Lindung nilai pasaran wang adalah teknik untuk melindung nilai risiko tukaran asing dengan menggunakan pasaran wang, pasaran kewangan di mana instrumen yang sangat cair dan jangka pendek seperti bil Perbendaharaan, penerimaan bankir dan kertas komersil didagangkan .

Memandangkan terdapat beberapa saluran seperti hadapan mata wang, niaga hadapan, dan pilihan untuk melindung nilai risiko tukaran asing, lindung nilai pasaran wang bukanlah cara yang paling kos efektif atau mudah bagi syarikat besar dan institusi untuk melindung nilai risiko sedemikian. Walau bagaimanapun, bagi pelabur runcit atau perniagaan kecil yang ingin melindung nilai risiko mata wang dalam jumlah yang tidak cukup besar untuk menjamin masuk ke pasaran niaga hadapan atau memasuki kontrak hadapan, lindung nilai pasaran wang adalah cara yang kemas untuk melindungi daripada turun naik mata wang.

Kadar tukar hadapan

Mari kita mulakan dengan mengkaji beberapa konsep asas berkaitan dengan kadar pertukaran hadapan, kerana ini penting untuk memahami kerumitan lindung nilai pasaran wang.

Kadar tukaran hadapan adalah sekadar kadar tukaran (penanda aras) yang diselaraskan untuk perbezaan kadar faedah. Prinsip "Parity Rate Interest Covered" berpendapat bahawa nilai tukar ke hadapan harus menggabungkan perbezaan kadar faedah antara negara-negara yang mendasari pasangan mata wang, jika tidak, peluang arbitrase akan ada.

Sebagai contoh, andaikan bank-bank AS menawarkan kadar faedah 1 tahun pada deposit dolar AS (USD) sebanyak 1. 5%, dan bank Kanada menawarkan kadar faedah 2. 5% deposit dolar (CAD). Walaupun U. S. pelabur mungkin tergoda untuk menukar wang mereka ke dalam dolar Kanada dan meletakkan dana ini dalam deposit CAD kerana kadar deposit yang lebih tinggi, mereka jelas menghadapi risiko mata wang. Sekiranya mereka ingin melindung nilai risiko mata wang ini di pasaran hadapan dengan membeli dolar Amerika Syarikat satu tahun ke depan, pariti kadar faedah yang dilindungi menetapkan bahawa harga lindung nilai tersebut bersamaan dengan perbezaan 1% kadar antara U. S. dan Kanada.

Kita boleh mengambil contoh ini satu langkah lagi untuk mengira kadar hadapan setahun untuk pasangan mata wang ini. Sekiranya kadar pertukaran semasa (kadar spot) adalah US $ 1 = C $ 1. 10, kemudian berdasarkan pariti kadar faedah yang dilindungi, US $ 1 yang ditempatkan pada deposit pada 1. 5% harus bersamaan dengan C $ 1. 10 pada 2. 5% selepas satu tahun.

Oleh itu, US $ 1 (1 + 0. 015) = C $ 1. 10 (1 + 0. 025), atau US $ 1. 015 = C $ 1. 1275

Kadar hadapan satu tahun ialah US $ 1 = C $ 1. 1275 ÷ 1. 015 = C $ 1. 110837

Perhatikan bahawa mata wang dengan kadar faedah yang lebih rendah sentiasa berdagang pada premium hadapan ke mata wang dengan kadar faedah yang lebih tinggi. Dalam kes ini, dolar AS (mata wang kadar faedah yang lebih rendah) berdagang pada premium hadapan kepada dolar Kanada (mata wang kadar faedah yang lebih tinggi), yang bermaksud setiap dolar AS mengambil lebih banyak dolar Kanada (1.110837 menjadi tepat) setahun dari sekarang, berbanding dengan kadar spot 1. 10.

Lindung nilai pasaran wang

Lindung nilai pasaran wang berfungsi dengan cara yang sama tetapi dengan beberapa tweak, sebagai contoh dalam seterusnya menunjukkan bahagian.

Risiko tukaran asing boleh timbul sama ada disebabkan pendedahan transaksi - i. e. disebabkan oleh penghutang yang dijangkakan atau bayaran yang perlu dibayar dalam mata wang asing - atau pendedahan terjemahan, yang berlaku kerana aset atau liabiliti didenominasi dalam mata wang asing. Pendedahan terjemahan merupakan isu yang jauh lebih besar bagi syarikat besar daripada para pelabur kecil dan perniagaan runcit. Lindung nilai pasaran wang bukan cara yang optimum untuk melindung nilai pendedahan terjemahan - memandangkan ia lebih rumit untuk ditubuhkan daripada menggunakan terus ke hadapan atau pilihan - tetapi ia boleh digunakan dengan berkesan untuk pendedahan urus niaga.

Jika penghutang mata wang asing dijangka selepas tempoh masa yang ditetapkan dan risiko mata wang diingini dilindung nilai melalui pasaran wang, ini akan memerlukan langkah-langkah berikut:

1. Meminjam mata wang asing dalam jumlah yang bersamaan dengan masa kini nilai belum terima. Kenapa nilai sekarang? Oleh kerana pinjaman mata wang asing ditambah faedah ke atasnya sepatutnya sama dengan amaun yang belum diterima.
2. Tukar mata wang asing ke dalam mata wang domestik pada kadar tukaran mata wang asing.
3. Letakkan mata wang tempatan pada deposit pada kadar faedah semasa.
4. Apabila hutang luar negeri masuk, bayaran balik pinjaman mata wang asing (dari langkah 1) ditambah faedah.

Begitu juga, jika pembayaran mata wang asing perlu dibuat selepas tempoh masa yang ditetapkan, langkah-langkah berikut perlu diambil untuk melindung nilai risiko mata wang melalui pasaran wang:

1. Meminjam mata wang dalam negeri dalam jumlah yang bersamaan dengan nilai semasa pembayaran.
2. Tukar mata wang domestik ke dalam mata wang asing pada kadar spot.
3. Tempatkan jumlah mata wang asing ini pada deposit.
4. Apabila deposit mata wang asing matang, buat pembayaran.

Perhatikan bahawa walaupun entiti yang merangka lindung nilai pasaran wang mungkin sudah memiliki dana yang ditunjukkan dalam langkah 1 di atas dan mungkin tidak perlu meminjam mereka, ada biaya peluang yang terlibat dalam penggunaan dana ini. Lindung nilai pasaran wang mengambil kira kos ini, dengan itu membolehkan perbandingan epal ke epal dibuat dengan kadar hadapan, seperti yang dinyatakan sebelum ini berdasarkan perbezaan kadar faedah.

Contoh Praktikal

Contoh 1: Pertimbangkan sebuah syarikat kecil Kanada yang telah mengeksport barang ke pelanggan U. S. dan mengharapkan untuk menerima US $ 50,000 dalam satu tahun. Ketua Pegawai Eksekutif Kanada memandang kadar pertukaran semasa US $ 1 = C $ 1. 10 yang menguntungkan, dan ingin menguncinya, kerana dia menganggap bahawa dolar Kanada dapat menghargai sepanjang tahun yang akan datang (yang akan mengakibatkan kurang dolar Kanada untuk eksport U.S. Dollar dolar diterima apabila diterima dalam satu tahun). Syarikat Kanada boleh meminjam US $ pada 1. 75% untuk satu tahun dan boleh menerima 2. 5% setahun untuk deposit dolar Kanada.

Dari perspektif syarikat Kanada, mata wang domestik adalah dolar Kanada dan mata wang asing ialah dolar AS. Inilah bagaimana lindung nilai pasaran wang dibuat.

1. Syarikat Kanada meminjam nilai sekarang dari dolar AS yang boleh diterima (iaitu US $ 50, 000 yang didiskaunkan pada kadar pinjaman US $ 1. 75%) = US $ 50,000 / (1. 0175) = US $ 49, 140 05. Oleh itu, selepas satu tahun, jumlah pinjaman termasuk faedah pada 1. 75% akan menjadi AS $ 50,000.
2. Jumlah AS $ 49, 104. 15 ditukarkan menjadi dolar Kanada pada kadar 1 10, untuk mendapatkan C $ 54, 054. 05.
3. Jumlah dolar Kanada ditempatkan pada deposit pada 2. 5%, sehingga jumlah kematangan (setelah satu tahun) = C $ 54, 054. 05 x (1 Jika bayaran eksport diterima, syarikat Kanada menggunakannya untuk membayar balik pinjaman AS $ 50,000. Sejak ia menerima C $ 55, 405. 41 untuk AS ini. jumlah dolar, ia terkunci dengan kadar hadapan satu tahun = C $ 55, 405. 41 / US $ 50,000 atau US $ 1 = C $ 1. 108108
4. Perhatikan bahawa hasil yang sama boleh diterima jika syarikat telah menggunakan kadar hadapan. Seperti yang ditunjukkan dalam bahagian sebelumnya, kadar hadapan akan dikira sebagai:

US $ 1 (1 + 0. 0175) = C $ 1. 10 (1 + 0. 025), atau US $ 1. 0175 = C $ 1. 1275, atau US $ 1 = C $ 1. 108108.

Kenapa syarikat Kanada menggunakan lindung nilai pasaran wang daripada kontrak ke hadapan? Sebab-sebab yang berpotensi adalah bahawa syarikat itu terlalu kecil untuk mendapatkan kemudahan mata wang ke hadapan dari bankirnya; atau mungkin ia tidak mendapat kadar ke hadapan yang kompetitif dan memutuskan untuk menyusun lindung nilai pasaran wang sebaliknya.

Contoh 2:

Katakan anda tinggal di U. S. dan berhasrat untuk mengambil keluarga anda pada percutian Eropah yang lama ditunggu-tunggu dalam tempoh enam bulan. Anda menganggarkan percutian akan dikenakan biaya kira-kira EUR 10, 000, dan merancang untuk menguruskan bil dengan bonus prestasi yang anda harapkan untuk menerima dalam enam bulan. Kadar mata wang EUR semasa ialah 1. 35, tetapi anda prihatin bahawa euro boleh menghargai 1. 40 hingga USD atau lebih tinggi dalam enam bulan, yang akan menaikkan kos percutian anda dengan harga kira-kira AS $ 500 atau 4%. Oleh itu, anda membuat keputusan untuk membina lindung nilai pasaran wang. Anda boleh meminjam U. S. dollars (mata wang domestik anda) selama enam bulan pada kadar tahunan 1. 75%, dan menerima bunga pada kadar tahunan 1. 00% pada deposit EUR enam bulan.

Meminjam dolar AS dalam jumlah yang bersamaan dengan nilai kini pembayaran, atau EUR 9, 950. 25 (iaitu EUR 10, 000 / [1 + (0/01/2)). Perhatikan bahawa kita membahagikan 1% dengan 2 untuk mencerminkan setengah tahun atau enam bulan, iaitu tempoh peminjaman. Pada kadar spot 1. 35, ini berfungsi dengan jumlah pinjaman sebesar US $ 13, 432. 84.

1. Mengkonversi jumlah USD ini menjadi euro pada kadar spot 1. 35, yang dari langkah 1 ialah EUR 9, 950. 25.
2. Tempat EUR 9, 950. 25 pada deposit pada tingkat tahunan 1% selama enam bulan. Ini akan menghasilkan tepat 10, 000 apabila deposit matang dalam masa enam bulan, dalam masa untuk percutian anda.
3. Jumlah jumlah yang perlu dibayar pinjaman AS $ termasuk faedah (1.Kadar tahunan 75% selama enam bulan) adalah US $ 13, 550. 37 selepas enam bulan. Sekarang apa yang perlu anda lakukan ialah berharap anda menerima bonus prestasi sekurang-kurangnya jumlah itu untuk membayar balik pinjaman.
4. Dengan menggunakan lindung nilai pasaran wang, anda telah berjaya mengunci kadar ke hadapan selama enam bulan 1. 355037 (i. USD 13, 550. 37 / EUR 10, 000). Perhatikan bahawa anda boleh mencapai hasil yang sama jika anda telah menggunakan mata wang ke hadapan, kadar yang akan dikira sebagai:

EUR 1 (1 + (0/01/2)) = USD 1. 35 ( 1 + (0. 0175/2)), atau EUR 1. 005 = USD 1. 3618125, atau EUR 1 = USD 1. 355037.

Aplikasi

Lindung nilai pasaran wang dapat digunakan secara efektif untuk mata wang di mana ke depan kontrak tidak tersedia, seperti mata wang eksotik atau yang tidak diperdagangkan secara meluas.

• Seperti yang dinyatakan sebelum ini, teknik lindung nilai ini juga sesuai untuk perniagaan kecil yang tidak mempunyai akses ke pasaran hadapan mata wang.
• Lindung nilai pasaran wang sangat sesuai untuk jumlah yang lebih kecil di mana seseorang memerlukan lindung nilai mata wang tetapi tidak bersedia untuk menggunakan pilihan niaga hadapan atau mata wang.
• Kebaikan dan keburukan

Lindung nilai pasaran wang, seperti kontrak hadapan, membetulkan kadar pertukaran untuk urusniaga masa depan. Ini boleh jadi baik atau buruk, bergantung pada turun naik mata wang sehingga tarikh transaksi. Misalnya, dalam contoh sebelum menetapkan kadar euro, anda akan merasa benar-benar pintar jika euro didagangkan pada 1. 1. 40 dengan masa bercuti (kerana anda telah terkunci pada kadar 1. 3550), tetapi kurang jadi jika telah menjunam ke 1. 30.

• Lindung nilai pasaran wang boleh disesuaikan dengan jumlah dan tarikh yang tepat. Walaupun tahap penyesuaian ini juga tersedia di hadapan mata wang, pasaran hadapan tidak mudah diakses oleh semua orang.
• Lindung nilai pasaran wang adalah lebih rumit daripada ke depan mata wang biasa, kerana ia adalah langkah demi langkah pemecahan yang terakhir. Oleh itu, ia mungkin sesuai untuk urusniaga sekali-sekala atau satu kali lindung nilai, tetapi kerana ia melibatkan beberapa langkah yang berbeza, mungkin terlalu rumit untuk urus niaga yang kerap.
• Terdapat juga kekangan logistik dalam melaksanakan lindung nilai pasaran wang, seperti misalnya mengatur jumlah pinjaman yang besar dan meletakkan mata wang asing pada deposit. Juga, kadar sebenar yang digunakan dalam lindung nilai pasaran wang mungkin berbeza dengan ketara daripada kadar borong yang digunakan untuk harga mata wang ke hadapan.
• Garis Bawah

Lindung nilai pasaran adalah alternatif yang berkesan untuk mengurangkan risiko mata wang, terutamanya apabila alat lindung nilai lain seperti ke hadapan dan niaga hadapan tidak boleh digunakan. Ia juga agak mudah untuk ditubuhkan, kerana satu-satunya keperluan adalah untuk memiliki akaun bank dalam beberapa mata wang yang berbeza. Walau bagaimanapun, teknik lindung nilai ini tidak berat kerana bilangan langkahnya; keberkesanannya juga mungkin dihalang oleh kekangan logistik, serta kadar faedah sebenar yang sangat berbeza dengan kadar institusi. Atas alasan ini, lindung nilai pasaran wang mungkin paling sesuai untuk transaksi sekali atau sekali.