Sekiranya Fed Lebih Ramai Mengenai Bubble Asset?

Sekiranya Fed lebih bimbang tentang Bubble Asset?

Walaupun Kongres telah menugaskan Rizab Persekutuan dengan satu set objektif tertentu, ini akhirnya bertujuan untuk mewujudkan persekitaran kewangan yang stabil untuk mencapai kestabilan ekonomi keseluruhan. Walaupun Fed prihatin terhadap inflasi pesat harga pengguna umum, langkah inflasi pilihannya, perbelanjaan penggunaan peribadi (PCE), tidak termasuk harga aset.

Kadang harga aset boleh keluar dari kawalan, membentuk gelembung besar-besaran yang apabila akhirnya pecah, mempunyai akibat yang teruk untuk kestabilan ekonomi. Ada yang berhujah bahawa Fed harus secara aktif cuba untuk menguraikan gelembung tersebut atau membuat mereka tidak terbentuk untuk mengekalkan kestabilan. Bagaimanapun, sementara Fed harus bimbang, dasar monetari bukanlah alat terbaik untuk menangani gelembung aset. Walau bagaimanapun, itu tidak bermakna apa-apa boleh dilakukan.

Contoh Harga Bubble Asset

Gelembung aset adalah fenomena di mana harga aset menyimpang dari nilai asas, biasanya disebabkan oleh jangkaan pertumbuhan masa depan yang terlalu tinggi. Peningkatan harga aset mewujudkan satu gelung maklum balas di mana pelabur spekulatif berharap keuntungan dari arah aliran harga dapat memperkukuhkan pergerakan trend. Pada satu ketika, gelembung itu kehilangan momentum dan panik dalam, membawa kepada pembalikan yang curam dalam trend harga; dengan kata lain, pecah gelembung itu. Dua contoh terbaru gelembung harga aset ialah gelembung dot-com dan gelembung gadai janji subprima.

Penggunaan internet yang semakin meningkat pada akhir 1990-an dan banyaknya pembiayaan modal teroka untuk permulaan adalah dua faktor yang membantu menjana gelembung dalam pasaran ekuiti untuk aset teknologi maklumat. Antara 1995 dan 2000 indeks Nasdaq yang didominasi teknologi meningkat sekitar 4, 000 mata mencapai puncak pada 10 Mac 2000, daripada 5132. 52. Sekitar dua setengah tahun kemudian, indeks telah kehilangan 78% daripada nilainya. Walaupun pecah gelembung dot-com menyaksikan ekonomi U. S. jatuh ke dalam kemelesetan bermula pada tahun 2001, kesannya adalah apa-apa berbanding dengan pecah gelembung gadai janji subprima pada tahun 2007.

Rangsangan monetari Fed yang menyaksikan kadar faedah jatuh ke paras terendah bersejarah berikutan pecah gelembung dot-com membantu menstabilkan ledakan perumahan U. S. Ketika harga rumah mulai melambung, tiada siapa yang ingin ditinggalkan, dan kelas baru hipotek diperpanjang menjadi kurang dari pembeli rumah yang optimum yang tidak memenuhi syarat untuk pinjaman tradisional. Firma pelaburan, tidak sabar-sabar untuk memanfaatkan trend perumahan, membeli hipotik subprima ini dan membungkusnya sebagai sekuriti yang disokong gadai janji (MBS).

Sekuriti ini hanya sebagai kebolehan membayar penghutang, dan apabila beberapa kegagalan gadai janji mula berlaku pada tahun 2007, nilai MBS mula terjun.Sisi aset lembaran imbangan bank telah dihancurkan oleh harga sekuriti yang jatuh ini menyebabkan banyak bank mengisytiharkan muflis, mewujudkan ketidakstabilan kewangan yang besar dan kemelesetan terburuk sejak Kemelesetan Besar. (Untuk membaca lebih lanjut, lihat: Kerusuhan Pasaran Terbesar ).

Apa yang Boleh dan Haruskah Fed lakukan mengenai Bubbles?

Memandangkan gelembung harga aset boleh menimbulkan kesan ketidakstabilan yang teruk pada ekonomi, nampaknya berhati-hati bahawa Rizab Persekutuan bertujuan untuk melakukan sesuatu mengenai mereka. Walau bagaimanapun, hujah utama terhadap sengaja cuba melakukan apa-apa adalah gelembung harga aset sangat sukar untuk dikenalpasti; ada juga yang mengatakan mustahil. Tindakan untuk mengecilkan gelembung yang tidak dapat dikenal pasti akan menyebabkan lebih banyak mudarat daripada kebaikan.

Ini, bagaimanapun, tidak bererti bahawa Fed tidak perlu mengganggu untuk mengenal pasti gelembung harga aset, dan apabila cukup yakin bahawa ada, lakukan sesuatu mengenainya. Pastinya, dengan menggunakan dasar monetari dengan menjejaskan kadar faedah jangka pendek bukanlah alat terbaik untuk cuba mengecilkan gelembung. Sesetengah penyelidikan mencadangkan bahawa rekod sejarah menunjukkan bahawa gelembung tidak semua sensitif terhadap tahap kadar faedah jangka pendek. Penyelidikan lain menunjukkan bahawa menaikkan kadar faedah untuk mengecilkan gelembung boleh menyebabkan pecahnya menjadi jauh lebih teruk berbanding dengan yang lain.

Walau bagaimanapun, terdapat sekurang-kurangnya satu tindakan yang boleh diambil oleh Fed, dan tindakan lain yang dapat diambil oleh Kongres. The Fed boleh menggunakan mimbar pembuli untuk mengeluarkan kenyataan berhati-hati apabila ada gelembung yang dirasakan. Ini diharapkan akan menguraikan beberapa keyakinan yang tidak rasional yang membantu menjana gelembung.

Kongres, sebaliknya, boleh melaksanakan langkah-langkah untuk memperbaiki rangka kerja kawal selia dan penyeliaan yang menggalakkan gelembung harga aset. Peraturan yang membatasi nisbah pinjaman kepada nilai, leverage, dan piawaian pemberian pinjaman yang lebih tinggi akan membantu untuk membuang beberapa stim yang boleh membakar gelembung. (Untuk membaca lebih lanjut, lihat: Peraturan Baru Untuk Melindungi Sistem Perbankan Sedunia ).

Garis Bawah

Buih harga aset boleh mempunyai beberapa kesan buruk bagi kestabilan ekonomi. Tidak dinafikan, Fed harus bimbang apabila ia percaya gelembung sedang dibentuk, tetapi dasar monetari bukanlah alat terbaik untuk menangani fenomena tersebut. The Fed harus bersedia untuk mengeluarkan amaran amaran, tetapi terpulang kepada Kongres untuk menyediakan persekitaran kawal selia dan pengawalseliaan yang stabil untuk menghalang pembentukan gelembung aset.