Nilai semua ekuiti biasa berkait rapat dengan kuasa pendapatan penerbit mereka. Untuk menilai nilai stok, pemahaman tentang potensi pendapatan penerbit pada suku tahun, tahun atau bahkan dekad yang berikutnya, diperlukan. Sebaliknya, dengan betul memahami pelabur berpotensi pendapatan mesti menilai sumber untuk semua pendapatan syarikat dan aliran tunai: pendapatan. Oleh itu, salah satu elemen yang paling penting dalam menilai stok ialah mempamerkan barisan puncak syarikat penerbit. Walaupun pertumbuhan pendapatan - yang menjadi tumpuan bagi kebanyakan pelabur ekuiti - mempunyai banyak komponen yang berbeza, pertumbuhan pendapatan sering menjadi faktor utama. Dalam artikel ini kita akan menangani asas-asas pemahaman dan mengunjurkan baris teratas.

Perhatikan Perhatian kepada Hasil
Langkah pertama dalam hampir setiap projek analisis syarikat adalah dengan berhati-hati meneliti apa yang syarikat lakukan untuk menjana pendapatan. Tempat terbaik untuk mencari jawapan termasuk pemfailan kewangan syarikat (laporan 10-K dan laporan 10-Q), persembahan pelabur syarikat terkini, laman web syarikat dan pelbagai sumber maklumat lain. Pada peringkat ini, pelabur harus memberi tumpuan kepada memahami apa yang syarikat lakukan, tidak seberapa baik ia melakukannya. Pelabur juga harus memahami perbezaan dan kesamaan antara segmen perniagaan utama jika syarikat mempunyai lebih dari satu.

Kedua, adalah idea yang baik untuk membangunkan perspektif berdasarkan trend sejarah. Sebagai titik permulaan, ia berguna untuk menyusun jadual pendapatan suku tahunan sejak beberapa tahun kebelakangan ini dalam aplikasi spreadsheet. Lebih terperinci yang lebih baik - jika sebuah syarikat mempunyai lebih dari satu segmen perniagaan, adalah berguna untuk memecahkan setiap komponen hasil dalam jadual. Setelah data berada di dalam jadual, anda boleh mengukur pertumbuhan peratusan tahun ke tahun dan berturut-turut (setiap suku tahun) untuk setiap tempoh masa. Penganalisis juga sering mengira kadar pertumbuhan tahunan kompaun sepanjang tempoh beberapa tahun untuk menganalisis trend pertumbuhan dalam tempoh masa yang lebih lama.

Adakah Syarikat Berpiri untuk Pertumbuhan Masa Depan?
Sebaik sahaja trend sejarah telah dikenalpasti dan digambarkan, langkah seterusnya adalah untuk bertanya "mengapa?" soalan. Jika pertumbuhan pendapatan lebih tinggi dalam tempoh tertentu daripada yang lain, penganalisis perlu memahami mengapa itu berlaku. Adakah pengenalan hasil produk baru dalam tempoh pertumbuhan yang sangat tinggi? Adakah pengambilalihan besar atau pelanggan baru menambah sumber pendapatan baru yang ketara? Adakah kelembutan dalam pasaran pengguna akhir syarikat menyebabkan pendapatan melemahkan? Meminta soalan-soalan seperti ini, yang sering dijawab dengan hati-hati membaca seksyen MD & A dalam pembentangan kewangan, akan membantu dalam memahami model perniagaan syarikat dan akan menetapkan pentas untuk membuat andaian yang berpelajaran dengan baik untuk masa depan.

Asas yang baik untuk unjuran pendapatan tahun semasa adalah trend bersejarah yang segera.Membaca pemfailan baru-baru ini boleh membantu para pelabur memahami faktor-faktor yang mungkin mempengaruhi prestasi atas hari ini. Sekiranya syarikat telah menaikkan pendapatan pada kadar tahunan 10% dalam beberapa suku tahun lalu, ia mungkin menjadi regangan untuk mengandaikan pendapatan boleh berkembang pada kadar tahunan 20% dalam tahun semasa kecuali beberapa perubahan asas dalam perniagaan telah berlaku yang akan memandu pertumbuhan yang lebih pantas ini. Mungkin syarikat baru-baru ini menyelesaikan pengambilalihan atau melancarkan barisan produk baru? Kuncinya ialah untuk memahami apa yang pemandu perniagaan itu untuk mendapatkan keselesaan dengan mempamerkan barisan teratas.

Sekali kita memahami apa yang syarikat itu lakukan untuk hidup dan apa yang kelihatan seperti trend pendapatan sejarah, adalah penting untuk menganalisis keadaan perniagaan sekarang dan jangkaan pengurusan untuk masa depan. Kebanyakan kumpulan pengurusan syarikat awam memberikan beberapa panduan atau harapan kewangan untuk potensi pendapatan dan pendapatan masa hadapan. Ini sering merupakan asas asas yang baik untuk unjuran pendapatan jangka pendek. Sebagai masalah usaha wajar, bijak untuk mempertimbangkan bimbingan yang baik pada masa lalu. Adalah berguna untuk meneliti panduan sejarah berbanding dengan nombor sejarah sebenar untuk menentukan sejauh mana pengurusan memahami perniagaannya dan sejauh mana pengurusan jarak jauh untuk masa depan.

Perhatikan Pasaran Sasaran Barisan teratas mana-mana syarikat terutamanya didorong oleh apa yang berlaku di pasaran pengguna akhirnya. Sekiranya syarikat membuat telefon selular, maka pasaran pengguna akhir terdiri daripada pelanggan telefon selular. Seorang pelabur harus mempertimbangkan kadar pertumbuhan pelanggan di seluruh dunia dan kitaran hayat penggantian telefon selular untuk menilai potensi pertumbuhan pendapatan industri. Jika syarikat subjek adalah pemberi pinjaman gadai janji, seseorang mungkin ingin mengkaji trend dalam inventori rumah yang tidak terjual, trend kadar faedah dan keseluruhan kesihatan pengguna di kawasan di mana pemberi pinjaman beroperasi. Sebaik sahaja anda membangunkan pemahaman tentang potensi pertumbuhan di pasaran pengguna akhir - kedua-dua pihak akan datang dan juga beberapa tahun akan datang - anda lebih memahami potensi pertumbuhan pendapatan di peringkat syarikat.

Menganalisis bagaimana garis atas syarikat telah berubah dari masa ke masa berbanding dengan pasaran pengguna akhir yang dapat menghasilkan petunjuk penting mengenai kedudukan persaingan syarikat, yang juga merupakan faktor utama dalam membuat andaian pertumbuhan pendapatan. Sekiranya garis atas syarikat berkembang pesat secara organik, daripada pasaran pengguna akhir, maka syarikat itu mungkin mendapat bahagian pasaran. Sebaliknya juga boleh berlaku. Sama ada cara, membuat perbandingan sebegini boleh menyerlahkan bidang masalah, atau kawasan yang memerlukan lebih banyak analisis. Jika anda percaya bahawa syarikat subjek akan mengekalkan kedudukannya yang berdaya saing dari masa ke masa, maka anda mungkin menjangkakan kadar pertumbuhan organik teratas syarikat menjadi sama seperti pasaran pengguna akhir secara keseluruhan. Jika persaingan industri semakin meningkat maka pangsa pasar syarikat juga dapat berkurang dari masa ke masa, yang mungkin akan menyebabkan kadar pertumbuhan tertinggi syarikat itu lebih perlahan daripada pasaran pengguna akhir dan syarikat lain dalam industri.

Pertimbangkan Persekitaran Kompetitif
Persekitaran persaingan yang berubah-ubah juga merupakan salah satu faktor yang boleh menjejaskan harga di pasaran pengguna akhir. Penganalisis sering mengkaji bagaimana harga jualan purata (ASP) bagi produk syarikat berubah dari masa ke masa dalam menilai pertumbuhan dalam talian. Idea ini adalah untuk menilai berapa banyak pertumbuhan baris teratas yang datang dari - atau mungkin dijangka datang dari - perubahan harga berbanding perubahan kuantiti yang menuntut produk di pasaran terbuka. Persaingan industri yang semakin meningkat boleh mendorong ASP turun dan sebaliknya. Di samping itu, produk yang mempunyai ciri permintaan yang tidak elok (kuantiti yang menuntut perubahan dengan jumlah yang agak kecil berbanding dengan perubahan harga) lebih berkemungkinan menghubungkan kepada perubahan hasil yang berkaitan dengan harga daripada perubahan hasil yang berkaitan dengan volum berbanding dengan produk yang mempunyai ciri-ciri permintaan elastik. Memahami keanjalan boleh membantu dalam memproyeksikan potensi pendapatan industri masa hadapan dan, oleh itu, unjuran pendapatan untuk syarikat subjek.

Garis Bawah
Unjuran garis besar yang terbentuk daripada kerja-kerja dalam beberapa aspek utama analisis syarikat. Pertama, analisis kewangan bersejarah dapat membantu membina jangkaan untuk andaian pertumbuhan pendapatan, dengan mengambil kira peristiwa baru-baru ini yang mungkin menyebabkan pertumbuhan pendapatan menyimpang dari trend baru-baru ini. Kedua, adalah penting untuk mengkaji ciri-ciri pertumbuhan dalam pasaran pengguna akhir, kerana ini adalah sumber semua hasil syarikat di tempat pertama. Ketiga, mengkaji persekitaran persaingan dan ciri-ciri permintaan produk syarikat dapat membantu anda memahami mengapa laju pertumbuhan pendapatan mungkin lebih cepat atau lebih lambat daripada pertumbuhan industri secara keseluruhan. Mulakan dengan memahami apa yang dilakukan oleh syarikat untuk hidup dan kemudian menilai bagaimana hidup itu boleh berubah di masa depan.