Hampir setiap syarikat yang berjaya mempunyai mitos pendiri sendiri. Mungkin ia melibatkan pengasas yang keluar dari Stanford yang hanya malu untuk tamat pengajian, dua kawan terbaik yang bermain di garaj ibu bapa mereka atau CEO masa depan dengan rendah hati menjual produk dari pintu ke pintu. Kita semua tertanya-tanya, bagaimana mereka berjaya? Banyak kejayaan boleh dikaitkan dengan semangat, inovasi dan semata-mata berada di tempat yang betul pada masa yang tepat. Tetapi sebahagian daripada cerita pengasas yang sering kali tidak diberitahu adalah peranan kritikal modal teroka.

Modal permodalan adalah wang yang diberikan kepada pemegang saham dalam pertukaran untuk ekuiti, atau pemilikan sebahagian, dalam perniagaan. Modal permodalan secara liar mengubah kapasiti dan arah sebuah syarikat. Dalam sesetengah industri, ia menjadi ramuan yang perlu untuk menjadikan idea yang baik menjadi organisasi yang matang. Bentuk kos tinggi untuk menaikkan modal permulaan datang dengan risiko besar bagi kapitalis teroka. Firma modal ventura melabur dalam pelbagai peringkat perniagaan peringkat awal, jadi jika beberapa syarikat adalah dada, kadar pulangan yang tinggi untuk satu pelaburan yang berjaya dapat mengekalkan firma itu dalam warna hitam.

Siapa Kapitalis Ventura?

Modal Venture (VC) boleh datang dari banyak sumber, tetapi dua sumber yang paling umum adalah pelabur malaikat (individu dengan poket yang dalam) dan firma modal teroka (firma yang menguruskan dana berisiko tinggi dengan wang dari pelabur ekuiti swasta). Pemain utama dalam dunia VC, jelas, usahawan mencari modal dan modal teroka yang memberikan modal dalam pertukaran untuk ekuiti. Kedua-dua pemain kunci tambahan adalah pelabur swasta, yang menyalurkan wang ke dalam dana modal teroka untuk menerima pulangan pelaburan yang tinggi, dan bank pelaburan yang bergantung kepada kapitalis teroka mencari, menabung, dan syarikat mentor ke dalam kematangan. Apabila masa yang tepat, syarikat itu memerlukan sebuah bank pelaburan untuk menanggung jamin tawaran awam permulaan (IPO).

Pelabur malaikat biasanya mempunyai pengalaman dengan pemula dan berminat untuk mentor dan bekerja dengan usahawan. Sebagai contoh, usahawan siri Sam Altman kini berfungsi sebagai presiden Y Combinator, pemula pemula permulaan Silicon Valley yang menawarkan tiga bulan, persaudaraan dalam rumah dan sedikit wang tunai sebagai balasan kepada ekuiti kepada syarikat-syarikat muda yang menjanjikan (semasa berurusan adalah $ 120, 000 untuk kepentingan 7 peratus dalam syarikat).

Dana modal teroka dilaburkan oleh institusi besar yang berusaha untuk mempelbagaikan portfolio mereka dan menambah pelaburan berisiko tinggi / berpotensi tinggi ke portfolio mereka. Dana pencen, endowmen universiti, syarikat insurans dan institusi lain meletakkan sebahagian daripada aset mereka dalam dana modal teroka dan mencari ciri-ciri sejarah, pulangan besar dalam pertukaran untuk berurusan dengan profil risiko tinggi.Menurut Inc, dari tahun 1999 hingga 2014 "pulangan purata tahunan 15 tahun adalah 22. 6 peratus. "Pelabur tidak mempunyai pengawasan secara langsung ke atas dana tetapi memberikan fleksibiliti pengurus modal teroka. Pelabur institusi jarang memilih dana modal teroka kerana sebarang permulaan tertentu. Sebaliknya, mereka memberi tumpuan kepada prestasi masa lalu firma VC.

Pembiayaan Benih Peringkat

Peringkat pertama syarikat yang boleh menerima pembiayaan disebut peringkat benih. Ini adalah masa ketika syarikat itu masih banyak idea yang memerlukan pembiayaan untuk asas-asas seperti pelan perniagaan, penyelidikan dan pembangunan atau menyewa sebuah pasukan kecil. Sangat sukar untuk perniagaan benih peringkat untuk mengumpulkan dana dari sumber-sumber konvensional. Bank tidak begitu berminat untuk memberi pinjaman kepada syarikat yang tidak mempunyai pendapatan atau sejarah operasi.

Oleh kerana undang-undang riba, bank dikehendaki menetapkan had kepentingan pinjaman. Bagi pinjaman terutamanya berisiko, bank mungkin cuba untuk mendapatkan aset keras terhadap pembiayaan hutang. Memandangkan banyak syarikat keusahawanan baru yang berasaskan teknologi, mereka tidak mempunyai aset modal atau signifikan seperti itu. Modal permodalan menyediakan gam antara gelombang dana pertama dari rakan-rakan, keluarga dan pengasasnya sendiri, kepada bentuk modal yang lebih tradisional dan kos rendah.

The Trade-off: Bermain Dengan Kebakaran

Kapitalis Ventura, sebagai pencinta risiko yang melekat, memilih untuk secara kreatif memperdagangkan volatiliti perniagaan yang berpotensi. Mereka mengimbangi risiko tinggi melabur di syarikat muda dengan menuntut pemilikan langsung dan pengurusan keputusan perniagaan strategik. Sebuah firma VC boleh menyediakan banyak perkhidmatan untuk permulaan termasuk perundingan, sumber manusia dan pengurusan logistik (sebagai contoh, meletakkan pasukan di ruang pejabat).

Untuk terus melabur, kapitalis teroka sendiri memerlukan modal. Mereka mendapat modal ini daripada firma ekuiti persendirian. Untuk menghilangkan firma ekuiti persendirian, mereka mesti menunjukkan sejarah keputusan pintar yang menghasilkan pulangan pelaburan yang tinggi. Sudah tentu, firma modal teroka juga mencari pulangan pelaburan yang tinggi untuk memastikan pampasan mereka sendiri.

The Deal

Apabila membuat kesepakatan dengan permulaan, firma modal teroka mencari untuk menampung semua kemungkinan. Sekiranya permulaan adalah kegagalan epik, firma VC memerlukan perlindungan bawah hati yang berhati-hati. Sebaliknya, jika permulaan adalah kejayaan yang melarikan diri, firma VC perlu mengekalkan pilihan untuk terus terlibat.

Untuk melindungi daripada kegagalan, firma VC mengambil pemilikan ekuiti pilihan. Ini memberikan perlindungan turun naik dalam bentuk kontrak yang memberi hak pertama sebelum pemegang saham biasa, sehingga tahap jumlah jumlah pelaburan VC dikembalikan. Peruntukan senario terburuk lain termasuk peruntukan anti pencairan, hak untuk membatalkan keputusan tertentu dan sebutan dalam masa IPO. Firma dan individu VC hampir selalu memilih untuk melabur bersama, membentuk pelabur utama dan pengikut. Ini seterusnya mengurangkan risiko.

Bagaimana jika permulaan adalah kejayaan? VC juga bersedia untuk berjaya dengan merundingkan pilihan untuk menambahkan lebih banyak wang dan meningkatkan pemilikan sahamnya pada harga yang ditetapkan.Dengan kata lain, firma VC boleh meningkatkan pegangannya dalam usaha tanpa perlu membayar kadar pasaran. Laluan VC dikenali sebagai modal yang sangat mahal, kerana ia mempunyai peruntukan terbaharu yang kuat.

Di manakah wang itu pergi?

Syarikat muda perlu mengumpul wang untuk menjalankan idea mereka. Menurut The Harvard Business Review lebih daripada "80% daripada wang yang dilaburkan oleh kapitalis teroka akan membina infrastruktur yang diperlukan untuk mengembangkan pelaburan perbelanjaan perniagaan (pembuatan, pemasaran dan penjualan) dan lembaran imbangan (menyediakan aset tetap dan modal kerja ). "

Bagaimanakah firma modal teroka memilih pemula yang dilaburkan? Pertama dan terpenting, VC mencari industri pertumbuhan tinggi. Pasaran pertumbuhan tinggi adalah menarik kerana ia membolehkan peluang keluar yang lebih mudah, iaitu cara untuk menjual syarikat. Ia adalah pekerjaan bank pelaburan untuk mencari syarikat pertumbuhan tinggi dan membawa mereka ke pasaran. Oleh kerana syarikat-syarikat pertumbuhan tinggi menimbulkan banyak buzz, IPO yang dijangkakan menghasilkan penilaian besar. Ini bermakna komisen yang lebih besar untuk bank pelaburan dan peralihan cepat untuk kapitalis teroka. Salah satu keputusan yang paling penting untuk VC ialah pelan strategi keluar sebelum pertumbuhan semakin berkurangan.

Di dunia VC, ada sentuhan peribadi. Sekiranya VC merupakan seorang usahawan yang telah bersara atau ahli perniagaan yang berjaya, dia kemungkinan besar akan melihat industri yang mereka pengalaman atau cuba membantu syarikat-syarikat atas sebab-sebab lain yang bukan kewangan yang ketat. Memandangkan lebih sukar untuk membezakan syarikat-syarikat peringkat awal disebabkan pertumbuhan dan profil prestasi yang serupa, pasukan pengurusan sering kali merupakan pembuat perjanjian, yang terutama dinilai mengenai kecekapan dan pengalaman. (Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat, "Bagaimana Kapitalis Ventura Menjadikan Pilihan Pelaburan.")

Bottom Line

Modal Ventura membiayai syarikat-syarikat muda yang mempunyai masa yang sukar meminjam wang dari peminjam konvensional, seperti bank. Empat pemain utama wujud dalam industri VC: para pemula mencari modal, VC menganalisis transaksi, pelabur menuntut pulangan dan bank pelaburan yang bersemangat untuk komisen IPO.