Pada bulan Jun 2014, kedua-dua West Texas Intermediate (WTI WTIW & T Offshore Inc3 31 + 4. 09% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 telah didagangkan pada harga di atas $ 100 setong sebelum menjunam ke bawah $ 45 setong pada bulan lalu. Dengan West Texas Intermediate kini duduk di sekitar $ 45 setong dan minyak mentah Brent sekitar $ 48, harga minyak yang rendah ini adalah hasil daripada permintaan yang lemah dan penawaran yang banyak. Memandangkan faktor asas yang mendorong kedua-dua bekalan dan permintaan minyak, tidak menghairankan bahawa pakar meramalkan harga untuk kekal rendah untuk beberapa waktu dengan harga lebih $ 100 setong tidak mungkin kembali dalam dekad yang akan datang.

Faktor Permintaan

Pertumbuhan ekonomi global yang lebih perlahan menyaksikan permintaan terhadap minyak. Kedua-dua AS dan Eropah telah lambat untuk pulih dari krisis kewangan global 2008, dan sementara China dapat mengatasi kekurangan dalam permintaan, penurunan nilai baru-baru ini yuan menunjukkan bahawa pertumbuhan kukuh China dalam tempoh 30 tahun yang lalu dengan cepat meretas .

Data rasmi yang dikeluarkan pada hari Isnin, 19 Oktober, mendedahkan bahawa ekonomi China berkembang pada kadar yang paling perlahan dalam enam tahun pada kadar 6. 9% pada suku ketiga. Pertumbuhan China sebelum ini adalah sebahagian besarnya didorong oleh infrastruktur dan pelaburan hartanah besar-besaran tetapi sekarang jelas bahawa negara mungkin mempunyai lebih banyak pelaburan dengan kedua-dua industri berat dan pembinaan perlahan. Sebagai pengimport bersih produk petroleum terbesar dunia, kelembapan ini telah membantu mengurangkan permintaan terhadap minyak.

Kelembapan China mempunyai implikasi besar untuk pertumbuhan ekonomi global. Import China jatuh hampir 14% pada bulan lalu berbanding bulan sebelumnya yang menandakan bulan kesepuluh berturut-turut negara mengalami penurunan import. Ini bermakna permintaan yang lebih lemah bagi bahan mentah dan produk dari seluruh dunia, menekan negara-negara kebangsaan yang lain, yang dapat melemahkan permintaan minyak. Ekonomi Oxford telah menurunkan ramalannya untuk pertumbuhan global dari 2. 6% hingga 2. 5% pada tahun 2015, dan dari 3% hingga 2. 7% untuk 2016.

Satu lagi faktor yang membantu menumpaskan permintaan minyak adalah penambahbaikan teknologi yang menjadikan penggunaan tenaga lebih cekap. Walaupun ekonomi AS berkembang sekitar 9% sejak tahun 2007, permintaannya untuk produk petroleum siap sebenarnya telah jatuh hampir 11%. Dengan kenderaan bermotor yang terdiri daripada hampir 60% daripada jumlah penggunaan minyak Amerika Syarikat, adalah penting untuk diperhatikan bahawa Agensi Maklumat Tenaga Amerika Syarikat (EIA) menganggarkan bahawa, akibat peningkatan kecekapan bahan bakar kenderaan, terdapat penurunan penggunaan kendaraan bermotor ringan sebanyak 25% antara 2012 dan 2014. (Untuk membaca lebih lanjut, lihat: Analisis Harga Minyak: Kesan Bekalan & Permintaan. )

Faktor Bekalan

Dengan Pelan Tindakan Komprehensif Bersama secara rasminya diterima pakai pada Ahad yang lalu yang akan menyaksikan sekatan ekonomi Amerika mengangkat ke atas Iran, bersyarat atas pematuhan untuk menghadkan program nuklearnya, kebangkitan semula minyak Iran eksport mengancam bekalan minyak dunia yang sudah banyak. Iran adalah tempat simpanan rizab minyak keempat terbesar di dunia dan para pegawai Iran mendakwa bahawa negara boleh meningkatkan pengeluaran minyak dengan sehingga 1 juta tong sehari dalam beberapa bulan selepas penghapusan sekatan.

Tetapi pengeluaran yang meningkat dari Iran hanya akan memburukkan lagi bekalan minyak yang telah dibuat selama hampir sedekad sekarang. Faktor utama yang menyumbang kepada peningkatan bekalan minyak ialah ledakan U. S. shale, yang telah hampir menggandakan pengeluaran minyak domestik U. S. dalam enam tahun yang lalu. Pengeluaran minyak syal AS mencapai 500, 000 tong sehari pada tahun 2005, tetapi mencapai puncak lebih dari 4. 5 juta barel sehari pada akhir tahun 2014.

Peningkatan pengeluaran minyak syal AS tidak hanya membantu mewujudkan bekalan glut tetapi telah bertindak sebagai faktor penting yang mempengaruhi keputusan OPEC November lalu untuk tidak memotong pengeluaran. Kartel minyak, pengeluar terbesar dan paling berpengaruh, Arab Saudi, enggan memotong pengeluaran untuk meningkatkan harga minyak, mendakwa bahawa ia tidak mahu kehilangan pangsa pasar kepada pengeluar syal baru.

Ledakan serpih yang disebabkan oleh fraktur hidraulik, atau "fracking," membolehkan pengeluar minyak mengeluarkan minyak dari formasi batu yang ketat. Tetapi ledakan itu sebahagian besarnya menjadi fenomena Amerika kerana teknologi fracking belum diterima secara meluas oleh negara-negara lain. Ia juga merupakan perniagaan yang agak kecil yang, walaupun mempunyai kos yang lebih tinggi daripada pengeluaran daratan di Timur Tengah, dapat bertindak balas dengan cepat untuk meningkatkan atau menurunkan pengeluaran apabila harga minyak mentah berubah. Fakta ini ditambah pula dengan kemungkinan negara-negara lain mengadopsi teknologi fracking akan membantu mengekalkan harga siling untuk beberapa waktu. (Untuk membaca lebih lanjut, lihat: Kos Oil Shale Versus Conventional Oil ).

Bottom Line

Dengan pertumbuhan ekonomi China yang menyebabkan penurunan permintaan minyak global, peningkatan kecekapan penggunaan minyak, kemungkinan bekalan baru dari Iran, dan ledakan pengeluaran minyak syal, harga minyak mungkin kekal di bawah $ 100 setong untuk beberapa tahun akan datang. Kajian terbaru mengenai bank pelaburan oleh The Wall Street Journal meramalkan minyak mentah Brent, penanda aras antarabangsa, untuk duduk di antara $ 53 dan $ 64 setong menjelang akhir tahun depan selepas purata kira-kira $ 54 setong pada tahun ini. Unjuran serupa datang daripada EIA dengan minyak mentah Brent yang diunjurkan pada $ 54 setong pada tahun 2015 dan $ 59 setong pada 2016. Sehingga Julai tahun ini, ramalan sepuluh tahun Bank Dunia melihat harga minyak meningkat kepada hanya $ 88. 3 (nominal USD) setong pada tahun 2025.