Seperti flippers hartanah, tawaran awam awal (IPO) flippers adalah pelabur yang ingin membeli rendah, menjual tinggi dan keluar dengan keuntungan yang cepat. Dan siapa yang boleh menyalahkan mereka? Saham IPO sangat tidak menentu. Mereka sering menembak dalam keseronokan hari pertama perdagangan tetapi boleh menurun tajam selepas itu kerana stok belum teruji mendapati kedudukannya. Bagaimanakah pelibatan menjejaskan kejayaan IPO, dan bagaimanakah syarikat-syarikat yang merasakan orang awam mengenai kasut? Mari kita ketahui.

Bagaimana Kerja IPO?

Untuk memahami pelepasan IPO, kita mesti terlebih dahulu membincangkan mekanik asas proses IPO. Syarikat yang ingin pergi awam-bermaksud bahawa mereka ingin menjual saham, atau ekuiti, kepada pelabur luar untuk pertama kali mengupah beberapa bank pelaburan yang bekerja bersama dalam sindiket pengundian untuk memasarkan saham kepada pelabur institusi pada penawaran umum permulaan harga. Penaja jamin mesti terlebih dahulu membeli saham daripada syarikat, kemudian menjualnya kepada pelabur untuk mendapatkan yuran penajaan jamin. Penjualan awal ini sangat besar, sebab itulah mereka memerlukan beberapa penaja jamin dan mengapa mereka menargetkan pelabur institusi dengan poket yang dalam. Pada hari syarikat itu terbuka, pelabur institusi sama ada boleh memegang atau menjual semua atau beberapa saham mereka. Jika mereka menjual, ia dianggap membalikkan, kerana mereka memegang stok untuk masa yang singkat.

Mengapa Flip?

Jadi flipper IPO adalah seseorang yang membeli peruntukan saham di pasaran utama sebuah syarikat yang pergi awam dan kemudian menjual saham tersebut segera di pasaran sekunder dan bukannya memegang mereka. Cobaan untuk menjual saham adalah kuat, kerana harga pembukaan sering jauh lebih tinggi daripada harga IPO, mewujudkan kemungkinan keuntungan yang cepat dan mudah. Twitter, Inc. (TWTR TWTRTwitter Inc19 90 + 0 96% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan LinkedIn Corp. (LNKD) adalah dua contoh syarikat yang mengalami IPO pop. Sesiapa yang membalikkan saham Shake Shack, Inc. (SHAK SHAKShake Shack Inc36 98 + 3. 01% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) atau Etsy, Inc. (ETSY ETSYEtsy Inc16. 59 + 0. 55% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) pada awal tahun ini juga berdiri untuk membuat keuntungan rapi, kerana setiap harga saham meningkat dua kali ganda pada hari pertama. (Ketahui lebih lanjut di Jalan Untuk Mencipta IPO. )

Kadang-kadang stok yang muncul pada hari satu mengekalkan nilai mereka, dan masa lain mereka merosot. Flippers tidak berminat untuk memegang saham yang baru diterbitkan cukup lama untuk mengetahui. Ingin membuat keuntungan yang cepat dan mudah bukan satu-satunya alasan untuk membalik, bagaimanapun. Untuk memahami mengapa, perlu diingat bahawa kebanyakan saham IPO pergi kepada pelabur institusi, yang menguruskan pelaburan mereka secara berbeza daripada pelabur runcit.

"Institusi sering kali menolak jika mereka tidak menerima peruntukan yang cukup besar untuk memberikan seorang penganalisis atau pengurus untuk mengikuti pegangan," kata Raymond P. H. Fishe, profesor kewangan yang terkenal di Universiti Robins School of Business di Virginia, Virginia. Sebagai contoh, pelabur institusi mungkin merasakan bahawa ia memerlukan 50,000 saham untuk mewajarkan pemantauan stok. Jika institusi itu diperuntukkan 40, 000 saham, ia mungkin akan membeli 10, 000 lagi di pasaran selepas itu untuk memenuhi ambang itu. Walau bagaimanapun, jika ia diperuntukkan hanya 10, 000 saham, ia mungkin akan menjualnya, kata Fishe.

Pelepasan mungkin kelihatan seperti ia akan berlaku semasa kegembiraan gelembung dotcom, tetapi "ia selalu menjadi kebimbangan kerana purata harga IPO yang rendah," kata Fishe. Kami baru saja mendengar lebih banyak mengenai masalah itu pada masa itu kerana "underpricing dotcom agak besar, jadi ada insentif yang lebih besar untuk flip. "(Ketahui lebih lanjut mengenai gelembung di Bubble Ekonomi: Kesusahan dan Masalah! )

Adakah Syarikat-mangsa Penipuan?

Penaja jamin ingin mengawal siapa yang membelok saham dalam IPO dan berapa banyak saham yang dibalikkan, kata Fishe. Mereka perlu mempunyai "anggaran munasabah mengenai berapa banyak peruntukan yang dijangka diperdagangkan sebaik sahaja stok dibuka," katanya. Untuk sebahagian besar, syarikat yang ingin orang ramai ingin penaja jamin untuk mencari pembeli yang ingin memegang stok dan mungkin meningkatkan pegangan mereka kemudian jika syarikat itu berfungsi dengan baik. Flippers tidak sesuai dengan penerangan ini dan dianggap sebagai penjual, bukan pembeli. Walau bagaimanapun, syarikat memerlukan beberapa saham mereka yang diperuntukkan kepada pemain kasut untuk memudahkan perdagangan pada hari pertama. (Untuk bacaan yang berkaitan, lihat 5 Tips Untuk Melabur Dalam IPO .)

"Tidak ada sirip tidak bermakna perdagangan, yang akan menjadi bencana," kata Fishe. "Jadi masalah yang mereka hadapi adalah untuk mengawal jumlah pelepasan. "

Membalik menjana aktiviti perdagangan. Tanpa kasut, tidak ada stok untuk pelabur runcit dan orang awam untuk membeli di pasaran sekunder. Tetapi penaja jamin mesti menentukan campuran pembeli dan harga tawaran yang akan membawa kepada prestasi selepas pasaran yang kukuh untuk saham yang baru diterbitkan. Sekiranya terdapat terlalu banyak saham yang dibalikkan, bekalan tambahan dapat membanjiri pasaran dan menurunkan harga stok. Sekiranya IPO lemah, bermakna harga selepas pasaran saham jatuh di bawah harga penawaran, penaja jamin mungkin perlu membeli kembali saham yang dibalikkan untuk menaikkan harga. Sokongan harga ini bukan hanya baik untuk perbadanan baru tetapi juga bagi para pengunderait dan pelanggan IPO yang tidak membalikkan saham mereka. (Ketahui lebih lanjut tentang bagaimana kerja pengunderaitan dalam Pengunduran Sekuriti Perusahaan Sekuriti .)

Mengecewakan Flip IPO

Dengan pengecualian tempoh kunci yang menghalang orang dalam syarikat daripada menjual saham yang baru diterbitkan untuk beberapa bulan selepas IPO, tidak ada peraturan kerajaan yang melarang membalikkan saham IPO. Walau bagaimanapun, pasaran mengenakan cek rasmi dan tidak formal mengenai syiling IPO.

Satu pemeriksaan terhadap pelepasan IPO yang berleluasa adalah bahawa Depositori Amanah & Penjelasan Perbadanan (DTCC) memberitahu penaja jamin apabila pelanggan mereka menjual saham dalam beberapa minggu pertama selepas IPO. Penaja jamin ingin memastikan bahawa pelanggan yang mengatakan bahawa mereka tidak akan menindaklanjuti janji mereka, kerana penaja jamin menetapkan harga tawaran yang sebahagiannya didasarkan pada jangkaan dagangan. Ingat, penaja jamin juga mungkin berada di cangkuk untuk membeli saham terbalik jika harga jatuh terlalu banyak. Sekiranya pengunderait belajar melalui DTCC bahawa pelanggan melanggar janji untuk tidak menolak, penaja jamin tidak boleh menawarkan saham klien IPO seterusnya yang dijual. Pelanggan yang merancang untuk membalikkan saham mereka biasanya akan membiarkan pengunderait tahu kerana mereka tidak mahu menjejaskan peluang perniagaan masa depan.

Bentuk kedua peraturan pasaran datang dalam bentuk garis panduan broker kepada pelanggan. Pembrokeran boleh mengehadkan mana pelanggannya boleh mengambil bahagian dalam IPO dengan menghendaki pelanggan memegang jumlah minimum aset (seperti $ 500, 000), dan mereka telah melepasi sejumlah perdagangan pada tahun lepas (ambang adalah 36 pada Fidelity, sebagai contoh). Dengan kata lain, pelanggan terbesar pembrokeran mendapat rawatan istimewa ketika membeli saham IPO.

Firma broker juga dikehendaki oleh undang-undang memastikan bahawa hanya pelanggan yang canggih yang memahami dan boleh menguruskan risiko tinggi untuk mengambil bahagian dalam saham pembelian IPO, dan pelanggan dengan baki yang rendah tidak mungkin jatuh ke dalam kategori ini. Di samping itu, firma broker biasanya tidak menerima peruntukan IPO yang besar untuk dijual kepada pelabur runcit; penaja jamin mewakili kebanyakan saham kepada pelabur institusi dan kaya yang mampu membeli dalam jumlah yang besar, dengan mengambil risiko tinggi dan memegang saham jangka panjang. Dengan bilangan saham yang terhad, firma broker harus menjadi pemilih tentang siapa mereka menawarkannya.

Sekiranya pelanggan layak dan cukup bernasib baik untuk memperoleh saham, broker boleh membiarkan pelanggan mengetahui bahawa walaupun dia bebas untuk menjual saham itu pada bila-bila masa, melakukannya dalam tempoh dua hingga empat minggu pertama selepas saham bermula perdagangan di pasaran sekunder akan dianggap membalik dan akan membuat pelanggan tidak layak untuk menyertai IPO masa depan untuk beberapa bulan hingga setahun. Kesalahan yang berulang boleh mengakibatkan penalti sebagai teruk sebagai larangan sepanjang hayat terhadap penyertaan IPO dengan pembrokeran itu. Nasib baik harus memahami bagaimana pembrokeran mereka berdagang saham IPO melalui mentakrifkan membalik dan apa akibatnya jika mereka memutuskan untuk membalikkan.

The Bottom Line

IPO flipping tidak semua buruk. Sebenarnya, sirip adalah penting untuk kejayaan penawaran awal permulaan kerana mereka cepat membuat saham yang terdapat di pasaran sekunder. Ia tidak akan kelihatan baik sekiranya syarikat baru tidak melihat aktiviti dagangan dalam stoknya. Kuncinya adalah untuk mengawal jumlah dagangan dengan cuba menentukan masa depan yang mana para pelabur yang mencari peruntukan IPO ingin membeli dan memegang dan yang mahu membalikkan.(Untuk maklumat yang lebih mendalam tentang bagaimana tawaran umum permulaan berfungsi, baca tutorial kami Dasar IPO: Jangan Lompat Dalam .)