Sejak penubuhannya pada tahun 1970-an, pasaran wang telah dipasarkan sebagai pelaburan "selamat". Kedudukan ini diserlahkan dalam teks pengantar ke Pasaran Wang tutorial, yang menyatakan, "Jika pelaburan anda di pasaran saham memelihara anda dari tidur pada waktu malam, sudah tiba masanya untuk mengetahui tentang alternatif yang lebih selamat dalam wang pasaran. "

Tumpuan pada pengembalian keselamatan dan pepejal adalah wajar, kerana dana pasaran wang secara tradisional mengekalkan nilai aset bersih (NAV) $ 1 sesaham dan membayar kadar faedah yang lebih tinggi daripada menyemak akaun. Kombinasi harga saham yang stabil dan kadar faedah yang baik menjadikannya tempat yang stabil untuk menyimpan wang tunai. Kedudukan ini berlaku sehingga Dana Rizab memecahkan wang - frasa industri perkhidmatan kewangan yang digunakan untuk menggambarkan senario apabila dana pasaran wang mempunyai NAV jatuh di bawah $ 1 sesaham.

Walaupun rintangan Dana Rizab secara langsung mencederakan sejumlah pelabur yang agak kecil, ia mendedahkan bahawa pelabur keselamatan telah bergantung pada beberapa dekad sebagai ilusi. Jika Dana Rizab, yang telah dibangunkan oleh Bruce Bent (seorang lelaki yang sering disebut sebagai "bapa industri dana wang"), tidak dapat mengekalkan harga sahamnya, pelabur mula tertanya-tanya dana dana wang itu selamat. (Untuk mengetahui lebih lanjut mengenai kemusnahan Dana Rizab, baca Keganasan Pasaran Wang: Kemelesetan Dana Rizab .)

Kegagalan Dana Rizab menimbulkan persoalan definisi "selamat" dan kesahihan dana pasaran wang pemasaran sebagai pelaburan "bersamaan tunai". Ia juga berfungsi sebagai peringatan kepada pelabur mengenai kepentingan memahami pelaburan mereka.

Peraturan 2a-7 Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) mengiktiraf ancaman terhadap sistem kewangan yang akan disebabkan oleh keruntuhan sistematik dana pasaran wang dan bertindak balas dengan Peraturan 2a-7. Peraturan ini memerlukan dana pasaran wang untuk menyekat pegangan mereka kepada pelaburan yang mempunyai kematangan yang lebih konservatif dan penilaian kredit daripada yang sebelumnya dibenarkan untuk diadakan. Dari perspektif kematangan, purata kematangan portfolio berwajaran dolar bagi pelaburan yang dipegang dalam dana pasaran wang tidak dapat melebihi 60 hari. Dari perspektif penarafan kredit, tidak lebih daripada 3% aset boleh dilaburkan dalam sekuriti yang tidak termasuk peringkat peringkat pertama atau kedua tertinggi.

Keperluan mudah tunai yang meningkat juga merupakan sebahagian daripada pakej. Dana yang boleh dikenakan cukai mesti memegang sekurang-kurangnya 10% daripada aset mereka dalam pelaburan yang boleh ditukarkan menjadi tunai dalam masa satu hari. Sekurang-kurangnya 30% aset mestilah dalam pelaburan yang boleh ditukarkan menjadi tunai dalam tempoh lima hari perniagaan. Tidak lebih daripada 5% aset boleh dipegang dalam pelaburan yang mengambil masa lebih dari seminggu untuk menukar wang tunai.

Dana mesti menjalani ujian tekanan untuk mengesahkan keupayaan mereka untuk mengekalkan NAB yang stabil di bawah keadaan buruk, dan mereka dikehendaki untuk mengesan dan mendedahkan NAB berdasarkan nilai pasaran pegangan yang mendasari dan untuk melepaskan maklumat tersebut pada penangguhan selama 60 hari selepas akhir tempoh pelaporan.

Kesan kepada Industri dan Pelabur Pengundangan undang-undang tidak mempunyai kesan yang ketara kepada para pelabur. Keperluan pendedahan NAV telah menjadi peristiwa bukan, kerana para pelabur harus mencari informasi sejarah. Syarikat-syarikat dana tidak perlu menyediakan secara proaktif. Hasil pada dana pasaran wang mungkin lebih rendah dari yang mereka akan jika dana boleh melabur dalam pilihan yang lebih agresif, tetapi perbezaan hanya beberapa titik asas. (Ketahui lebih lanjut dalam Adakah Pasaran Wang Pasaran Bayar? )

Fasa seterusnya Ke depan, isu-isu di sekitar NAV dan keperluan pendedahan NAV adalah prospek yang paling menyusahkan bagi pembekal pasaran wang dan untuk pelabur. SEC berminat melihat pendedahan masa nyata NAV dalam dana pasaran wang dan penciptaan kemudahan mudah tunai yang dibiayai sendiri yang akan memberi sokongan kepada dana yang gagal.

Pendedahan masa nyata akan menjadi langkah seterusnya di sepanjang laluan ke arah matlamat SEC untuk memulakan NAV terapung untuk dana pasaran wang. Sekiranya NAB terapung akan digubal, nilai pegangan dalam dana pasaran wang akan meningkat dan jatuh setiap hari seperti pegangan dalam dana bersama lain.

Garis Bawah
NAV terapung mungkin akan memberi kesan buruk terhadap perniagaan dana pasaran wang. Dana pasaran wang merayu kepada pelabur kerana mereka membayar kadar faedah yang lebih tinggi daripada akaun cek atau simpanan, dan mereka mengekalkan NAV mantap sebanyak $ 1 sesaham. Jika NAV terapung, ia boleh jatuh di bawah harga saham $ 1, menyebabkan pelabur kehilangan wang. Oleh kerana perbezaan kadar faedah di antara dana pasaran wang dan akaun cek atau simpanan biasanya kecil, pelabur akan mempunyai sedikit insentif untuk melabur dalam dana pasaran wang. (Untuk maklumat berkaitan, lihat Mengapa Fund Market Money Break The Buck .)