Di pasaran bon, penerbit yang penarafan kreditnya tidak cukup tinggi untuk biasanya menarik pelabur biasanya meningkatkan hasil yang mereka tawarkan pada bon mereka. Bon ini dirujuk sebagai gred spekulatif atau sampah kerana penarafan kredit pengeluar bukan gred pelaburan. Penarafan tipikal bagi pengeluar bon sampah adalah "BB," "Ba," atau lebih rendah oleh salah satu agensi penarafan kredit utama seperti Moody's atau Standard & Poor's.

Oleh kerana mereka mesti menawarkan hasil yang lebih besar untuk menarik pelabur, hasil bon sampah cenderung berfluktuasi agak ketara sebagai tindak balas kepada isu-isu kewangan yang lebih meluas yang mempengaruhi pasaran. Sebagai contoh, apabila ekonomi lemah, lebih banyak peluang untuk mendapatkan pembiayaan bagi penerbit sedemikian. Kekurangan ini, seterusnya, membawa peningkatan hasil yang mereka tawarkan untuk menarik pelabur. Walau bagaimanapun, ini juga menjadikannya lebih sukar untuk membayar balik obligasi kewangan tersebut. Dalam senario kes terburuk, penerbit mungkin gagal bayar pembayaran atau mengisytiharkan muflis, yang dengan ketara mengurangkan pulangan atas bon, seringkali menjadikannya sama sekali tidak bernilai.

Satu lagi isu yang menjejaskan sekuriti sedemikian semasa krisis kewangan adalah kecenderungan pelabur untuk menjual hutang berisiko tinggi untuk melabur dalam penawaran yang lebih selamat dari penerbit yang lebih tinggi seperti U. S. Treasury. Undang-undang bekalan dan permintaan bermakna penerbit berprestasi tinggi mesti menurunkan harga bon mereka dalam persekitaran sedemikian untuk bersaing, yang pada gilirannya mendorong menghasilkan lebih tinggi lagi, trend yang banyak diperhatikan semasa krisis kewangan baru-baru ini 2007-2009.

Semasa Krisis Kewangan

Semasa krisis pasaran pada 07-09, hasil bagi bon sampah melonjak. Dalam tempoh itu, hasil kepada kematangan (YTM) untuk bon gred spekulatif di pasaran U. S. meningkat lebih daripada 20%. Bagaimanapun, sejak itu, mereka telah menurun secara perlahan kerana semakin banyak pelabur cuba mengejar persentase pulangan yang tinggi - terutamanya dalam persekitaran faedah yang ada. Keputusan ini adalah rekod rendah di YTM menjelang 2014 dengan kadar faedah yang rendah berterusan sejak. Selain itu, menurut Moody's Investor Service (2014), kadar lalai di kalangan firma-firma bon sampah AS jatuh kepada 1. 7% pada akhir suku pertama 2014, terendah sejak Februari 2008. Walau bagaimanapun, kadar ingkar 1. 27 % pada bulan Februari 2008 kekal rendah. Ini rendah sejarah berlaku apabila pasaran bon korporat menderu dan sejurus sebelum krisis kewangan mula memukul syarikat-syarikat AS, mengakibatkan kadar lalai bon lalat sebanyak 13. 4% (rekod tinggi) pada suku ketiga 2009.

Selepas Krisis Kewangan

Berikutan kemelesetan ekonomi, harga bon runcit atau harga spekulasi terus meningkat secara purata. Peningkatan harga menjadi besar, yang sebenarnya bermaksud hasil pada sekuriti tersebut berkurang dengan penurunan margin yang signifikan juga.Memandangkan pasaran kewangan menstabilkan, syarikat-syarikat yang dinilai lebih rendah mempunyai peluang yang lebih banyak untuk menyediakan kusyen kewangan untuk memastikan mereka gagal. Dalam persekitaran sedemikian, "kembali lapar" pelabur mula mencari bon dengan kadar kupon yang lebih tinggi - dengan kenaikan harga permintaan terus meningkat, sekali lagi memacu hasil keseluruhan bon sedemikian jauh lagi.

Krisis kewangan juga meluaskan spread kredit dengan agak sedikit. Walau bagaimanapun, selepas krisis, spread ini telah diperketat. Oleh itu, perbezaan hasil di antara bon gred spekulatif dan pelaburan mengecut. Apabila merebak melebar, ini biasanya menunjukkan bahawa pelabur prihatin dengan kemampuan peminjam untuk membayar balik hutang tanpa mungkir. Sebaliknya, apabila merebak sempit, penarafan kredit pengeluar spekulatif bertambah baik, yang bermakna kurang prihatin lalai bagi para pelabur.

Berikutan kadar lalai penetapan rekod pada Q3 2009, kadar lalai untuk bon gred spekulatif telah menurun dengan ketara. Seperti yang disebutkan, menurut Moody's Investor Service (2014), kadar lalai dengan bon sampah AS jatuh kepada 1. 7% pada tahun 2014, mencapai yang terendah sejak Q1 2008. Kadar default pada Februari 2008 sebesar 1. 27% kekal paling rendah dalam rekod bagi bon tersebut. Walau bagaimanapun, kemelesetan di pasaran telah berubah dengan cepat, dari paras terendah sepanjang Q1 2008 ke paras terendah sepanjang 13.13% hampir tidak setahun kemudian pada Q3 2009. Ini jelas menunjukkan bahawa, sama dengan pasaran saham , pasaran bonet sampah boleh dipukul dengan ketara oleh kemalangan ekonomi atau kewangan.

Garis Bawah

Ikatan Junk dipengaruhi oleh tekanan pasaran. Hubungan ini paling ketara pada masa kemurungan atau kemelesetan, seperti pada tahun 2008. Hubungan ini antara pasaran tertekan dan hasil pada bon sampah jauh lebih ketara daripada yang antara bon gred pelaburan, seperti yang ditunjukkan oleh beberapa kajian.

Sebagai akibatnya, berhati-hati harus dilaksanakan dengan lancar apabila melabur dalam bon yang menghasilkan tinggi, terutamanya semasa peningkatan volatiliti pasaran. Ini tidak bermakna pasaran tidak menentu harus dielakkan sama sekali; peningkatan turun naik di pasaran juga mungkin memberi peluang dan peluang yang menarik. Sama seperti strategi pelaburan lain, analisis profesional yang baik dilakukan dengan tekun adalah sangat diperlukan untuk memaksimumkan pulangan dan meminimumkan risiko. Ini berlipat ganda dengan pasaran yang tidak menentu seperti yang dapat kami alami sekarang; peluang lalai adalah lebih besar daripada di bawah keadaan normal. Memandangkan lebih banyak ekonomi perjuangan di seluruh dunia, kadar faedah yang lebih tinggi mungkin berterusan seperti yang berlaku sepanjang tahun 2015. Di bawah keadaan semasa, sukar untuk meramalkan sama ada kegagalan baru-baru ini adalah perihal perkara yang akan datang, atau sekiranya ia hanya merupakan hasil daripada risiko lalai yang lebih besar sekuriti yang menghasilkan lebih tinggi ini memerlukan. (See also: Bond Junk in Conditions Market Stressed .)