Logam mulia dianggap sebagai komoditi dan boleh diperdagangkan melalui pelbagai kelas keselamatan seperti perdagangan logam (perdagangan spot), niaga hadapan, opsyen, dana, dan dana pertukaran bursa (ETF). Di seluruh dunia, dua komoditi paling banyak didagangkan dan paling popular untuk pelaburan-emas dan perak-menawarkan peluang perdagangan yang mencukupi dengan mudah tunai yang tinggi. Seperti mana-mana aset dagangan lain, peluang arbitraj wujud dalam perdagangan logam berharga. Artikel ini menerangkan asas perdagangan arbitrase logam berharga dan contoh bagaimana pelabur dan peniaga boleh mendapat keuntungan daripada arbitraj dalam perdagangan logam berharga.

Apa itu Arbitrage?

Arbitrage melibatkan pembelian dan penjualan keselamatan secara serentak (atau variasi yang berbeza seperti ekuiti atau niaga hadapan) untuk mendapat manfaat daripada perbezaan harga di antara harga beli dan jual (atau tawaran dan meminta spread). Sebagai contoh, harga emas di Comex ialah $ 1225. Pada bursa tempatan, bullion dijual pada $ 1227. Orang boleh membeli pada harga yang lebih rendah dan menjualnya pada yang lebih tinggi, membuat keuntungan $ 2.

Banyak variasi yang wujud untuk arbitraj:

• Arbitrage Lokasi Pasaran - Perbezaan permintaan dan pembekalan logam mulia dalam satu pasaran geografi (lokasi) berbanding dengan pasaran lain untuk perbezaan harga, yang mana arbitrageurs cuba untuk memanfaatkan. Ini adalah bentuk arbitraj yang paling mudah dan paling popular. Misalnya, harga emas di New York adalah $ 1250 setiap auns dan di London ia adalah GBP 802 setiap auns. Anggapkan kadar pertukaran 1 USD = 0. 65 GBP yang menjadikan harga emas London setara dolar $ 1235. 5. Menganggap kos penghantaran dari London ke New York adalah $ 10. Seorang peniaga boleh mengharapkan keuntungan dengan membeli emas di pasaran kos rendah (London) dan menjualnya di pasaran harga yang lebih tinggi (New York). Jumlah harga beli (kos ditambah penghantaran) akan menjadi $ 1245. 5 dan pedagang boleh mengharapkan untuk menjualnya dengan harga $ 1250, untuk keuntungan $ 4. 5.

Satu bahagian penting yang tidak dijawab di sini ialah masa penghantaran. Ia mungkin mengambil masa sekurang-kurangnya sehari untuk penghantaran yang dikehendaki untuk sampai ke New York dari London (katakan melalui udara) atau lebih lama (dengan kapal). Pedagang menjalankan risiko penurunan harga semasa tempoh transit ini, yang jika turun di bawah $ 1245. 5 akan membawa kepada kerugian.

• Cash and Carry Arbitrage - Ini melibatkan membuat portfolio kedudukan panjang dalam aset fizikal (katakan silver spot) dan kedudukan pendek yang setara dalam masa hadapan yang sesuai dengan tempoh yang sesuai. Oleh kerana arbitraj biasanya tidak melibatkan modal, pembiayaan diperlukan untuk pembelian aset fizikal. Di samping itu, penyimpanan aset semasa tempoh arbitrase juga menyebabkan kos.

Anggapkan perak fizikal didagangkan pada $ 100 seunit dan niaga hadapan perak setahun yang didagangkan pada $ 110 (premium 10%).Sekiranya seorang pedagang cuba membuat arbitraj tanpa menggunakan wang sendiri, dia mengambil pinjaman sebanyak $ 100 dengan kadar faedah tahunan 2% dan membeli satu unit perak. Dia menyimpannya pada kos penyimpanan sebanyak $ 2. Jumlah kos menjalankan kedudukan ini sepanjang tahun adalah $ 104 ($ 100 + $ 2 + $ 2). Untuk arbitraj, dia melukis satu masa depan perak pada $ 110 dan menjangka mendapat manfaat sebanyak $ 6 pada akhir tahun ini. Walau bagaimanapun, strategi arbitraj akan gagal sekiranya harga masa depan perak turun kepada $ 104 atau kurang pada masa tamat kontrak niaga hadapan perak.

• Arbitrage dalam Kelas Aset Logam Berbeza - Perdagangan logam berharga juga boleh didapati melalui dana khusus logam berharga dan ETF. Dana tersebut sama ada beroperasi pada asas nilai aset bersih (NAB) akhir (dana bersama berasaskan emas) atau berdasarkan dasar dagangan berasaskan pertukaran masa nyata (ETF emas ETF). Semua dana sedemikian mengumpul modal daripada pelabur dan menjual sejumlah unit dana tertentu yang mewakili pelaburan pecahan dalam logam berharga yang mendasarinya. Modal yang dikutip digunakan untuk membeli bullion fizikal (atau pelaburan serupa seperti dana bullion lain). Peniaga mungkin tidak mendapat peluang arbitraj dalam dana berasaskan NAB akhir-hari, tetapi peluang arbitraj yang banyak boleh didapati menggunakan ETF berasaskan emas yang disenarai masa nyata. Pedagang arbitraj boleh mencari peluang di ETF emas dan aset lain seperti emas fizikal atau emas. (Lihat yang berkaitan: Yang ETF Emas yang anda miliki dan ETF emas 5 terbaik.)

Kontrak pilihan logam berharga (seperti pilihan emas) menawarkan kelas keselamatan lain untuk meneroka peluang arbitraj. Sebagai contoh, pilihan panggilan sintetik, yang merupakan kombinasi pilihan emas yang panjang dan masa depan emas yang panjang, boleh di arbitraged terhadap pilihan emas panggilan panjang. Kedua-dua produk tersebut akan mempunyai hasil yang sama. Sehingga Februari 2015, opsyen emas selama setahun dengan harga mogok $ 1210 tersedia untuk $ 1, 720 (saiz lot 100), pilihan panggilan untuk $ 2, 810, dan niaga hadapan $ 1210. Kos transaksi yang tidak dibenarkan, kedudukan pertama (meletakkan + masa depan) boleh dibuat untuk ($ 1, 210 + $ 1, 720 = $ 2, 930) dan terhadap harga panggilan $ 2, 810, menawarkan keuntungan potensi arbitraj sebanyak $ 80. Kos urus niaga juga perlu dipertimbangkan yang boleh menjatuhkan atau mengurangkan keuntungan.

• Masa Arbitraj (Berdasarkan Spekulasi) - Satu lagi variasi arbitraj (sans "membeli dan menjual secara serentak") adalah perdagangan spekulatif berasaskan masa yang bertujuan untuk keuntungan arbitrase. Peniaga mungkin mengambil masa yang berpangkalan di sekuriti logam berharga dan membubarkannya selepas masa tertentu, berdasarkan penunjuk teknikal atau corak.

Asas-asas

Emas, platinum, paladium dan perak adalah logam berharga yang paling banyak dijual. Peserta pasaran termasuk syarikat perlombongan, rumah emas, bank, dana lindung nilai, penasihat perdagangan komoditi (CTA), firma perdagangan proprietari, pembuat pasaran, dan peniaga individu.

Terdapat pelbagai sebab mengapa, di mana dan bagaimana peluang arbitraj diwujudkan untuk perdagangan logam berharga. Ini mungkin disebabkan oleh variasi permintaan dan penawaran, aktiviti perdagangan, penilaian penilaian aset yang berbeza yang dikaitkan dengan geografi yang berlainan, geografi yang berbeza dari pasaran perdagangan, atau faktor yang berkaitan, termasuk faktor mikro dan makro-ekonomi.

• Bekalan dan Permintaan: Bank pusat dan kerajaan di seluruh dunia digunakan untuk mengikat rizab tunai mereka kepada emas. Walaupun piawaian emas telah ditinggalkan oleh kebanyakan negara, perubahan dalam inflasi atau perubahan makro-ekonomi yang berkaitan boleh membawa kepada peningkatan yang ketara dalam permintaan emas kerana ia dianggap oleh sesetengahnya kepada pelaburan yang lebih selamat daripada saham atau mata wang individu. Di samping itu, jika diketahui bahawa entiti kerajaan, seperti Reserve Bank of India, akan membeli sejumlah besar emas, ini akan memacu harga emas di pasaran tempatan. Pedagang aktif mengikuti perkembangan sedemikian dan cuba mengambil keuntungan.
• Masa Transmisi Harga: Harga sekuriti yang dimiliki oleh kelas yang berbeza tetapi dikaitkan dengan asas yang sama cenderung untuk saling selaras dengan satu sama lain. Sebagai contoh, perubahan $ 3 dalam harga emas fizikal di pasaran spot akan lambat laun dapat dilihat dalam harga emas niaga hadapan, opsyen emas, ETF emas, atau dana berasaskan emas dalam perkadaran yang sesuai. Walau bagaimanapun, peserta pasaran di pasaran individu ini mungkin mengambil masa untuk melihat perubahan dalam harga asas. Kali ini dan percubaan oleh peserta pasaran yang berlainan untuk memanfaatkan jurang harga membuat peluang arbitraj. Species Time Bound: Banyak pedagang teknikal berusaha untuk perdagangan logam berharga hari pada petunjuk teknikal masa yang terikat yang boleh melibatkan mengenalpasti dan menangkap tren teknikal untuk mengambil posisi yang panjang atau pendek, menunggu jangka waktu tertentu, dan membubarkan kedudukan berdasarkan masa, sasaran keuntungan, atau mencapai tahap stop loss. Aktiviti perdagangan spekulatif sedemikian, yang sering dibantu oleh program komputer dan algoritma, mewujudkan jurang permintaan dan bekalan yang dirasakan oleh peserta pasar yang lain yang cuba mendapatkan keuntungan daripada arbitraj atau kedudukan perdagangan lain.
• Lindung nilai atau Arbitraj di Pasaran Berbilang: Sebuah bank bullion mungkin mengambil kedudukan yang panjang di pasaran tempat dan memendekkan pelaburan yang sama di pasaran niaga hadapan. Jika kuantiti itu cukup besar, kedua-dua pasaran mungkin bertindak balas dengan berbeza. Perintah besar kuantiti yang besar di pasaran tempat akan mendorong kenaikan harga tempat, sementara pesanan pendek kuantiti yang besar akan menolak harga niaga hadapan turun dalam pasaran niaga hadapan. Peserta setiap pasaran akan melihat dan bertindak balas terhadap perubahan ini secara berbeza berdasarkan masa penghantaran harga, yang membawa kepada perbezaan harga dan peluang arbitraj.
• Pengaruh Pasaran: Pasaran komoditi berjalan 24/7 dengan peserta aktif di beberapa pasaran. Seperti hari berlalu, perdagangan dan arbitraj mengalir dari satu pasaran geografi, katakan pasaran London bullion, yang lain, seperti COMEX AS, yang pada masa tutupnya bergerak ke Singapura / Tokyo, yang kemudian akan memberi impak ke atas London, dengan itu melengkapkan kitaran. Aktiviti perdagangan peserta pasaran merangkumi pelbagai pasaran dengan satu pasaran yang memandu yang lain membuat peluang besar untuk arbitraj. Dan kadar tukaran yang terus berubah menambah momentum arbitrase.
• Petua Berguna

Berikut adalah beberapa pilihan tambahan lain dan amalan biasa, beberapa di antaranya mungkin khusus untuk pasaran tertentu. Juga dilindungi adalah senario yang harus dielakkan. Komitmen Laporan Pedagang (COT): Di AS, Suruhanjaya Perdagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC) menerbitkan laporan COT mingguan dengan pegangan agregat peserta pasaran niaga hadapan AS. Laporan ini mengandungi tiga bahagian bagi jawatan agregat yang dipegang oleh tiga jenis peniaga: "peniaga komersial" (biasanya hedgers), "peniaga bukan komersil" (biasanya spekulan besar), dan "tidak boleh dilaporkan" (biasanya spekulator kecil). Pedagang menggunakan laporan ini untuk membuat keputusan perdagangan. Satu persepsi yang sama ialah pedagang yang tidak dilaporkan (spekulan kecil) biasanya peniaga yang salah dan bukan komersial (spekulan besar) biasanya betul. Oleh itu, jawatan diambil terhadap mereka yang tidak dilaporkan dan selaras dengan yang terdapat di bahagian pedagang bukan komersial. Terdapat juga kepercayaan umum bahawa laporan COT tidak boleh dipercayai, kerana peserta utama seperti bank terus memindahkan pendedahan bersih mereka dari satu pasaran ke pasaran yang lain.

Open-end ETF: Beberapa dana terbuka (seperti GLD

• GLDSPDR Gold Trust120 62-0.47%
• Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan menawarkan arbitraj yang mencukupi peluang. ETF Terbuka telah membenarkan peserta yang membeli atau menjual emas fizikal bergantung kepada permintaan atau pembekalan unit ETF (membeli / menebus). Mereka mampu mengurangkan atau mencipta unit tambahan ETF tambahan sebagai keperluan pasaran. Mekanisme pembelian / penjualan emas fizikal berdasarkan pembelian / penebusan unit ETF oleh ejen yang diberi kuasa membolehkan harga tetap berada dalam jarak yang ketat. Di samping itu, aktiviti-aktiviti ini menawarkan peluang besar untuk arbitraj antara emas fizikal dan unit ETF. Tertutup ETF: Beberapa dana ditutup-tutup (seperti PHYS PHYSSprott Phys Gld Trust Units10 35% 67%
• Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Ini mempunyai bilangan unit yang terhad tanpa sebarang peluang untuk mewujudkan yang baru. Dana tersebut terbuka kepada aliran keluar (penebusan unit sedia ada), tetapi ditutup kepada aliran masuk (tiada penciptaan unit baru). Oleh kerana ketersediaan terhad kepada unit sedia ada sahaja, permintaan yang tinggi sering menyebabkan perdagangan unit sedia ada untuk premium tinggi. Ketersediaan pada diskaun biasanya tidak diguna pakai untuk sebab yang sama. Dana tertutup ini tidak akan baik untuk arbitraj, kerana potensi keuntungan terhad kepada penjual. Pembeli perlu menunggu dan mengawasi pertumbuhan harga organik aset asas yang harus melebihi premium yang dibayar. Walau bagaimanapun, pedagang boleh mengarahkan premium pada masa jualan. Pengetahuan tentang aset yang boleh didagangkan adalah keperluan penting sebelum mencuba arbitrase merentasi pelbagai aset. Sebagai contoh, beberapa dana (seperti Sprott Phys Slv Trust Units [PSLV PSLVSprott Phys Slv Trust Units6 31-1 71%
• Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ]) datang dengan pilihan untuk menukar kepada bullion fizikal.Peniaga harus berhati-hati dan mengelakkan membeli aset tersebut pada premium, kecuali mereka yakin tentang penghargaan harga intrinsik. Tidak semua dana melabur 100% daripada wang yang dilaburkan ke aset tersebut. Contohnya, PSLV PSLVSprott Phys Slv Trust Units6. 31-1. 71%
• Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 melabur 99% modal dalam perak fizikal dan mengekalkan baki 1% secara tunai. Melabur $ 1000 dalam PSLV PSLVSprott Phys Slv Trust Units6. 31-1. 71% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 memberikan anda $ 990 perak dan $ 10 tunai. Dengan margin keuntungan tipis wafer yang terdapat dalam perdagangan arbitraj dan kos urus niaga, peniaga harus sedar sepenuhnya aset tersebut sebelum membuat keputusan perdagangan. Pedagang boleh terus meneroka peluang arbitraj dalam magnitud yang lebih tinggi pendedahan melalui ETF. Sebagai contoh, berikut dua tawaran ETF yang berpangkalan di platinum dua kali pendedahan untuk kedudukan panjang dan pendek leverage yang dikaitkan dengan Indeks Platinum S & P GSCI - VelocityShares 2x Long Platinum ETN dan VelocityShares 2x Inverse Platinum ETN. Begitu juga, untuk pendedahan tiga kali ganda kepada S & P GSCI Silver index, seseorang boleh meneroka VelocityShares 3x Long Silver ETN (USLV USLVCS Nassau VelocityShares Daily 3x Long Silver Exchange Traded Notes 2013-14 10. 31 Lkd to S & P GSCI Silver Index ER11. -4. 89%
• Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan VelocityShares 3x Silver Inverse (DLSV). Dana ini, dan gabungan yang serupa, boleh juga diawasi dengan sekuriti lain pada logam berharga yang sama. Bottom Line Perdagangan arbitraj melibatkan risiko tinggi dan kadang-kadang menjadi mencabar. Sekiranya pesanan membeli dilaksanakan dan pesanan menjual tidak, seorang peniaga akan duduk di kedudukan terdedah. Berdagang di pelbagai kelas keselamatan, sering merentas pelbagai pertukaran dan pasaran, membawa cabaran operasi yang tersendiri. Kos transaksi, kadar forex, dan kos langganan untuk perdagangan boleh mengurangkan margin keuntungan. Pasar logam berharga mempunyai dinamik mereka sendiri, dan peniaga harus mengamalkan usaha wajar dan berhati-hati sebelum mencuba arbitraj dalam perdagangan logam berharga.