Terdapat beberapa perubahan berat antara yen Jepun dan kadar pertukaran mata wang lain dalam tempoh 30 tahun yang lalu. Pada awal tahun 1980-an, Yen umumnya didagangkan di suatu tempat di antara 200 dan 270 setiap dolar. Tetapi pada bulan September 1985 ekonomi barat utama dunia berkumpul di New York dan memutuskan untuk menurunkan nilai dolar, sebuah perjanjian yang dikenali sebagai Plaza Accord. Ini mengatasi trend pengukuhan yen sepanjang dekad yang akan berakhir dengan kadar pertukaran hampir mencecah 80 yen / dolar. Itulah penghargaan 184% yang mengagumkan dalam nilai yen. Walaupun begitu baik untuk pelancong Jepun dan syarikat yang ingin mengendalikan M & A di Amerika Syarikat, ia tidak begitu baik untuk pengeksport Jepun yang ingin menjual barangan mereka kepada pengguna Amerika. Dan pada hakikatnya, pengukuhan yen yang tajam ini merupakan salah satu faktor utama yang sering dipetik untuk mengarah ke bangunan dan kemudian menghancurkan Ekonomi Bubble Jepun pada akhir 1980-an, satu tempoh yang diikuti oleh dua dekad kemerosotan ekonomi dan deflasi harga . (Untuk mengetahui lebih lanjut, baca: The Plaza Accord: The World Intervenes In Markets Currency ).

Yen Jepun ke Dolar Pertukaran Dolar

JPY / USD

Sumber: Bank of Japan

Sejak tahun 1995, Yen Jepun telah melihat beberapa perubahan yang ganas. Dan walaupun tidak satu pun daripada mereka yang luas seperti sepuluh tahun pertama sejak Plaza Accord, mereka telah menimbulkan kekacauan pada pemikiran ahli perniagaan dan ahli politik Jepun, yang membawa perubahan besar kepada struktur dasar ekonomi negara. Yang paling baru-baru ini, yen memulakan satu pusingan pengukuhan pada pertengahan tahun 2007 yang menyaksikan ia menghancurkan tahap 80 yen / dolar pada akhir 2011. Trend ini hanya mula berbalik (dan dengan begitu mendadak) dengan pemilihan kerajaan baru (diketuai oleh Encik Abe) dan pelantikan seorang gabenor bank pusat (Mr Kuroda), yang keduanya menjanjikan pelonggaran kuantitatif secara besar-besaran. Oleh itu, betapa besarnya kesan nilai tukaran benar ke atas ekonomi Jepun, dan apakah perubahan yang menyebabkan kemeruapan ini berlaku? (Untuk bacaan yang berkaitan, lihat:

6 Faktor-faktor Yang Mengukur Kadar Pertukaran ).

Kesan Sebenar Versus Kesan Terjemahan

Sebelum bergerak, mari kita lihat contoh asas. Mari kita anggap kita mempunyai kadar pertukaran 120 yen / dollar dan dua pengeluar kereta Jepun menjual kereta di Amerika Syarikat. Mari kita katakan Syarikat A membina kereta di Jepun, kemudian mengeksport mereka ke AS. Dan berkata Syarikat B telah membina kilang di Amerika Syarikat, supaya kereta yang dijual di Amerika Syarikat juga dibuat di sana. Sekarang mari kita anggap lagi bahawa kos Syarikat A adalah sekitar 1. 2 juta yen untuk membuat kereta standard di Jepun (kira-kira $ 10, 000 pada kadar pertukaran yang diandaikan sebanyak 120 yen / dolar), dan kos Syarikat B $ 10,000 untuk membuat model yang serupa di AS, supaya kos setiap kenderaan adalah kira-kira sama.Oleh kerana kedua-dua kereta adalah sama dan berkualiti, mari kita anggap bahawa kedua-duanya menjual dengan harga $ 15, 000. Ini bermakna kedua-dua syarikat akan membuat keuntungan sebanyak $ 5.000 pada kenderaan itu, yang akan menjadi 600, 000 yen ketika dihantar pulang ke Jepun. (Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat:

Apa Pedagang Forex Perlu Tahu Mengenai Yen ).

Senario Di mana Pertukaran Di 120 Yen / Dollar

Sekarang mari kita lihat senario di mana yen menguat kepada 100 yen / dolar. Kerana ia masih kos Syarikat A 1. 2 juta yen untuk menghasilkan sebuah kereta di Jepun, dan kerana yen telah menguatkan, kereta kini berharga $ 12,000 dalam bentuk dolar (1.000.000 yen dibahagikan dengan 100 yen / dolar). Tetapi Syarikat B masih menghasilkan pada $ 10, 000 setiap kereta kerana ia menghasilkan tempatan dan tidak terpengaruh oleh kadar pertukaran. Jika kereta masih dijual pada harga $ 15, 000, Syarikat A kini akan menghasilkan keuntungan sebanyak $ 3,000 per kereta ($ 15,000 - $ 12,000), yang bernilai 300,000 yen pada 100 yen / dolar. Tetapi Syarikat B masih akan mendapat keuntungan $ 5, 000 per kereta ($ 15, 000 - $ 10, 000), yang bernilai 500, 000 yen. Kedua-duanya akan membuat sedikit wang dalam segi yen, tetapi penurunan untuk Syarikat A akan lebih teruk. Sudah tentu, sebaliknya akan berlaku apabila trend kadar pertukaran membalikkan.

Senario Di mana Pertukaran Adalah Pada 100 Yen / Dollar

Jika yen melemah hingga 140 yen / dolar, misalnya, Syarikat A akan membuat 900, 000 per kereta, manakala Syarikat B akan membuat hanya 700, 000 yen per kereta . Kedua-duanya akan menjadi lebih baik dalam istilah yen, tetapi Syarikat A akan lebih.

Senario Di mana Pertukaran Di 140 Yen / Dolar

Dalam senario ini, kita dapat melihat kadar pertukaran kesan yang besar pada Syarikat A. Oleh sebab Syarikat A mempunyai ketidaksesuaian antara mata wangnya pada pengeluaran dan mata wangnya yang dijual, keuntungan akan terjejas dalam kedua-dua mata wang. Tetapi Syarikat B hanya menghadapi kesan terjemahan kerana keuntungannya dalam segi dolar tidak terjejas - hanya apabila ia melaporkan pendapatan dalam yen atau cuba menghantar pulang wang ke Jepun, sesiapa akan melihat perbezaan.

Hollowing Out of Japan

Seperti yang anda boleh bayangkan, kenaikan tajam yen dalam tempoh 10 tahun selepas Plaza Accord dan volatiliti pertukaran kadar yang diikuti memaksa pengeluar Jepun memaksa untuk menimbang semula model eksport mereka di Jepun dan menjual di luar negara. Bukan sahaja ini memberi kesan ke atas keuntungan, tetapi Jepun telah cepat keluar dari kedudukan sebagai pengeluar kos rendah kepada satu di mana buruh agak mahal. Walaupun tanpa kesan kesan yang dibincangkan di atas, ia hanya menjadi lebih murah untuk menghasilkan barangan di luar negara. (Untuk lebih lanjut, baca:

Risiko Kadar Pertukaran: Pendedahan Ekonomi ). Seolah-olah untuk mengkompaun lagi keadaan, ia juga menjadi mencabar politik untuk hanya mengeksport produk ke AS di mana persaingan tempatan wujud. Amerika Syarikat menyaksikan syarikat seperti Sony (SNE

SNESONY CORP45 87 + 2 37% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), Panasonic dan Sharp memakan industri pembuatan televisyen mereka dan mereka tidak akan membiarkan perkara yang sama berlaku kepada industri lain yang dilihat sebagai strategik, seperti industri kereta.Oleh itu, tempoh ketegangan politik di sekeliling perdagangan muncul, di mana halangan baru terhadap eksport Jepun muncul seperti kuota sukarela pada kereta, meletakkan had ke atas berapa kereta yang boleh dieksport ke AS untuk dijual. Oleh itu syarikat Jepun sekarang mempunyai tiga sebab yang baik untuk membina kilang di luar negara. Bukan sahaja ia membantu membawa kepada keuntungan yang lebih stabil dalam menghadapi kadar pertukaran yang tidak stabil, tetapi Jepun menjadi tempat yang mahal untuk menyewa buruh, dan politiknya mencabar untuk terus mengembangkan model eksport.

Contoh klasik ini ialah Toyota (TM

TMToyota Motor125. 63 + 0. 01% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Slide di bawah adalah dari persembahan hasil tahunan FY2015 syarikat. Ia memperincikan perpecahan antara (a) berapa kereta yang dihasilkan oleh syarikat di Jepun dan luar negeri, dan (b) berapa banyak hasil yang diperolehnya di Jepun dan di luar negara. Pertama, kita dapat melihat bahawa sebahagian besar hasil syarikat kini datang dari luar Jepun; kira-kira 84% sebenarnya. Tetapi kita juga perhatikan bahawa majoriti kereta yang dibina dihasilkan di luar negara: 64%! Walaupun syarikat itu masih boleh menjadi pengeksport bersih, dan sementara evolusi mungkin telah berlaku dalam tempoh masa yang panjang, pengijazahan untuk memberi tumpuan kepada pengeluaran di luar negara adalah jelas. (Pada nota yang berkaitan, lihat: Kaizen: Idea Amerika Dapat Makeover Jepun ). Sumber: Toyota

Selain itu, Toyota dan industri automobil jauh dari satu-satunya. Secara semulajadi, tidak semua pengilang di Jepun adalah pengeksport besar. Dan tidak semua pengeksport di Jepun telah agresif seperti Toyota dan industri kereta api yang bergerak di luar negeri. Tetapi ia adalah trend yang secara beransur-ansur berlaku dalam kebanyakan tiga dekad yang lalu (jika tidak lagi). Malah, carta di bawah ini menggabungkan data dari dua agensi kerajaan untuk menggambarkan perkara ini. Ia melihat hasil dari syarikat subsidiari luar negeri pengeluar Jepun, dan membahagikannya dengan jumlah pendapatan syarikat-syarikat yang sama.

Pendapatan Anak Syarikat Luar Negeri Sebagai% Dari Jumlah

Sumber: METI, MoF

Daripada ini, kita dapat melihat bahawa sejurus selepas penghujung penghargaan yen pertama Jepun yang besar, nisbah jualan subsidiari luar negeri telah berkisar dari 8 % hingga hampir 30% menjelang akhir tahun 2014. Dengan kata lain, semakin banyak pengeluar Jepun bukan sahaja melihat merit mengembangkan perniagaan mereka di luar negara, tetapi juga membuat produk di mana anda menjualnya.

Sisi flip ke hujah ini adalah bahawa ia telah membawa kepada apa yang disebut "hollowing out dari ekonomi Jepun". Ini adalah kerana kilang-kilang bergerak ke luar negara, pekerjaan yang lebih sedikit tersedia di dalam negeri di Jepun untuk pekerja Jepun. Dan dengan pekerjaan yang lebih sedikit tersedia bagi pekerja-pekerja ini, tekanan tersebut akan menurunkan gaji dan dengan demikian menyakitkan ekonomi domestik. Malah bukan pengeluar merasakan impak sebagai pengguna memerintah dalam perbelanjaan, suatu isu yang sangat relevan bahawa Institusi Brookings menjadi tuan rumah perdebatan mengenai topik itu pada Februari 2013.

Bahkan Mengenai Daya Nuklear

Menariknya, faktor pertukaran bahkan faktor banyak perbincangan tentang keselamatan tenaga, kerana negara itu sendiri tidak mempunyai sumber asli seperti minyak.Jadi apa saja negara tidak dapat menghasilkan melalui sumber yang boleh diperbaharui seperti tenaga hidro, solar, dan nuklear perlu diimport. Dan kerana kebanyakan bahan api fosil yang diimport ini berharga dalam dolar (dan sangat tidak menentu), kadar pertukaran yen / dolar sekali lagi dapat membuat perbezaan yang sangat besar.

Walaupun selepas bencana tiga bencana gempa bumi besar, tsunami dan nuklear yang berlaku pada bulan Mac 2011, kerajaan dan pengeluar negara berminat untuk mula beralih reaktor nuklear. Walaupun program pelonggaran kuantitatif kerajaan telah agak berjaya melemahkan yen sejak tahun 2012, pihak yang berpaling adalah import yang lebih mahal akibat daripada kelemahan itu. Ia mungkin kebetulan pada saat ini bahawa harga minyak telah melemah secara dramatis selama beberapa tahun terakhir. Tetapi jika trend ini akan dibalikkan sementara yen kekal lemah, ia akan menyakiti lagi kos pengeluaran pengeluar domestik (dan tentu saja isi rumah dan pemandu kereta, dan oleh itu penggunaan). Oleh itu, walaupun terdapat risiko untuk memiliki kuasa nuklear di negara yang rawan gempa bumi, ramai yang berminat untuk melihat kembali reaktor secara online.

Garis Bawah

Keseluruhan pengukuhan yen terhadap dolar selepas Plaza Accord dan ketidaktentuan kadar pertukaran yang diikuti, telah menggalakkan pengimbangan semula industri perkilangan Jepun daripada yang memberi tumpuan kepada pengeluaran domestik dan eksport ke mana pengeluaran telah beralih ke luar negara secara besar-besaran. Ini mempunyai akibat pekerjaan domestik dan akibatnya penggunaan, dan bukannya pengeluar dan hanya syarikat domestik terdedah. Walaupun syarikat-syarikat itu sendiri telah menjadi lebih stabil kerana mereka kurang terdedah kepada kesan negatif pergerakan kadar pertukaran, gambaran untuk ekonomi domestik masih jauh lebih bercampur-campur.