Dana yang diperdagangkan bertukar-tukar mata wang (ETFs) berusaha untuk menyampaikan pulangan songsang indeks yang mendasari. Untuk mencapai hasil pelaburan mereka, ETF songsang biasanya menggunakan sekuriti derivatif, seperti perjanjian swap, ke hadapan, kontrak niaga hadapan dan opsyen. ETF songsang direka untuk peniaga dan pelabur spekulatif yang mencari perdagangan hari taktikal berbanding indeks pendasar masing-masing.

ETF songsang hanya mencari keputusan pelaburan yang merupakan kebalikan dari persembahan tanda aras mereka 'untuk satu hari sahaja. Sebagai contoh, andaikan ETF songsang bertujuan untuk menjejaki prestasi terbalik Indeks Standard & Poor's 500. Oleh itu, jika Indeks S & P 500 meningkat sebanyak 1%, ETF harus secara teori menurun sebanyak 1%, dan sebaliknya adalah benar.

ETF songsang membawa banyak risiko dan tidak sesuai untuk pelabur yang menolak risiko. ETF jenis ini paling sesuai untuk pelabur yang canggih, berisiko tinggi yang selesa dengan mengambil risiko yang wujud untuk songsang ETF. Risiko utama yang berkaitan dengan pelaburan dalam ETF songsang termasuk risiko pengkompaunan, risiko sekuriti derivatif, risiko korelasi dan risiko pendedahan jualan pendek.

Risiko Pengkompaunan

Risiko penggabungan adalah salah satu jenis utama risiko yang mempengaruhi ETF songsang. ETF songsang yang dipegang untuk tempoh lebih daripada satu hari dipengaruhi oleh pengembalian pengkompaunan. Oleh kerana ETF songsang mempunyai objektif pelaburan sehari untuk menyediakan keputusan pelaburan yang merupakan satu kali kebalikan dari indeksnya, prestasi dana mungkin berbeza dari objektif pelaburannya untuk tempoh lebih daripada satu hari. Pelabur yang ingin memegang ETFs yang terbalik untuk tempoh yang melebihi satu hari harus secara aktif mengurus dan mengimbangi kedudukan mereka untuk mengurangkan risiko pengkompaunan.

Sebagai contoh, ProShares Short S & P 500 (NYSEARCA: SH SHPrShs Sh S & P50031. ETF terbalik yang bertujuan untuk memberikan keputusan pelaburan harian, sebelum bayaran dan perbelanjaan, bersamaan dengan kebalikan, atau -1X, dari prestasi harian Indeks S & P 500. Kesan pulangan pengkompaunan menyebabkan pulangan SH berbeza daripada -1X Indeks S & P 500. Pada 30 Jun 2015, berdasarkan data 12 bulan yang lalu, SH mempunyai pulangan jumlah aset bersih (NAV) sebanyak -8. 75%, manakala Indeks S & P 500 mempunyai pulangan sebanyak 7. 42%. Di samping itu, sejak penubuhan dana pada 19 Jun 2006, SH telah memperoleh pulangan NAV sebanyak -10. 24%, manakala Indeks S & P 500 telah pulih sebanyak 8. 07% dalam tempoh yang sama. Kesan pulangan pengkompaunan menjadi lebih mudah dilihat semasa tempoh pergolakan pasaran yang tinggi. Semasa tempoh turun naik yang tinggi, kesan pulangan pengkompaunan menyebabkan keputusan pelaburan ETF yang songsang untuk tempoh lebih daripada satu hari untuk berubah dengan ketara dari satu kali kebalikan dari pulangan indeks yang mendasari.

Sebagai contoh, hipotesis mengandaikan Indeks S & P 500 berada pada 1, 950 dan pelabur spekulatif membeli SH pada $ 20. Indeks ditutup 1% lebih tinggi pada 1, 969. 50 dan SH ditutup pada $ 19. Walau bagaimanapun, pada keesokan harinya, indeks ditutup turun 3%, pada 1, 910. 42. Oleh itu, SH menutup 3% lebih tinggi, pada $ 20. 81. Pada hari ketiga, Indeks S & P 500 jatuh sebanyak 5% kepada 1, 814. 90 dan SH meningkat sebanyak 5% kepada $ 21. 85. Oleh kerana volatiliti yang tinggi ini, kesan pengkompaunan jelas. Oleh kerana pembundaran, indeks menurun sebanyak kira-kira 7%. Walau bagaimanapun, kesan penggabungan menyebabkan SH meningkat sebanyak kira-kira 10. 25%.

Risiko Sekuriti Derivatif

Banyak terbalik ETF memberikan pendedahan dengan menggunakan derivatif. Sekuriti derivatif dianggap sebagai pelaburan agresif dan mendedahkan ETF songsang kepada lebih banyak risiko, seperti risiko korelasi, risiko kredit dan risiko kecairan. Swap adalah kontrak di mana satu pihak menukarkan aliran tunai instrumen kewangan yang telah ditetapkan untuk aliran tunai instrumen kewangan rakan niaga untuk tempoh tertentu.

Swap pada indeks dan ETF direka untuk mengesan prestasi indeks atau sekuriti mereka. Prestasi ETF mungkin tidak dapat mengesan prestasi songsang indeks disebabkan oleh nisbah perbelanjaan dan faktor lain, seperti kesan negatif dari kontrak niaga hadapan. Oleh itu, ETF songsang yang menggunakan swap pada ETF biasanya membawa risiko korelasi yang lebih besar dan mungkin tidak mencapai tahap tinggi korelasi dengan indeks pendasarnya berbanding dengan dana yang hanya menggunakan swap indeks.

Selain itu, ETF terbalik menggunakan perjanjian swap tertakluk kepada risiko kredit. Sesuatu rakan niaga mungkin tidak bersedia atau tidak dapat memenuhi kewajibannya dan oleh karenanya, nilai perjanjian swap dengan pihak kaunter boleh menurun dengan jumlah yang besar. Sekuriti derivatif cenderung untuk menjalankan risiko kecairan, dan dana songsang yang memegang sekuriti derivatif mungkin tidak dapat membeli atau menjual pegangan mereka tepat pada masanya, atau mereka mungkin tidak dapat menjual pegangan mereka pada harga yang berpatutan.

Risiko Korelasi

Inverse ETFs juga tertakluk kepada risiko korelasi, yang mungkin disebabkan oleh banyak faktor, seperti yuran yang tinggi, kos urus niaga, perbelanjaan, ketidakcukupan dan metodologi pelaburan. Walaupun ETF songsang berusaha untuk memberikan korelasi negatif yang tinggi kepada indeks asas mereka, ETF ini biasanya mengimbangi portfolio mereka setiap hari, yang membawa kepada perbelanjaan yang lebih tinggi dan kos urusniaga yang dilakukan semasa menyesuaikan portfolio. Selain itu, penyusunan semula dan penyahkodan semula indeks acara boleh menyebabkan dana songsang menjadi kurang teraruh atau terlalu padat dengan tanda aras mereka. Faktor-faktor ini boleh mengurangkan korelasi songsang antara ETF songsang dan indeks yang mendasari pada atau sekitar hari kejadian ini.

Kontrak niaga hadapan adalah derivatif yang diperdagangkan dengan bursa yang mempunyai tarikh penghantaran yang ditetapkan bagi kuantiti tertentu bagi suatu keselamatan dasar tertentu, atau mereka boleh menyelesaikan dengan tunai pada tarikh yang ditetapkan. Berkenaan dengan ETF yang terbalik menggunakan kontrak niaga hadapan, pada masa kemunduran, dana melancarkan kedudukan mereka ke dalam kontrak niaga hadapan yang lebih murah, lebih lama.Sebaliknya, dalam pasaran kontango, dana melancarkan kedudukan mereka ke hadapan yang lebih mahal, masa depan lagi. Disebabkan kesan hasil roll negatif dan positif, tidak mungkin ETF yang terbalik melabur dalam kontrak niaga hadapan untuk mengekalkan korelasi negatif yang sempurna kepada indeks pendasar mereka setiap hari.

Risiko Pendedahan Jualan Pendek

Inverse ETFs boleh mendapatkan pendedahan ringkas melalui penggunaan sekuriti derivatif, seperti swap dan kontrak niaga hadapan, yang boleh menyebabkan dana ini terdedah kepada risiko yang berkaitan dengan sekuriti jualan pendek. Peningkatan tahap kemeruapan keseluruhan dan pengurangan tahap kecairan sekuriti asas kedudukan pendek adalah dua risiko utama sekuriti derivatif menjual pendek. Risiko ini boleh menurunkan pulangan dana pendek jualan, mengakibatkan kerugian.