat 17. 03. Oleh itu, nisbah TTM P / E APPL mempunyai penulisan ini ialah 17. 03. Dengan kata lain, pelabur APPL sanggup membayar $ 17. 03 per $ 1 daripada pendapatan APPL.

Forward P / E

Walaupun pengiraan TTM P / E adalah langkah objektif berdasarkan data sejarah, P / Es ke hadapan adalah pengiraan subjektif kerana mereka mengambil kira kadar pertumbuhan syarikat yang diunjurkan. Kadar pertumbuhan boleh disimpulkan melalui beberapa cara, seperti panduan pengurusan, kadar pertumbuhan sejarah, prospek industri dan model pertumbuhan berdasarkan asas, seperti pulangan atas modal. Semua kaedah ini berada di luar skop artikel ini, dan demi kebendaan, kami akan menggunakan kadar pertumbuhan konsensus seperti yang dianggarkan oleh banyak penganalisis yang sudah meliputi AAPL.

Dari Nasdaq (data yang disediakan oleh Zacks Investment Research), AAPL mempunyai ramalan ramalan 2015 8. 49. Mengambil harga AAPL pada 30 Mac 2015 pada $ 126. 37, kita mempunyai P / E ke hadapan untuk AAPL pada 14. 89.

Sekali lagi, demi kebengkapan, ini adalah pengiraan yang sangat asas dan berdasarkan semata-mata pada pendapat dan pendapat.

Analisis

Tanpa benar-benar membandingkan P / E APPL dengan rakan-rakannya, seseorang tidak boleh membuat penilaian penilaian yang tepat. Nilai hanya boleh didapati melalui perbandingan, dan sama seperti nisbah lain, P / E sangat terhad jika tidak langsung tidak berguna apabila diperiksa secara berasingan. Mari bandingkan APPL kepada rakan-rakannya:

Syarikat	P / E (TTM)	P / E (Teruskan)	Anggaran Kadar Pertumbuhan Pendapatan 2015
Apple (APPL)	17. 03	14. 89	31. 59%
Blackberry (BBRY)	N / A *	N / A *	0%
Google (GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. > Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) 26. 68	24. 38	10. 59%	Hewlett Packard (HPQ
HPQHP Inc21 44-0. 14% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) 12. 11 *	8. 626	-2. 16%	• BBRY mempamerkan negatif P / Es akibat EPS negatif

• HPQ TTM dan P / Es ke hadapan dari YCharts (penutup harga 3/30/2015)

Dari titik berdiri P / E tulen, AAPL nampaknya menjadi nilai terbaik untuk harga. AAPL mempamerkan TTM yang lebih rendah dan memajukan P / Es daripada rakan sebaya dengan pengecualian HPQ. Walau bagaimanapun, percanggahan ini boleh dikaitkan dengan harga saham HPQ yang jatuh berbanding pertumbuhan pendapatan seperti yang ditunjukkan oleh nisbah PEG lima tahun (P / E kepada pertumbuhan) HPQ sebanyak 3. 18 vs APPL 1. 1. Ini menunjukkan bahawa APPL adalah lebih baik nilai apabila juga mengorak dalam kadar pertumbuhannya.

Lihatlah graf lima tahun di bawah yang menggambarkan harga AAPL dan ke hadapan P / E berbanding dengan HPQ. Perhatikan bahawa harga HPQ dan P / E telah bergerak hampir sejajar, sedangkan AAPL telah menyimpang. Ini paling ketara pada bulan Oktober 2014, apabila AAPL didagangkan pada kira-kira $ 100, dengan P / E sekitar 16. Sejak itu, harga saham AAPL telah meningkat sekitar 24% dan P / Enya telah jatuh sekitar 8%. Walau bagaimanapun, harga saham HPQ telah menurun sebanyak kira-kira 8% dan P / Enya menurun sebanyak kira-kira 7% dalam tempoh masa yang sama. Ia dapat disimpulkan dari analisis ini bahawa peningkatan nilai HPQ sebahagian besarnya disebabkan oleh penurunan harga saham, manakala penurunan AAPL dalam P / E disebabkan peningkatan pendapatan.

Pelabur juga perlu ambil perhatian bahawa APPL tidak selalu menjadi saudara yang berharga ini kepada rakan sebayanya. Seperti yang anda dapat lihat dari graf di bawah, PAPA AAPL lebih daripada 250 sebelum jatuh ke tahap hari ini. Bukan kebetulan bahawa penilaian AAPL mula kelihatan lebih murah dengan kebangkitan semula di sekeliling iPod yang sangat popular dan inkarnasi kemudian, serta iPhone dan iPad.

Ini membawa satu titik terakhir: apa yang dianggap "berharga" mungkin terus menjadi lebih murah ke masa depan, dan apa yang dianggap "over priced" boleh menjadi lebih murah bergantung kepada pertumbuhan pendapatannya. Jika seseorang mengukur AAPL berdasarkan hanya P / E pada tahun 2004 dan melabur dalam pesaingnya yang "lebih murah" seperti HPQ, pulangan pelaburan akan menjadi sebahagian daripada ROI dari AAPL. Selain itu, ia juga perlu diperhatikan bahawa P / E AAPL merosot, seperti yang dilakukan oleh BBRY, tetapi pemeriksaan terhadap harga saham semasa kedua-dua syarikat itu melukis gambar yang sangat berbeza. Penurunan BBRY dalam P / E boleh disebabkan oleh penurunan harga saham, manakala penurunan P / E AAPL disebabkan oleh pertumbuhan pendapatan yang luar biasa.

Talian Bawah

P / E boleh membuat lebih banyak soalan daripada jawapan dan menjadi asas untuk pertanyaan lanjut. Pada akhirnya, pelabur mesti menanyakan sama ada atau tidak mereka mendapat nilai dalam sebuah syarikat berbanding dengan mendapatkan produk murah yang telah didiskaunkan dengan alasan. Oleh kerana itu, P / E tidak boleh menjadi satu-satunya metrik penilaian dalam mengukur nilai syarikat. Walau bagaimanapun, ia berfungsi sebagai asas yang berguna untuk membina pemahaman yang lebih mendalam mengenai penilaian syarikat.