Bagi kebanyakan pelabur, peluang pelaburan terbaik bagi mereka untuk mendapatkan pengalaman praktikal dengan pasaran modal adalah pendapatan tetap. Terdapat banyak jenis sekuriti pendapatan tetap untuk dipilih, termasuk hutang berdaulat, hutang korporat, sekuriti yang disokong gadai janji dan sekuriti yang disokong aset, untuk menamakan beberapa. Memandangkan kelebihan sekuriti pendapatan tetap yang boleh dibeli, penting bagi pelabur untuk memahami secara umum risiko mereka sebelum membuat keputusan pelaburan.

Risiko Risiko Terbatas

Jenis Risiko Pendapatan Tetap

Dalam kebanyakan kes, risiko yang berkaitan dengan sekuriti pendapatan tetap boleh diklasifikasikan sebagai risiko mungkir, risiko penurunan nilai, kredit- menyebarkan risiko dan risiko kadar faedah. Secara teknikal, risiko lalai adalah jenis risiko yang paling penting yang pelabur perlu bimbang, kerana kegagalan teknikal bermakna bahawa penerbit telah gagal membuat pembayaran kupon berkala sepanjang tempoh pinjaman, atau penerbit tidak kembali pelaburan utama kepada pelabur apabila bon matang.

Untungnya, jenis risiko ini mudah untuk kebanyakan pelabur memahami, walaupun lebih sukar bagi mereka untuk menganalisis. Risiko penurunan nilai juga merupakan jenis risiko yang agak mudah difahami kerana ia hanya mewakili potensi pengurangan nilai bon yang akan menyebabkan jika agensi penarafan kredit menurunkan penarafan kredit pada syarikat yang mengeluarkan bon tersebut. Risiko penyebaran kredit sedikit lebih kompleks untuk difahami, tetapi dapat dikonseptualisasikan sebagai perubahan harga bon yang akan mengakibatkan penyebaran antara tingkat bunga untuk ikatan berisiko dan tingkat bunga untuk ikatan bebas risiko berubah selepas bon berisiko dibeli.

Nasib baik, besarnya risiko penurunan nilai dan risiko penyebaran kredit biasanya tidak begitu besar dengan potensi risiko risiko lalai atau risiko kadar faedah. Walau bagaimanapun, pelabur perlu memahami jenis risiko sebelum melabur dalam bon. Dengan jenis risiko ini, mari kita periksa salah satu yang paling bercakap tentang jenis risiko pendapatan tetap, iaitu risiko kadar faedah.

LIHAT: Penggunaan Tempoh Dan Konveksiti Mengukur Risiko Obligasi

Penjelasan Matematik untuk Risiko Kadar Faedah

Dari sudut pandangan matematik, risiko kadar faedah merujuk kepada hubungan songsang antara harga bon dan kadar faedah pasaran . Untuk menjelaskan, jika pelabur membeli kupon 5%, bon korporat 10 tahun yang menjual pada nilai nilai, nilai sekarang bon nilai nominal $ 1, 000 akan menjadi $ 614. Jumlah ini mewakili jumlah wang yang diperlukan hari ini untuk dilaburkan pada kadar tahunan 5% setahun dalam tempoh 10 tahun, untuk memperoleh $ 1, 000 apabila bon tersebut mencapai kematangan.Sekarang, jika kadar faedah meningkat kepada 6%, nilai sekarang bon akan menjadi $ 558, kerana hanya mengambil $ 558 yang dilaburkan hari ini pada kadar tahunan 6% selama 10 tahun untuk mengumpulkan $ 1,000. Sebaliknya, jika kadar faedah berkurangan kepada 4%, nilai semasa bon akan menjadi $ 676. Seperti yang anda dapat lihat dari perbezaan harga semasa harga bon ini, benar-benar ada hubungan songsang antara harga bon dan kadar faedah pasaran, sekurang-kurangnya dari segi matematik.

LIHAT: Konsep Bon Terperinci: Harga Bon

Bekalan dan Permintaan Penjelasan untuk Risiko Kadar Faedah

Dari sudut pandangan penawaran dan permintaan, konsep risiko kadar faedah juga mudah difahami. Contohnya, jika pelabur membeli kupon 5% kupon dan bon korporat 10 tahun yang menjual pada nilai nominal, pelabur dijangka akan menerima $ 50 setahun, ditambah dengan pembayaran balik pelaburan utama $ 1, 000 apabila bon tersebut mencapai kematangan. Sekarang, mari kita tentukan apa yang akan berlaku jika kadar faedah pasaran meningkat sebanyak satu mata peratusan. Di bawah senario ini, bon yang baru dikeluarkan dengan ciri-ciri yang sama seperti bon yang pada asalnya dikeluarkan akan membayar jumlah kupon sebanyak 6%, dengan anggapan bahawa ia ditawarkan pada nilai nominal. Oleh itu, di bawah persekitaran kadar faedah yang meningkat, pengeluar bon asal akan mendapati sukar untuk mencari pembeli yang sanggup membayar nilai tara bagi bon mereka, kerana pembeli boleh membeli bon yang baru dikeluarkan di pasaran yang membayar jumlah kupon yang lebih tinggi. Akibatnya, penerbit perlu menjual bon mereka dengan diskaun daripada nilai par untuk menarik pembeli. Seperti mana yang anda mungkin boleh menduga, diskaun harga bon itu adalah jumlah yang akan membuat pembeli acuh tak acuh dalam hal membeli bon asal dengan jumlah kupon 5%, atau bon yang baru dikeluarkan dengan kadar kupon yang lebih baik.

Hubungan songsang antara kadar faedah pasaran dan harga bon juga berlaku di bawah persekitaran kadar faedah yang jatuh juga. Walau bagaimanapun, kini bon yang pada asalnya dikeluarkan akan dijual pada nilai di atas nilai premium, kerana pembayaran kupon yang berkaitan dengan bon ini akan lebih besar daripada pembayaran kupon yang ditawarkan pada bon yang baru diterbitkan. Memandangkan kini anda dapat menyimpulkan, hubungan antara harga bon dan kadar faedah pasaran hanya dijelaskan oleh penawaran dan permintaan bon dalam persekitaran kadar faedah yang berubah.

LIHAT: Bon Boleh Tukar: Pengenalan

Implikasi Dunia Sebenar Risiko Kadar Faedah

Sekarang kita memahami hubungan antara harga bon dan kadar faedah pasaran, seperti yang dijelaskan oleh kebanyakan pendapatan tetap penganalisis, adalah penting untuk membawa kepada cahaya ketiga hubungan yang sering diabaikan, dilupakan, atau disalahpahami. Walaupun benar bahawa terdapat hubungan songsang antara harga bon dan kadar faedah pasaran, isu itu menjadi tidak relevan jika pelabur bon menjangkakan untuk memegang keselamatan sehingga matang.

Untuk menerangkan, pertimbangkan aliran pembayaran keselamatan kadar tetap, yang kami tahu membayar jumlah kupon berkala dan pulangan prinsipal pada tempoh matang. Sekiranya kadar faedah berubah, pemegang bon masih menerima jumlah kupon yang sama, dan masih menerima pulangan prinsipal apabila bon matang. Oleh itu, untuk pelabur membeli-dan-menahan, risiko kadar faedah tidak penting dalam terma dolar nominal. Bottom Line

Maka apakah implikasi melabur dalam sekuriti pendapatan tetap dalam persekitaran kadar faedah yang berubah-ubah? Pertama, jika anda bercadang untuk membeli bon dan memegangnya sehingga matang, anda tidak perlu bimbang tentang risiko kadar faedah, tetapi menumpukan pada risiko lalai. Kedua, jika anda bercadang untuk membeli bon dan berdagang sebelum ia matang, anda harus membeli ikatan dengan kadar kupon yang lebih tinggi dan jangka pendek hingga matang. Alasan untuk cadangan ini adalah bahawa bon dengan ciri-ciri ini tidak akan terjejas akibat persekitaran kadar faedah yang semakin meningkat. Sudah tentu, anda harus ingat bahawa bon yang menawarkan kadar kupon yang lebih tinggi mungkin akan mempunyai lebih banyak risiko lalai daripada bon dengan kadar kupon yang lebih rendah. Ketiga, anda boleh membeli bon kadar terapung untuk meminimumkan atau menghapuskan risiko risiko kadar faedah.

Akhirnya, sebagai pelabur bon, anda perlu menentukan terlebih dahulu jika matlamat anda untuk membeli bon adalah untuk menjana pendapatan melalui pembayaran kupon berkala, atau jika anda membeli bon dengan jangkaan menerima bayaran kupon berkala, serta keuntungan modal material yang berkaitan dengan harga turun naik bon tersebut. Sekiranya pendapatan berkala adalah tumpuan anda, anda harus menumpukan perhatian untuk membeli bon kupon kupon yang tinggi yang mempunyai kebarangkalian risiko lalai yang lebih rendah. Jika di sisi lain keuntungan modal adalah tumpuan utama anda, disarankan agar anda dapat meningkatkan pengetahuan anda mengenai pendapatan tetap dan pasaran modal global sebelum cuba terlibat dalam strategi pelaburan tersebut.