"Komoditi lembut," termasuk kapas, koko, kopi, dan gula, terdapat dalam portfolio sebagai kelas perdagangan aset alternatif. Walaupun banyak hasil pertanian lain seperti jus oren, gula, dan kapas menikmati faedah subsidi di peringkat serantau, kebangsaan dan antarabangsa, yang memudahkan perdagangan, pengeluaran kopi dan eksport mereka tidak menikmati jumlah subsidi yang sama untuk perdagangan antarabangsa. Jadi, semasa minuman kegemaran dunia, kopi mencabar untuk berdagang dan harga.

Niaga kopi telah wujud sejak tahun 1882 di New York Cocoa Exchange. Pusat hari ini bagi perdagangan niaga hadapan dan opsyen untuk kontrak kopi adalah pertukaran AS ICE Futures.

Bagaimana Pilihan Kopi Berbeza?

Walaupun pilihan popular lain (yang mempunyai stok atau indeks sebagai asas) membenarkan pembeli pilihan untuk (secara teoritis) membeli stok yang mendasari, pilihan kopi mempunyai niaga hadapan kopi sebagai asasnya. Melakukan opsyen panggilan / opsyen kopi di-the-money (ITM) membawa pembeli ke kontrak niaga hadapan kopi panjang / pendek, yang kemudiannya boleh dimatikan pada harga pasaran atau rollover seperti yang dikehendaki.

Mari kita mulakan dengan contoh mudah mengenai bagaimana peserta yang berlainan boleh menggunakan pilihan kopi untuk faedah mereka. (Untuk kesederhanaan, kami akan menganggap satu unit kopi bagi setiap transaksi.)

Anggapkan ia adalah Januari dan kopi kini berdagang pada 155 sen setiap unit (harga spot). Seorang pemilik ladang kopi menjangkakan tanamannya (satu unit kopi) siap dijual menjelang bulan Julai. Ragu-ragu mengenai penurunan harga kopi yang berpotensi, dia mahukan perlindungan bawah (harga minimum, katakan sekitar 145) apabila tanamannya siap pada bulan Julai. Membeli pilihan kopi dengan harga mogok sebanyak 155 sen yang luput pada bulan Julai, yang kini didagangkan pada 9. 3 sen, boleh membantu. Ia akan memberinya hak, tetapi bukan kewajipan, untuk mengambil kedudukan niaga hadapan yang pendek pada bulan hadapan "C" kopi pada harga bersih yang ditetapkan sebelumnya sebanyak 155 sen setiap terma kontrak opsyen. Jika pilihan putus tamat "dalam wang," dia akan dijamin harga jual bersih sebanyak 155 sen - 9. 3 sen = 145. 7 sen. Walaupun harga kopi pada bulan Julai berada di bawah sasaran set sebelumnya sebanyak 145 (katakan kepada 125), pemiliknya mempunyai perlindungan harga yang diperlukan yang berasal dari kontrak niaga hadapan yang boleh dimasukinya.

Oleh kerana harga kopi telah menurun kepada 125, harga pelan 155 adalah "dalam wang" untuk pembeli. Dia menjalankan pilihan untuk masuk ke kontrak niaga hadapan yang mendasari yang membolehkannya mendapat keuntungan sebanyak 30 sen (155-125). Oleh kerana dia membayar 9. 3 sebagai premium pilihan, keuntungan bersihnya ialah 20. 7 sen untuk satu unit kopi. Dia menjual hasil kopi sebenar pada harga 125 sen.Bersih diterima = 125 + 20. 7 = 145. 07 sen, membolehkannya menerima harga jualan yang diinginkan sekitar 145.

Sebaliknya, jika harga kopi meningkat hingga 180 sen, pilihan putusinya akan menjadi "keluar dari wang" dan pembeli akan membiarkannya untuk luput tidak bernilai. Dia sebaliknya mendapat keuntungan dengan menjual kopi pada harga 180 sen. Mengurangkan kerugian sebanyak 9. 3 sen dia membelanjakan untuk membeli pilihan, harga jual bersihnya adalah 170. 7 sen, jauh melebihi jangkaan harga 145 sen. Dalam kedua-dua kes, dia mencapai perlindungan yang dikehendaki.

Sisi lain, roaster kopi yang menjangkakan untuk membeli kopi pada bulan Julai mungkin mengehadkan harga beli, kira-kira 165 sen. Dia boleh membeli pilihan panggilan kopi pada harga mogok sebanyak 155 sen dengan membayar premium pilihan sebanyak 9. 3 sen. Jika harga kopi menurun hingga 125 menjelang Julai, pilihan panggilannya akan luput tidak bernilai. Tetapi dia boleh mendapat manfaat dengan membeli kopi pada kadar spot 125 sen. Menambah harga 9. 3 sen yang dia bayar untuk pilihan panggilan, kos bersihnya ialah 134. 3 sen.

Jika harga meningkat kepada 180 sen, dia akan menjalankan pilihan panggilannya, yang akan memberikan kontrak niaga hadapan yang panjang pada 155 sen. Menjual kontrak niaga hadapan akan memberinya 180 sen, yang sebenarnya dia beli dengan 155 sen setiap terma kontrak opsyen. Manfaatnya dari pilihan adalah 15. 7 sen (180-155-9.3). Dia akan membeli kopi pada kadar 180, mengambil harga bersihnya hingga 180-15. 7 = 164. 3 sen, yang mencapai matlamatnya untuk mengekalkan harga belian dalam batas yang dikehendaki.

Berapa Banyak Panggilan Kopi / Letakkan Kontrak Pilihan Beli?

Satu kontrak kopi Arab 'C' terdiri daripada 37, 500 paun kopi. Membeli satu kontrak opsyen berharga 9. 3 sen menghasilkan premium pilihan sebanyak 9. 3 sen * 37, 500 pound = $ 3, 487. 5. Ini akan menyediakan liputan untuk 37, 500 paun (= 18.7 ton) kopi pengeluaran (oleh penuai) dan penggunaan (oleh roaster). Bilangan kontrak boleh dikira, pengkajian dalam keperluan pengeluaran atau pembelian yang diharapkan.

Mengapa Pilihan Kopi?

Sebaiknya, sama ada niaga hadapan atau opsyen boleh digunakan. Walau bagaimanapun, kelebihan yang jelas pilihan panjang mempunyai lebih dari masa depan adalah bahawa kedudukan pilihan panjang tidak memerlukan wang margin atau mark-to-pasaran setiap hari seperti niaga hadapan. Kemudahan ini datang pada kos premium pilihan yang tidak dikembalikan yang dibayar di muka dan ia terdedah kepada kerosakan masa. Pilihan pendek memerlukan modal margin yang sama kepada niaga hadapan.

Opsyen lama juga mengehadkan kerugian (dihadkan kepada premium opsyen yang dibayar), sementara niaga hadapan mempunyai potensi kerugian yang tidak terbatas pada posisi kedua dan pendek.

Profil Pasaran

Terdapat tiga pasaran utama kopi: New York (USA), London (UK), dan Sao Paulo (Brazil). Terdapat banyak peluang arbitraj di antara pasaran-pasaran ini, yang membolehkan para pembuat pasaran, spekulator, dan hedgers mengekalkan cecair pasaran kopi dan sentiasa bergerak.

Intercontinental Exchange (ICE) menyediakan graf berikut yang menggambarkan potensi arbitraj antara tiga pasaran kopi teratas.

.

Pengeluar kopi, pengeksport, rumah perdagangan, pengimport, dan roaster aktif berdagang opsyen kopi dan niaga hadapan.Di samping itu, spekulator, dana pengurusan, pelabur institusi dan individu juga berada di pasaran kopi. Pertukaran ICE Futures AS adalah platform utama untuk perdagangan kopi dunia, memudahkan penemuan harga, lindung nilai, dan aktiviti perdagangan. Pertukaran ICE mempunyai kopi 'C' dan pilihan kopi robusta yang tersedia untuk berdagang di New York, London, dan Singapura, yang idealnya meliputi semua lokasi geografi di seluruh Asia, Eropah, dan Amerika Syarikat semasa kitaran 24 jam.

Faktor-faktor yang Mempengaruhi Harga

Terdapat dua jenis kopi utama di mana niaga hadapan dan pilihan tersedia: robusta dan arabica. Brazil, Vietnam dan Columbia kekal sebagai pengeksport kopi tiga teratas, manakala Kesatuan Eropah, AS dan Jepun adalah pengimport kopi tiga teratas. Pelbagai laporan boleh didapati yang menganggarkan pengeluaran kopi dan penggunaan di Amerika Syarikat dan di seluruh dunia. Laporan dari Jabatan Pertanian Amerika Syarikat, atau laporan berita umum daripada penyedia data pasaran seperti Bloomberg adalah sumber yang baik.

Kebanyakan pengeluar sedang muncul atau ekonomi yang lemah, sementara negara-negara pengguna terbesar kaya. Pendapatan negara beberapa pengeluar kecil seperti Honduras, Guatemala, dan Ethiopia sangat bergantung kepada pengeluaran kopi dan eksport. Apa-apa perubahan kepada harga kopi atau perdagangan mempunyai kesan yang besar dan tindak balas dari negara-negara ini, sebaliknya, memberi kesan kepada pasaran kopi antarabangsa. Perubahan ini adalah kitaran. Contohnya, jika harga kopi menurun pada musim ini, petani boleh beralih ke tanaman lain, yang membawa kepada bekalan kopi yang lebih kecil untuk musim berikutnya, menyebabkan harga yang lebih tinggi.

Tiada komoditi terlindung daripada kesan bermusim. Untuk kopi, penggunaan pucuk pada musim sejuk, yang boleh membawa kepada kenaikan harga. Pengeluar terbesar kopi, Brazil, biasanya mengalami musim beku dari Mei hingga Ogos. Oleh itu, harga meningkat dengan jangkaan pada awal bulan tahun ini. Walaupun beberapa kesan ini dikurangkan oleh penyimpanan yang betul dan pengeluaran kopi yang lebih pelbagai di seluruh geografi, adalah disarankan untuk mengawasi kesan bermusim tersebut.

Sebarang pembangunan di negara pengeksport kopi (seperti kesan cuaca, perkembangan geopolitik, atau peningkatan dalam penggunaan domestik) boleh menyebabkan perubahan bekalan dan pengeluaran.

Contoh-contoh sejarah dan kebelakangan ini termasuk:

• Pemulihan selepas fros Brazil tahun 1953 membawa kepada peningkatan pengeluaran, yang menyebabkan penurunan harga kopi.
• Satu lagi fros pada tahun 1975 dan kemarau tahun 1985 di Brazil membawa kepada kenaikan harga yang tajam di tengah pengeluaran yang jatuh.
• Keruntuhan Perjanjian Komoditi Antarabangsa pada tahun 1989 antara pengeluar kopi dan pengguna, membawa penurunan harga kopi dalam tempoh sebulan.
• Laporan terbaru dari Bloomberg menunjukkan bahawa penggunaan domestik di negara pengeluar kopi seperti Vietnam dijangka meningkat, yang akan menyebabkan eksport yang lebih rendah dan kenaikan harga.

Selain itu, satu kajian yang menarik oleh Persatuan Pengurusan Makanan dan Agribisnis Antarabangsa menunjukkan bahawa penggunaan soda di AS mempunyai kesan positif terhadap harga kopi, sementara penggunaan teh menyebabkan kesan negatif.

Satu parameter penting ketika menilai pilihan adalah turun naik. ICE menyediakan graf berikut, menunjukkan turun naik harga kopi yang tinggi sepanjang tahun (seperti yang diperolehi dari CRB InfoTech CD):

Adalah jelas bahawa turun naik jangka panjang dalam harga kopi sangat tinggi. Trend yang sama dapat dilihat untuk bergerak harga dalam sehari dalam perdagangan kopi. Senyap volatiliti yang tinggi kelihatan jelas untuk pilihan kopi. Berikut ialah snapshot:

Pilihan kopi layak untuk spread nisbah perdagangan, kerana variasi yang sangat tinggi dalam turun naik antara ITM, di-the-money, dan opsyen-opsyen wang. Data sejarah semasa bulan Jun-Julai 1996 dan corak magnitud yang lebih pendek mewujudkan banyak peluang perdagangan yang menguntungkan bagi strategi penyebaran nisbah. Walaupun variasi yang tinggi dalam ketidaktentuan ini memberi peluang perdagangan yang mencukupi, mereka juga menunjukkan tahap risiko yang tinggi.

Barisan Bawah

Walaupun dagangan komoditi lembut, logam berharga, dan sekuriti serupa kelihatan menarik dan kelihatan menguntungkan, risiko kekal. Kebanyakan komoditi ini didagangkan melalui kontrak derivatif yang mempunyai struktur dan cabaran yang rumit dalam harga yang adil. Peniaga harus melakukan usaha wajar mereka, mengembangkan pengetahuan yang mencukupi tentang dinamika pasaran, dan kemudian hanya berdagang di pasaran sedemikian.