"Caj kerosotan" adalah istilah baru untuk menghapuskan muhibah yang tidak bernilai. Tuduhan ini mula menjadi berita utama pada tahun 2002 apabila syarikat-syarikat menggunakan peraturan perakaunan baru dan mendedahkan penghapusan muhibah yang besar (contohnya, AOL - $ 54 bilion, SBC - $ 1. 8 bilion, dan McDonald's - $ 99 juta). Memandangkan caj kecacatan sejak itu tidak lagi disedari, mereka akan mendapat lebih perhatian kerana ekonomi yang lemah dan kekurangan pasaran saham memaksa lebih banyak muhibah dan menimbulkan kebimbangan mengenai lembaran imbangan korporat. Artikel ini akan menentukan caj kecacatan dan melihat kesannya yang baik, buruk dan hodoh.

LIHAT: Bolehkah Anda Mengira Pada Muhibah?

Defined Kemerosotan
Seperti prinsip perakaunan yang paling umum diterima (GAAP), definisi "rosot nilai" adalah di mata penonton. Peraturannya adalah rumit, tetapi asasnya agak mudah difahami. Di bawah peraturan baru ini, semua muhibah akan diberikan kepada unit pelaporan syarikat yang dijangkakan mendapat manfaat daripada muhibah itu. Kemudian muhibah mesti diuji (sekurang-kurangnya setiap tahun) untuk menentukan jika nilai rekod muhibah adalah lebih besar daripada nilai saksama. Sekiranya nilai saksama kurang daripada nilai dibawa, muhibah tersebut dianggap "terjejas" dan mesti ditanggung. Tuduhan ini mengurangkan nilai muhibah kepada nilai pasaran yang adil dan mewakili caj "mark-to-market".

The Good
Jika dilakukan dengan betul, ini akan memberikan maklumat yang lebih berharga kepada para pelabur. Lembaran imbangan kembung dengan muhibah yang mengakibatkan pengambilalihan semasa tahun-tahun gelembung, apabila syarikat membayar lebih banyak untuk aset dengan menggunakan stok yang terlalu mahal. Penyata kewangan yang terlalu tinggi tidak mengganggu bukan sahaja analisis syarikat tetapi juga apa yang pelabur perlu membayar saham itu. Peraturan baru memaksa syarikat-syarikat untuk menilai semula pelaburan buruk ini, sama seperti apa yang dilakukan oleh pasaran saham kepada saham individu.

Caj kerosotan juga menyediakan pelabur dengan cara untuk menilai pengurusan korporat dan rekod pencapaian keputusannya. Syarikat-syarikat yang perlu melupuskan berbilion ringgit kerana kemerosotan nilai tidak membuat keputusan pelaburan yang baik. Pengurusan yang menggigit peluru dan mengambil caj jujur ​​yang menyeluruh harus dilihat dengan lebih baik daripada mereka yang secara perlahan-lahan membunuh sebuah syarikat yang mati dengan memutuskan untuk mengambil satu siri caj kerosakan yang berulang, dengan itu memanipulasi realiti.

BACA: Membaca Lembaran Imbangan

The Bad
Peraturan perakaunan (FAS 141 dan FAS 142) membolehkan syarikat mempunyai banyak kebijaksanaan dalam memperuntukkan muhibah dan menentukan nilainya. Penentuan nilai saksama selalu menjadi seni sebagai sains dan pakar-pakar yang berbeza boleh datang dengan jujur ​​pada penilaian yang berbeza.Di samping itu, kemungkinan proses peruntukan dimanipulasi untuk tujuan mengelakkan ujian pengurangan nilai. Sebagai pengurusan berusaha untuk mengelakkan caj-caj ini, lebih banyak penipuan perakaunan pasti akan menghasilkan.

Proses memperuntukkan muhibah kepada unit-unit perniagaan dan proses penilaian sering tersembunyi daripada pelabur, yang memberikan banyak peluang untuk manipulasi. Syarikat juga tidak dikehendaki mendedahkan apa yang ditentukan untuk menjadi nilai saksama muhibah, walaupun maklumat ini akan membantu pelabur membuat keputusan pelaburan yang lebih bijak.

SEE: Mendeteksi Manipulasi Perakaunan

The Ugly
Perkara-perkara boleh menjadi hodoh jika caj penurunan nilai mengurangkan ekuiti pada tahap yang memicu kegagalan pinjaman teknikal. Kebanyakan pemberi pinjaman memerlukan syarikat yang telah meminjam wang untuk berjanji untuk mengekalkan nisbah operasi tertentu. Jika syarikat tidak memenuhi obligasi ini (juga dipanggil perjanjian pinjaman), ia dapat dianggap sebagai ingkar dari perjanjian pinjaman. Ini boleh memberi kesan buruk terhadap keupayaan syarikat untuk membiayai semula hutangnya, terutamanya jika ia mempunyai banyak hutang dan memerlukan lebih banyak pembiayaan.

LIHAT: Membongkar Hutang Tersembunyi

Contoh
Anggapkan bahawa NetcoDOA (syarikat berpura-pura) mempunyai ekuiti $ 3. 45 bilion, tidak ketara $ 3. 17 bilion dan jumlah hutang $ 3. 96 bilion. Ini bermakna nilai bersih yang ketara NetcoDOA adalah $ 28 juta ($ 3 45 bilion ekuiti yang kurang ketara $ 3,17 bilion).

Mari kita asumsikan bahawa NetcoDOA mengeluarkan pinjaman bank pada akhir tahun 2012 yang akan matang pada tahun 2017. Pinjaman ini memerlukan NetcoDOA mengekalkan nisbah permodalan tidak melebihi 70%. Nisbah permodalan biasa ditakrifkan sebagai hutang yang diwakili sebagai satu peratus daripada modal (hutang dan ekuiti). Ini bermakna nisbah permodalan NetcoDOA adalah 53. 4%: hutang $ 3. 96 bilion dibahagikan dengan modal $ 7. 41 bilion (ekuiti $ 3. 45 bilion ditambah hutang $ 3. 96 bilion).

Sekarang anggap NetcoDOA berhadapan dengan caj kerosotan yang akan menghapuskan separuh daripada muhibahnya ($ 1.725 bilion), yang juga akan mengurangkan ekuiti dengan jumlah yang sama. Ini akan menyebabkan nisbah permodalan meningkat kepada 70%, yang merupakan had yang ditetapkan oleh bank. Andaian juga, dalam suku terakhir, syarikat mencatatkan kerugian operasi yang mengurangkan pengurangan ekuiti dan menyebabkan nisbah permodalan melebihi maksimum 70%.

Dalam keadaan ini, NetcoDOA berada dalam kegagalan teknikal pinjamannya. Bank mempunyai hak sama ada meminta ia dibayarkan dengan serta-merta (dengan menyatakan bahawa NetcoDOA adalah gagal) atau, lebih mungkin, memerlukan NetcoDOA untuk merundingkan semula pinjaman. Bank memegang semua kad dan boleh memerlukan kadar faedah yang lebih tinggi atau meminta NetcoDOA untuk mencari pemberi pinjaman yang lain. Dalam iklim ekonomi semasa, ini bukan perkara mudah untuk dilakukan.

(Nota: Angka-angka yang digunakan di atas adalah berdasarkan kepada data sebenar. Mereka mewakili nilai-nilai purata bagi 61 saham dalam senarai industri telekomunikasi bersepadu Baseline.)

Bottom Line
muhibah ke pasaran adalah cara yang menyakitkan untuk menyelesaikan misookasi aset yang berlaku semasa gelembung dotcom (1995-2000).Dalam beberapa cara, ia akan membantu pelabur dengan menyediakan maklumat kewangan yang lebih relevan, tetapi ia juga memberi syarikat cara untuk memanipulasi realiti dan menangguhkan yang tidak dapat dielakkan. Sekiranya ekonomi dan pasaran saham kekal lemah, banyak syarikat boleh menghadapi kemungkiran pinjaman.

Individu perlu menyedari risiko ini dan menyebabkannya menjadi proses membuat keputusan pelaburan mereka. Tidak ada cara mudah untuk menilai risiko kerosakan, tetapi terdapat beberapa generalisasi yang harus berfungsi sebagai bendera merah yang menunjukkan risiko syarikat:

1. Syarikat membuat pengambilalihan besar pada akhir 1990-an (terutamanya telekomunikasi dan AOL).
2. Syarikat mempunyai nisbah leverage yang tinggi (lebih besar daripada 70%) dan aliran tunai operasi negatif.
3. Harga saham syarikat telah menurun dengan ketara sejak tahun 2000.

Malangnya, perkara di atas boleh dikatakan mengenai kebanyakan syarikat.