garis keselamatan pasaran (SML) hanyalah plot pulangan pelaburan yang dijangkakan sehubungan dengan beta, risiko pasarannya. Nilai yang dijangkakan dikira dengan persamaan berikut:

Formula 11. 15

E s = r f + B s (E mkt - r f )

AD:

Dimana:
r _f = kadar bebas risiko
B _s = beta pelaburan
mkt _{= pulangan yang dijangkakan dari pasaran} E
s _{= pulangan yang dijangkakan pelaburan} beta itu menjadi kepekaan pelaburan ke pasaran atau portfolio semasa. Ia adalah ukuran risiko projek. Apabila diambil secara berasingan, satu projek mungkin dianggap lebih kurang berisiko daripada profil risiko semasa syarikat. Melalui penggunaan SML sebagai cara untuk mengira WACC syarikat, profil risiko ini akan diambilkira.

Contoh:

Apabila barisan produk baru untuk Newco dipertimbangkan, beta projek ialah 1. 5. Dengan asumsi kadar bebas risiko adalah 4% dan pulangan yang dijangkakan di pasaran adalah 12%, hitungkan kos ekuiti untuk barisan produk baru.

AD:

Jawapan:

Kos ekuiti = r
f _{+ B} s _{- E} mkt _{- r} f _{) = 4% + 1. 5 (12% - 4%) = 16%} Pulangan yang diperlukan oleh projek ke atas pendapatan tertahan adalah 16% dan harus digunakan dalam pengiraan kami WACC.

Anggaran Beta

Dalam analisis risiko, menganggarkan beta projek adalah sangat penting. Tetapi seperti banyak anggaran, sukar untuk ditentukan.

AD:

Kedua kaedah yang paling banyak digunakan untuk menganggar beta adalah:

1.

Murni-Putar Kaedah Apabila menggunakan kaedah permainan tulen, sebuah syarikat mencari syarikat-syarikat dengan barisan produk yang mirip dengan garis yang mana syarikat itu cuba untuk menganggarkan beta. Setelah syarikat-syarikat ini ditemui, syarikat itu akan mengambil purata betas tersebut untuk menentukan beta projeknya.
Anggaplah Newco ingin menambah bir kepada barisan produk soda yang sedia ada. Newco agak biasa dengan beta membuat soda memandangkan sejarahnya. Bagaimanapun, menentukan beta untuk bir bukanlah intuitif untuk Newco kerana ia tidak pernah menghasilkannya.

Oleh itu, untuk menentukan beta projek bir baru, Newco boleh mengambil beta purata pembuat bir lain, seperti Anheuser Busch dan Coors.

2.

Kaedah Beta Perakaunan Apabila menggunakan kaedah
perakaunan beta, sebuah syarikat akan menjalankan regresi dengan menggunakan pulangan aset (ROA) terhadap ROA untuk penanda aras pasaran, seperti S & P 500. Beta perakaunan adalah pekali regresi regresi. Prosedur khas untuk membangunkan kadar diskaun disesuaikan risiko

adalah seperti berikut: 1. Syarikat pertama bermula dengan kos modal untuk firma itu. 2. Kos modal kemudiannya harus diselaraskan untuk berisiko projek, dengan menyesuaikan kos modal syarikat baik naik atau turun bergantung pada risiko projek yang relatif kepada firma.

Bagi projek-projek yang berisiko, WACC syarikat akan diselaraskan lebih tinggi dan jika projek kurang berisiko, WACC syarikat diselaraskan lebih rendah. Isu utama dalam prosedur ini ialah subjektif.
Catuan Modal

Pada asasnya, catuan modal adalah proses memperuntukkan modal syarikat di antara projek untuk memaksimumkan pulangan pemegang saham.

Apabila membuat keputusan untuk melabur dalam projek nilai bersih (NPV) positif, syarikat terus melabur sehingga pulangan marginal mereka sama dengan kos modal yang rendah. Ada kalanya, bagaimanapun, apabila syarikat mungkin tidak mempunyai modal untuk melakukan ini. Oleh yang demikian, sebuah syarikat perlu
jatah

modal di antara kombinasi projek terbaik dengan jumlah NPV tertinggi.