Ian Read, Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif Pfizer Inc. (PFE PFEPfizer Inc35 32-0 65% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), diterbitkan Op-Ed di Wall Street Journal Rabu, di mana beliau mempertahankan asas logik dan etika syarikat penggabungannya dengan Allergan PLC (AGN AGNAllergan PLC174 yang berpangkalan di Ireland, 34%. Highstock 4. 2. 6 ). Baca berkata bahawa Pfizer banyak berinvestasi di U. S. melalui perbelanjaan penyelidikan dan pembangunan dan dengan menggunakan Amerika, tetapi mengatakan bahawa "sistem cukai yang pecah" meletakkan syarikat itu pada kelemahan yang signifikan kepada rakan sebaya asingnya.

Penggabungan yang dicadangkan itu akan menjadi penyongsangan korporat, strategi yang kontroversial dan semakin umum di mana sebuah syarikat bergabung dengan satu yang berpusat di bawah bidang kuasa cukai yang rendah, memindahkan ibu pejabatnya untuk mengurangkan beban cukainya . Perbendaharaan berkesan menghalang Pfizer-Allergan berurusan dengan peraturan baru yang diumumkan pada hari Isnin. (Lihat juga,

Bagaimana Allergan PLC Menjadikan Wang. ) Dalam Op-Ed, Baca menulis bahawa Pfizer menggunakan lebih dari 30,000 orang di Amerika Syarikat dan melabur sebanyak $ 8 bilion penyelidikan dan pembangunan tahunan belanjawan di AS Dia mengakui manfaat yang berasaskan di Amerika Syarikat menyediakan, termasuk institusi akademik yang berkualiti dan tenaga buruh yang mahir, tetapi kaunter, "begitu pula pesaing asing kita dan mereka membayar lebih sedikit untuk keistimewaan itu." Beliau menulis bahawa pesaing asing ini sering membayar 70 hingga 75 sen pada setiap dolar Pfizer membayar untuk penyelidikan dan pekerjaan, kerana cukai. (Lihat juga,

Burger King dan Tim Hortons Restaurant Restaurant Brands International. )

Oleh sebab itu, beliau mengatakan bahawa penggabungan dengan Allergan dirancang "dengan niat baik" dan "didorong oleh logika komersial dan perindustrian yang kuat." Beliau menambah, "tiada siapa yang menyalahkan bil cukai U. S.", kerana Pfizer akan terus membayar cukai atas pendapatan yang dibuat di negara ini. Dia memanggil peraturan baru Perbendaharaan "ad hoc dan sewenang-wenangnya," dengan mengatakan mereka didorong oleh "dogma politik" dan "diterapkan secara retroaktif."

Baca petikan Sekretaris Perbendaharaan, Jack Lew, yang berkata pada 2014, "kami tidak percaya kami mempunyai kuasa untuk menangani soalan penyongsangan ini melalui tindakan pentadbiran, jika kami melakukannya, kami akan melakukan lebih banyak lagi. mengapa undang-undang diperlukan. " (Petikan penuh, yang dikatakan Lew dalam temu bual dengan Jim Cramer pada bulan Julai 2014, adalah: "Kami telah melihat kod cukai. Terdapat banyak peruntukan yang tidak jelas yang kami tidak percaya kami mempunyai kuasa untuk menangani soalan penyongsangan ini … "Boleh dikatakan lebih banyak kekaburan dalam asalnya tentang apa, jika ada, boleh dicapai tanpa undang-undang.)

Baca menyimpulkan, "Untuk dijadikan sebagai 'pengacau' ketika kita berusaha untuk terus berdaya saing di peringkat global supaya kita dapat terus melabur di U. S. itu salah."

Adakah Dia Benar?

Perdebatannya bahawa sistem cukai Amerika "rusak" akan menghadapi tentangan kecil di kedua-dua belah lorong, tetapi cara menyelesaikan masalah penyongsangan adalah subjek perdebatan sengit antara dan dalam kedua-dua pihak. Skeptik Wall Street di kalangan Demokrat, seperti Bernie Sanders dan Elizabeth Warren, cenderung untuk melancarkan strategi itu sebagai gejala ketamakan korporat - "tidak kurang dari penipuan cukai," dalam kata-kata Senator Sanders - sementara kebanyakan Republikan berpendapat bahawa masalah itu kadar cukai korporat yang tinggi di AS (kadar persekutuan marginal tertinggi adalah 35%, salah satu yang tertinggi di kalangan negara kaya, walaupun kebanyakan syarikat membayar jauh lebih rendah dalam amalan).

Sebaliknya, hujah Baca yang akan melalui perjanjian Allergan akan membolehkan Pfizer meningkatkan pelaburannya di U. S. menganggap bahawa cukai yang dibayar di U. S. tidak merupakan pelaburan. Walaupun ramai yang bersetuju dengan penilaian itu, Baca tidak membincangkan anggapan di belakang hujahnya, dan sebagainya telah meninggalkan sejumlah pembaca menggaru kepala mereka. Dia mempertahankan kesnya yang bergerak ke luar negara membolehkan Pfizer kekal berdaya saing, yang seterusnya membolehkan pelaburan di U. S.

Peraturan Perbendaharaan Dijelaskan

Peraturan Perbendaharaan baru yang menyebabkan Pfizer menangguhkan penggabungan Allergan menghendaki kerajaan mengabaikan tiga tahun kebelakangan merger yang melibatkan syarikat AS ketika mempertimbangkan bahagian syarikat itu Pelabur AS sendiri. Di bawah peraturan lama, hasil penggabungan Pfizer dan Allergan akan menghasilkan 56% syarikat milik Amerika, yang berada di bawah ambang 60% yang mencetuskan sekatan cukai. Kerana Allergan sendiri hasil daripada penyongsangan sebelum ini, aturan baru meletakkan gabungan Pfizer-Allergan di atas 60% pemilikan Amerika dan mengalahkan tujuan penjimatan cukai.

Bottom Line

Ketua Pegawai Eksekutif Pfizer Ian Read berhujah dalam penerbitan baru-baru ini bahawa syarikatnya mengejar penyongsangan dengan Allergan, yang akan menggerakkan asas cukai syarikat ke Ireland, bukanlah satu cara untuk menyelia tanggungjawab, tetapi respon yang masuk akal untuk sistem cukai "pecah". Dia mengatakan bahawa syarikatnya banyak berinvestasi di U. S. dan ingin terus melakukannya, tetapi pajak korporat yang berat menjadikan gawang itu sulit. Dia membela kesnya bahawa sukar untuk kekal berdaya saing apabila saingan asing membayar cukai yang jauh lebih rendah, tetapi perdebatannya bahawa peraturan itu menghalang Pfizer daripada melabur di U. S. melepaskan premis yang tidak disebutkan bahawa cukai yang dibayar kepada kerajaan bukanlah pelaburan di negara ini.