a:

Sehingga krisis kewangan 2007-2008, seolah-olah kerusi Dovish Federal Reserve telah menggunakan dasar monetari untuk mengurangkan pengangguran tanpa kesan negatif. "Kesederhanaan Besar" yang diantar oleh Alan Greenspan adalah kisah kejayaan besar, sehingga gelembung dot-com melahirkan gelembung perumahan dan Kemelesetan Besar. Sebenarnya, dasar wang mudah di Fed mempunyai rekod prestasi yang tidak konsisten dari awal.

Doves and Hawks

Mereka yang terlibat dalam merumuskan dasar kewangan sering dibahagikan kepada dua kem: "elang" dan "merpati." Merpati cenderung untuk mengambil kedudukan Keynes yang mengurangkan pengangguran adalah peranan paling penting dari bank pusat, walaupun ia bermaksud menderita inflasi. Hawks memberi tumpuan kepada dasar kewangan yang lebih ketat dan mengawal inflasi.

Doves Fed Awal

Dve Fed pertama yang terkenal dalam sejarah ialah Benjamin Strong, presiden New York Fed dari 1914-1928. Strong amat dipengaruhi oleh hartawan perbankan New York J. P. Morgan, yang mahu Fed menggunakan kuasa untuk memberikan kredit murah untuk pengembangan perniagaannya.

Kuat adalah penyokong utama operasi pasaran terbuka yang pertama untuk menurunkan kadar faedah dan menyuntik kecairan, yang ia lakukan secara agresif bermula pada tahun 1922. Dalam bukunya "Kemuncak Besar Amerika", ahli ekonomi Murray Rothbard menyalahkan Strong untuk gelembung pasaran saham pada tahun 1920-an yang membawa kepada Kemelesetan Besar.

Pada tahun 1950-an dan 1960-an, serangkaian kerusi Fed mengadopsi dasar untuk memerangi kenaikan pengangguran, sebahagian besarnya sebagai reaksi terhadap deflasi semasa Kemelesetan Besar. Kerusi ini adalah William Martin, Arthur Burns dan G. William Miller. Walau bagaimanapun pada lewat 1970-an, ekonomi U. S. telah penuh dengan stagflasi.

- Alan Greenspan, "Maestro"

Selepas pemerintahan Paul Volcker dari tahun 1979-1987, Alan Greenspan menguasai Federal Reserve. Dalam tempoh 20 tahun yang akan datang, Greenspan telah dipuji secara meluas untuk model rancangannya yang bertujuan untuk melicinkan kitaran perniagaan. Greenspan's Fed tidak dapat mengelakkan peningkatan gelembung aset tetap melalui kadar faedah yang rendah, walau bagaimanapun, menyebabkan kenaikan dan kemalangan pasaran perumahan U. S. pada tahun 2000-an.