Jualan pendek bukanlah satu fenomena baru, ia telah wujud sejak asal pasaran saham. Walau bagaimanapun, pesimisme penjual yang bersamaan dengan jualan pendek tidak selalu disambut baik.

Penjual pendek bertaruh terhadap stok. Daripada menanam harga saham untuk naik, mereka mencari peluang untuk menghasilkan wang dengan mengharapkan penurunan. Penjual pendek meminjam stok dari broker, menjualnya, dan menunggu harga jatuh sehingga mereka boleh membeli stok pada harga yang lebih murah. (Bincangkan jika Spekulator Tidak berguna untuk Masyarakat )

Sepanjang sejarah, penjual ini telah dipersalahkan untuk beberapa kegagalan yang paling teruk dalam pasaran kewangan dunia. Sesetengah eksekutif syarikat menuduh mereka menaikkan harga saham syarikat mereka. Kerajaan telah menghentikan jualan sementara untuk membantu memulihkan pasaran dan memperkuat undang-undang terhadap beberapa kaedah menjual pendek. Sesetengah kerajaan telah pun membuat cadangan dan melancarkan tindakan melampau terhadap penjual pendek. Ini telah berlaku sepanjang sejarah di pelbagai negara dan industri.

Amsterdam
Jualan pendek telah ada sejak pasaran saham muncul di DutchRepublic pada tahun 1600an. Pada tahun 1610, pasaran Belanda terhempas, dan Isaac Le Maire, seorang peniaga terkemuka, dipersalahkan kerana dia aktif menjual saham. Beliau adalah pemegang saham utama dalam Syarikat Hindia Timur Belanda (juga dikenali sebagai Vereenigde Oost-Indische Compagnie atau VOC). Le Maire, bekas ahli lembaga syarikat itu, dan rakannya dituduh memanipulasi saham VOC. Mereka cuba memacu harga saham dengan menjual sejumlah besar saham di pasaran. Kerajaan Belanda mengambil tindakan dan melarang larangan sementara menjual pendek. (Baca Bagaimana Pelabur Kerap Menjadi Masalah Pasaran untuk maklumat lanjut.)

Britain
Pada tahun 1733, jualan pendek telanjang diharamkan selepas kejatuhan dari gelembung Laut Selatan pada tahun 1720. Perbezaan antara penjualan singkat dan jualan pendek tradisional adalah saham yang dipendekkan tidak pernah dipinjam oleh penjual pendek.

Dalam kes gelembung Laut Selatan, spekulasi timbul mengenai monopoli Syarikat Laut Selatan mengenai perdagangan. Syarikat itu mengambil alih sebahagian besar hutang nasional England, sebagai pertukaran untuk hak perdagangan eksklusif di Laut Selatan. Ini membawa kepada kenaikan harga sahamnya. Saham meningkat dari hampir £ 130 kepada lebih daripada satu pound pada puncaknya. Kemudian pasaran runtuh. Syarikat itu dituduh palsu menaikkan harga dengan menyebarkan khabar angin palsu tentang kejayaannya. (Ketahui lebih lanjut mengenai Bubble Sea South dalam artikel kami Crashes Pasar: Bubble Sea South .)

Perancis
Pasar saham goyah menjurus kepada permulaan Revolusi Perancis. Napoleon Bonaparte bukan sahaja melarang menjual pendek, tetapi menganggapnya tidak patriotik dan pengkhianatan dan mempunyai penjual yang dipenjarakan.Bonaparte tidak menyukai aktiviti itu kerana ia telah membiayai perangnya dan membina empayarnya.

Menariknya, berabad-abad kemudian, penjual pendek mendapat rawatan yang jauh lebih keras daripada penjara. Pada tahun 1995, Kementerian Kewangan Malaysia mencadangkan penghukum sebagai hukuman bagi penjual pendek, kerana mereka menganggap penjual pengacau.

U. S.
Jualan pendek diharamkan di U. S. disebabkan pasaran dan spekulasi negara yang tidak stabil mengenai Perang 1812. Ia kekal di tempat sehingga tahun 1850-an ketika ia dimansuhkan.

The U. S. kemudiannya membatasi jualan pendek akibat peristiwa-peristiwa yang membawa kepada Kemelesetan Besar. Pada bulan Oktober 1929, pasaran jatuh, dan banyak orang menyalahkan peniaga saham Jesse Livermore. Livermore mengumpul $ 100 juta apabila memendekkan pasaran saham pada tahun 1929. Penyebaran perkataan dan orang ramai marah. (Baca tentang salah satu peniaga saham yang paling terkenal dalam sejarah, Jesse Livermore, di Pelabur Terbesar: Jesse L. Livermore .)

Kongres AS menyiasat kemalangan pasaran tahun 1929, kerana mereka bimbang mengenai laporan "serbuan beruang" bahawa penjual pendek didakwa telah berlari. Mereka memutuskan untuk memberi kuasa Suruhanjaya Sekuriti Sekuriti (SEC) yang baru diwujudkan untuk mengawal selia jualan pendek dalam Akta Bursa Sekuriti pada tahun 1934. Peraturan uptick itu juga mula dilaksanakan pada tahun 1938. Peraturan itu menyatakan bahawa para pelabur tidak dapat menjual saham kecuali perdagangan terakhir pada harga yang lebih tinggi daripada perdagangan terdahulu. Usaha itu bertujuan untuk memperlahankan momentum penurunan keselamatan.

U. S. Pendengaran kongres telah menangani penjualan pendek pada tahun 1989, beberapa bulan selepas kemelesetan pasaran saham pada bulan Oktober, 1987. Ahli-ahli undang-undang mahu melihat kesan penjual pendek mengenai syarikat-syarikat kecil dan keperluan untuk pengawalseliaan lanjut dalam pasaran.

Peraturan SEC yang dikemaskini untuk menjual pendek pada tahun 2005, untuk menangani pelanggaran oleh penjual pendek telanjang dengan penggunaan Peraturan SHO. Beberapa tahun kemudian, ia menjatuhkan peraturan uptick untuk semua sekuriti ekuiti. Walau bagaimanapun, SEC masih memantau jualan pendek tanpa telanjang (walaupun jualan pendek tanpa telanjang dilarang di U. S), dan dalam masa beberapa tahun SEC mengambil tindakan kecemasan untuk mengehadkan penjualan pendek tanpa telanjang sebagai krisis gadai janji dan krisis kredit semakin mendalam dan turun naik di pasaran meningkat. Pada musim gugur tahun 2008, krisis kewangan telah merebak di seluruh dunia, negara-negara terkemuka untuk melaksanakan larangan penjualan pendek dan sekatan ke atas sekuriti sektor kewangan. Negara-negara ini termasuk U. S., Britain, Perancis, Jerman, Switzerland, Ireland, Kanada dan lain-lain yang mengikutinya. (Baca tutorial kami mengenai Credit Crisis untuk mendapatkan maklumat lebih mendalam tentang krisis ini.)

Kesimpulan
Penjualan pendek telah digunakan dari awal pasar keuangan dan sepanjang sejarah untuk mengatasi pelanggaran seperti menyebarkan khabar angin negatif tentang syarikat untuk memanipulasi pasaran. Walau bagaimanapun, banyak larangan dimansuhkan kerana penjual pendek mempunyai peranan penting dalam pasaran.SEC memperincikan kepentingan mereka berdasarkan kepada:

• Sumbangan kepada penemuan harga yang cekap
• Mengurangkan gelembung pasaran
• Meningkatkan kecairan pasaran
• Promosi pembentukan modal
• Memudahkan lindung nilai dan aktiviti pengurusan lain
• Had kepada manipulasi pasaran menaik

Contoh yang baik tentang kepentingan penjual pendek yang terlibat mengenal pasti saham yang terlalu mahal di Enron. Penjual pendek James Chanos memeriksa amalan perakaunan syarikat dan mendapati sesuatu yang tidak kena. Ada yang berpendapat bahawa kesedarannya membantu menemui penipuan perakaunan yang dikenali sebagai skandal "Enron" yang meletakkan eksekutifnya di belakang bar. (Untuk maklumat lebih lanjut mengenai syarikat-syarikat seperti Enron, periksa artikel berkaitan kami, Penipuan Saham Terbesar Dari Semua Masa .)