Pada tahun 2006, penggabungan dan pengambilalihan (M & A) di seluruh dunia hampir berjumlah $ 1. 6 trilion. Dengan aktiviti M & A secara penuh untuk tahun 2007, pembaca dan pelabur sering bertanya apa yang berada di luar jangkauan persekitaran membeli-belah yang dipanaskan hari ini. Banyak jenis pengambil keputusan syarikat kini bersaing untuk membeli beberapa syarikat operasi gred pelaburan U. S. berasaskan, terhad. Trend ini menunjukkan landskap yang sangat kompetitif di mana firma pembeli tradisional, pembiaya, dana lindung nilai, bank pelaburan dan eksekutif kanan bersaing untuk tawaran. (Untuk mengetahui lebih lanjut mengenai M & As, lihat Asas Penggabungan Dan Pengambilalihan , Penggabungan - Apa yang Harus Dilakukan Apabila Syarikat Beroperasi dan Dunia Warga M & As .

Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Landskap Buyout Beberapa faktor membantu memacu pengambilalihan, termasuk permintaan yang tidak dapat dipenuhi untuk tenaga, yang menyebabkan permintaan lebih tinggi untuk peralatan dan perkhidmatan yang berkaitan dengan minyak, dan pengembangan ekonomi yang berterusan kawasan selatan Amerika Syarikat. Perkhidmatan tenaga khususnya telah menarik perhatian kumpulan pelaburan kerana banyak syarikat yang beroperasi di ruang ini melihat keuntungan rekod. Perniagaan-perniagaan ini juga cenderung terlindung dari kitaran, kerana infrastruktur tenaga Amerika sudah tua dan memerlukan penyelenggaraan yang berterusan. Keuntungan korporat yang sihat dan pasaran kompetitif yang sentiasa mengetatkan juga mempelbagaikan perhatian para pemain utama ke bahagian lain dari ekonomi. Faktor-faktor ini terus membentuk landskap M & A dan kemungkinan akan menjadi pemangkin bagi pembelian beli bergerak ke hadapan.

Pemain Banyak kumpulan telah menyertai demam pengambilalihan. Pertama, kita mempunyai ekuiti persendirian. Kumpulan ini menimbulkan wang dari individu, syarikat, sistem persaraan, dana pencen dan sumbangan universiti. Ekuiti persendirian biasanya keluar dari perniagaan selepas memegang lima hingga tujuh tahun. Sebahagian daripada kumpulan ekuiti ini adalah pembiaya yang teguh yang bergantung kepada pengurusan untuk berjaya mengembangkan perniagaan. Lain-lain mempunyai pengalaman dalam operasi, dan biasanya berpengalaman dengan pengurus berpengalaman yang berpengalaman dalam industri untuk membantu entiti yang baru bergabung membuka kunci nilai. (Untuk mengetahui lebih lanjut mengenai ekuiti swasta, lihat Ekuiti Persendirian Terbuka Untuk Para Pelabur Kecil .)

Dana lindung nilai juga lebih aktif di pasaran. Walaupun kumpulan ini secara tradisinya fleksibel dalam pendekatan yang telah mereka gunakan, mereka sedang membangun selera makan yang semakin meningkat untuk pemerolehan. Selain itu, syarikat pemerolehan tujuan khas (SPAC) adalah kenderaan pemerolehan yang agak baru yang pada dasarnya bermula pada tahun 2005. SPAC adalah syarikat pemerolehan yang dibiayai dengan wang awam. Mereka dibangkitkan semata-mata untuk tujuan mendapatkan syarikat. Apa yang membuat mereka lapar terutamanya adalah bahawa piagam mereka sering menghendaki mereka memperoleh sebuah syarikat dalam masa 12 hingga 24 bulan, jika tidak, pelabur kehilangan sebahagian daripada modal komitmen mereka.(Untuk lebih jelasnya, Sejarah Ringkas Dana Hedge .)

Firma Mezzanine, yang secara tradisinya memainkan peranan pembiayaan, juga telah melakukan pengambilalihan. Di samping itu, bank pelaburan besar telah sangat proaktif dalam memperoleh syarikat-syarikat dalam akaun mereka sendiri. Bukan sahaja mereka membentangkan syarikat-syarikat untuk pemerolehan, bank pelaburan sendiri mencari sumber untuk syarikat-syarikat yang baik untuk membeli.

Akhir sekali, kumpulan pengurusan - bekas ketua pegawai eksekutif dan eksekutif berpengalaman - telah beralih kepada pembiaya dan rakan kongsi ekuiti untuk membantu menyelaraskan pembelian beli-belah (MBO) yang dikendalikan oleh pihak pengurusan. Ramai yang berjaya mendapatkan sokongan kewangan kerana peranan mereka dalam membantu menyatukan industri berpecah telah terbukti menjadi formula yang lumayan untuk meningkatkan nilai perusahaan.

Apa yang dicari oleh para pemain utama? Pembeli mencari platform, syarikat aliran tunai dengan kriteria dan profil umum berikut:

1. pertumbuhan kukuh
2. model perniagaan yang tidak terikat pada harga komoditi
3. operasi yang menyediakan produk niche dan / atau perkhidmatan
4. bilik perniagaan yang mudah, mudah dimengerti
5. untuk pendapatan yang lebih tinggi melalui pertumbuhan dalaman, organik serta melalui kepemilikan
6. pasukan pengurusan yang mampu
7. untuk mengekalkan margin
8. kepelbagaian pelanggan asas
9. pemegang saham semasa yang sanggup meninggalkan sebahagian daripada ekuiti untuk "menggigit kedua di epal"

Di pasaran hari ini, kisah-kisah yang mengedarkan di kalangan profesional M & A mengenai gandaan yang terlalu tinggi yang dibuang keluar untuk memperoleh syarikat , kedua-dua pasaran pertengahan dan transaksi cap besar. Jack Welch, bekas Ketua Pegawai Eksekutif General Electric Company, sering menganggap premium 30% berbanding nilai pasaran yang saksama sebagai harga berbahaya untuk membayar pengambilalihan. Dengan arahan untuk mendapatkan pulangan bagi para pemegang saham yang masuk dan untuk membenarkan premium tersebut, para pengumpul ditekan untuk mengurangkan pengaruh ke atas lembaran imbangan syarikat yang baru diperolehi untuk meningkatkan pulangan ekuiti (ROE). Dengan leverage yang lebih tinggi, malangnya, risiko meningkat. Volatiliti dalam pengeluaran tunai sesebuah syarikat boleh mengakibatkan kemelesetan ekonomi, industri, atau kitaran, dan syarikat mungkin tidak dapat menanggung kos perbelanjaan berulang dan meningkat.

Pembeli telah beralih kepada beberapa strategi penting untuk mengimbangi risiko yang berkaitan dengan membayar gandaan yang lebih tinggi dalam pengambilalihan.

• Banyak rakan kongsi dengan organisasi pengantara dan profesional untuk mencari syarikat yang baik yang menghasilkan aliran tunai yang sihat sepanjang jangka panjang dan telah menuntut ciri-ciri kelestarian dan penebat jika berlaku kemerosotan. Dealer berurusan secara tradisional bermitra dengan firma M & A, bank pelaburan dan broker perniagaan. Memandangkan pasaran hari ini, perkongsian sedemikian penting. Sebagai contoh, banyak pengambil keuntungan kini menekankan hubungan yang mereka harapkan akan menghasilkan banyak urus niaga, berbanding dengan satu kali transaksi berdasarkan kes demi kes.
• Bonus yang lebih tinggi untuk memperkenalkan penjual yang berpotensi juga menjadi lebih biasa. Ini mengambil bentuk insentif tunai tambahan, komisen yang lebih tinggi sebagai peratusan nilai urus niaga, penyertaan ekuiti dalam perjanjian, dan peluang untuk menyediakan pembiayaan (dan oleh itu dikenakan faedah) untuk membiayai suatu transaksi atau penyertaan lembaga.

Meletakkan Kesepakatan Bersama Pengembangan perniagaan dan eksekutif mendapatkan hasil carian juga mencari syarikat perunding, peguam, broker saham, pegawai estet, perunding dan penasihat kewangan untuk mengalirkan aliran transaksi. Firma perakaunan dan peguam, sama ada melalui hubungan klien semasa atau bekas mereka dan rangkaian yang luas, sering menyedari syarikat swasta yang mungkin mengambil mesyuarat pembangunan dari perantara yang bertindak sebagai agen bagi pihak pengambil keputusan berpotensi. Profesional seperti ini adalah kumpulan kecerdasan M & A yang besar dan sering boleh memiliki pengetahuan tentang syarikat - termasuk operasi, penyata kewangan, isu undang-undang, dan situasi keluarga dan / atau peristiwa. Maklumat yang mereka berikan dimanfaatkan untuk meningkatkan kemungkinan peristiwa pengambilalihan bagi kumpulan pelaburan.

Oleh itu, pasaran M & A menyaksikan tahap kerja sampingan yang lebih tinggi yang dilakukan oleh pengantara dan profesional. Apabila bank pelaburan dan firma M & A, sebagai contoh, mewakili penjual dan mengambil syarikatnya ke pasaran pada lelongan penuh, mereka memaklumkan pelbagai pemeroleh berpotensi. Proses lelongan menjadikan transaksi yang berjaya merupakan peristiwa yang hampir tidak mungkin untuk kebanyakan kumpulan pelaburan. Walau bagaimanapun, mereka mengupah perantara, mereka boleh menugaskan agen-agen ini untuk bertindak bagi pihak mereka dan menjalankan tugasan carian yang memenuhi kriteria pelaburan tertentu. Dengan dapat berhubung dengan beberapa penjual yang berpotensi, hubungan boleh dibina, maklumat boleh dikongsi dan kedua-dua pihak dapat lebih diam-diam meneroka kemungkinan kombinasi perniagaan.

Kesimpulan Kenaikan dalam firma pengambilalihan baru bersama dengan penyusutan masalah modal asing yang timbul untuk banyak kumpulan pelaburan yang tidak menggunakan strategi yang akan membolehkan mereka memperoleh syarikat yang berkesan. Ia juga akan membawa kepada pendekatan yang lebih agresif seperti pembelian secara langsung firma M & A untuk sepenuhnya dan semata-mata memanfaatkan keupayaan perolehannya. Dunia aktiviti M & A sering rumit, tetapi seseorang dapat dengan cepat mendapatkan pemahaman yang terhormat tentang pasaran ini dengan memberi tumpuan kepada para pemain dan ciri-ciri utama yang dicari oleh para pemain ketika mencari aliansi strategis.