Dari masa ke masa amalan penjual pendek menjadi fokus, dan paling sering perhatiannya adalah negatif. Tetapi apa yang penjual pendek benar-benar? Dan adakah kita sebagai pelabur - dan juga ahli masyarakat pada umumnya - mendapat faedah daripada apa yang dilihat oleh orang ramai sebagai "penghinaan" nya untuk mencari pendapatan? Dalam artikel ini kita akan menangani beberapa persoalan biasa yang ada mengenai kebaikan jualan pendek. (Untuk panduan lengkap untuk menjual pendek, lihat Tutorial Jualan Pendek .)

Penyedia Maklumat
Kami menganggap bahawa seseorang yang mempunyai maklumat positif tentang syarikat harus dibenarkan untuk meraih keuntungan daripadanya. Jadi mengapa kita mempersoalkan penjual pendek yang mendapat keuntungan daripada mendedahkan maklumat negatif?

Kecuali terdapat motif keuntungan yang dilampirkan untuk menggali maklumat kewangan, tidak ada yang akan melakukannya. Intinya di sini adalah bahawa pasaran mendapat manfaat daripada menerima maklumat negatif sebelum ia akan berlaku. Semua pelabur menderita apabila stok memancarkan aura palsu kesihatan kewangan yang baik tidak diketahui. Yang terdahulu mereka ditonjolkan, lebih baik, dan semua orang - mereka yang memegang saham dan mereka yang tidak - harus dimaklumkan terhadap memegang atau meningkatkan kedudukan mereka.

Pembekal Mudah Tunai
Apabila pembeli mahu membeli dan tiada siapa yang mahu menjual, sekiranya penjual pendek dibenarkan memberikan perkhidmatan itu? Apakah akibatnya jika dia tidak?

Persoalan kecairan adalah kunci kepada debat jualan pendek. Pembeli yang tidak dapat mencari saham memaksa harga secara buatan dan melebarkan tawaran / meminta spread. Hasilnya sentiasa pasaran yang miring dan harga tidak menentu. Ringkasnya, apabila tidak ada saham yang akan dimiliki, penjual pendek memenuhi kekosongan, meminjam sekarang dan membayar balik kemudian - sama ada pada kerugian atau keuntungan. Ingat, penjual pendek hanya menghasilkan wang apabila mereka betul. Mereka tidak boleh memindahkan pasaran lebih rendah jika maklumat mereka rosak atau dibentangkan pada masa yang salah. Ia adalah maklumat negatif yang menyebabkan harga saham jatuh. Aktiviti penjual pendek semata-mata memulakan proses itu.

Cadangan Pelaburan
Sekiranya Wall Street diberi hak eksklusif atas cadangan pelaburan, walaupun terdapat percanggahan kepentingan terbuka dengan pelabur (menanggung jamin syarikat yang sama yang kemudiannya penyelidikan)? Siapa yang patut dibenarkan mengeluarkan cadangan "menjual" apabila Wall Street tidak akan?

Ini adalah rahsia terbuka bahawa pembrokeran tidak bersalah untuk mengeluarkan cadangan "menjual" terhadap syarikat yang sama yang saham dan bon mereka menanggung jamin. Perniagaan pengunderaitan jauh lebih menguntungkan daripada pelaburan runcit. Oleh itu, masalah itu kekal: Siapa yang bersedia untuk mengatakan apa-apa yang negatif tentang saham sebelum ia telah jatuh dengan mendadak dan "berita itu keluar."Hanya penjual pendek, kerja yang tidak berat sebelahnya harus lebih terperinci daripada Wall Street jika dia berpeluang untuk melihat keuntungan. (Ketahui lebih lanjut di sini Cadangan Penganalisis: Adakah Jual Penilaian Ada? )

Perakaunan Forensik
Berapa banyak pelabur yang benar-benar tahu bagaimana membaca lembaran imbangan atau laporan pendapatan? Dan sekiranya penjual pendek dengan kemahiran perakaunan yang lebih baik dilarang daripada bercakap tentang salah urus dan / atau penipuan yang dia jelaskan? diberi keistimewaan itu?

Tidak masuk akal untuk mempercayai bahawa pemegang saham akan membongkar maklumat yang buruk sebelum penjual pendek akan. Pelabur purata bukan akauntan yang sangat berbakat. Penjual pendek, sebaliknya - sama ada mereka dana lindung nilai pengurus, penasihat ekuiti swasta atau hanya pemain pasaran yang bijak - adalah sebahagian daripada minda kewangan terlatih yang terbaik dalam perniagaan. Tidak membenarkan mereka untuk mengambil bahagian sama ada untuk menyekat keupayaan pasaran untuk menggunakan semua faedah maklumat boleh.

Insiders Industri
Adakah kita mempercayai orang dalam industri, yang terdiri daripada sejumlah besar kohort menjual pendek, untuk memaklumkan kepada kami apabila pengurusan utama meninggalkan sebuah syarikat? Atau apabila produk baru akan dilancarkan yang akan mengubah landskap industri? Atau apabila overruns kos mengganggu pesaing? Adakah kita tidak mendapat manfaat daripada kenalan dan maklumatnya?

Mari kita hadapi: beberapa maklumat terbaik mengenai Coca Cola datang kepada kami dari para eksekutif Pepsi. Itulah realiti yang mempunyai CFO industri jangka panjang dan akauntan korporat yang terlibat dalam permainan pelaburan. Mereka mendedahkan apa yang tidak akan diketahui selama berbulan-bulan, jika tidak bertahun-tahun. Dan mereka menyimpan Wall Street jujur ​​dalam proses itu. Harga gelembung tidak mungkin apabila mereka "kebenaran kotor" terus terbongkar.

Amalan Lindung Nilai Sah
Adakah penjual pendek mempunyai hak untuk menguruskan risiko menggunakan strategi peningkatan portfolio jangka pendek, untuk melibatkan arbitraj harga, atau untuk menyediakan program lindung nilai yang boleh ditukarkan untuk wang sendiri atau pelanggannya ?

Terdapat banyak cara yang terbukti dan sah untuk meningkatkan pulangan pelaburan dan mengurangkan ketidakstabilan portfolio yang melibatkan kekurangan saham (seperti ketiga yang disebutkan di atas). Cuba dan meyakinkan mana-mana pelabur bahawa pulangan yang lebih baik dan turun naik yang berkurang adalah buruk untuknya. (Untuk lebih lanjut mengenai bagaimana anda boleh mendapatkan dari pasaran beruang, lihat ETF Invers Dapat Menaikkan Portfolio Jatuh. )

Pembuat Pasaran
Sekiranya pedagang lantai dibenarkan untuk saham pendek untuk kekal "delta neutral", dan dengan itu mengelakkan mendedahkan syarikatnya atau dirinya sendiri untuk risiko kewangan yang besar?

Delta neutral adalah istilah yang menggambarkan perdagangan mengimbangi yang mengakibatkan risiko sifar (dan ganjaran) untuk pelabur. Pembuat pasaran yang menyediakan kecairan mesti mempunyai pilihan ini untuk melindungi modal firma mereka. Sebagai contoh, seorang peniaga mungkin menjual 100 saham ABC Co secara pendek bahawa dia tidak memiliki pelanggan untuk memastikan pasaran cair. Pada masa yang sama, beliau akan membeli pilihan panggilan untuk menutupi harga sekiranya kenaikan harga ABC.Dengan berbuat demikian, dia tetap menjadi netral dan lindung nilai delta terhadap kehilangan bencana yang berpotensi.

Petani dan Pengeluar Lain
Sekiranya mereka yang menghasilkan makanan yang kita makan dan logam dan mineral yang kita ambil dari bumi dibenarkan untuk mengunci harga untuk hasil mereka sekarang, bahkan sebelum ia dituai?

Perkara di sini adalah bahawa jualan pendek berlaku di mana sahaja orang berkumpul untuk menjalankan perniagaan, dan ia tidak boleh dikecewakan hanya kerana ia dilakukan di pasaran modal. Peniaga pendek terpaksa kehilangan sama banyak dalam pasaran yang semakin meningkat seperti yang berlaku dalam pasaran jatuh. Tanya petani kacang soya yang menjual tanamannya enam minggu sebelum menuai - dan kemudian menonton harga naik sebanyak 50% pada waktu ia naik traktornya. Ini adalah risiko menjual pendek. (Untuk mengetahui lebih lanjut mengenai niaga hadapan, lihat Menjadi Fasih Dalam Pilihan Pada Hadapan dan Berkembang Kewangan Anda Di Pasaran Grain .)

Kesimpulan
Sayangnya, penjual pendek sering menjadi buruk tekan apabila pasaran umum jatuh dan semua orang kehilangan wang. Keperluan untuk kambing hitam adalah universal, dan ia malang apabila ini berlaku. Adalah malang, begitu juga ramai pelabur yang buta terhadap perkhidmatan penting yang disediakan oleh mereka yang mengambil risiko "sisi lain perdagangan."