a:

Terdapat bukti untuk menyokong alasan di sebalik hipotesis pasaran yang cekap, tetapi kesimpulan asas yang diambil dari teori tidak secara logiknya ikut serta dan salah. Hipotesis pasaran yang cekap pada dasarnya menonjolkan bahawa kecekapan pasaran menyebabkan harga saham mencerminkan dengan tepat semua maklumat yang ada pada bila-bila masa. Versi teori paling kuat adalah semua maklumat yang relevan untuk harga saham saham telah tercermin dalam harga pasaran semasa. Variasi teori yang agak kurang bercita-cita adalah bahawa semua maklumat awam yang relevan selalu dicerminkan dalam harga saham pasaran dan pasaran hampir menyesuaikan diri dengan segera untuk maklumat peribadi atau orang dalam sebelum ini menjadi diketahui umum. Pada dasarnya, dagangan pasaran adalah cekap kerana ia membawa kepada harga pasaran semasa pada mana-mana titik tertentu dalam masa yang tepat mencerminkan nilai sebenar stok atau aset pelaburan lain.

Bukti dari tindakan pasaran tentu menyokong teori ini. Kemunculan umum dalam pasaran adalah pelepasan apa yang ditafsirkan sebagai berita negatif untuk pasaran yang diikuti bukan dengan penurunan harga tetapi pada dasarnya tidak bertindak balas diikuti oleh kenaikan harga. Peniaga dan penganalisis kerap menjelaskan perkara ini dengan mengatakan pasaran sudah berharga dalam berita buruk sebelum pelepasan awam.

Walau bagaimanapun, walaupun hipotesis pada asasnya betul, kesimpulan utama yang diambil dari itu, maka mustahil bagi pedagang untuk "mengalahkan pasaran" secara konsisten, salah. Teori ini adalah kerana harga pasaran sentiasa mencerminkan nilai pasaran yang sebenar, tidak boleh, contohnya, membeli saham undervalued sejak, menurut hipotesis, sementara stok mungkin kelihatan undervalued, ia sebenarnya bernilai dengan baik pada mana-mana titik tertentu dalam masa . Dari kesimpulan ini, yang sedikit dipersoalkan dengan sendirinya, pelanggan terhadap hipotesis pasaran yang cekap kemudian membuat lompatan yang tidak wajar dan tidak masuk akal kepada kesimpulan yang lebih luas bahawa kecekapan pasaran bermaksud bahawa tidak ada pelabur secara konsisten dapat mengatasi pengembalian purata pasaran keseluruhan atas pelaburan.

Kesimpulan yang pasti tentang kemungkinan prestasi pelabur tidak secara logiknya mengikuti dari premis teori. Walaupun memberi idea bahawa harga saham pasaran semasa sentiasa mencerminkan nilai pasaran sebenar, ini tidak menghalang kemungkinan pelabur individu atau pengurus portfolio tertentu dapat dapat keuntungan secara konsisten daripada perubahan harga pasaran yang berlaku. Tidak ada apa-apa dalam teori hipotesis pasaran yang berkesan yang secara logik membawa kepada kesimpulan bahawa tidak mungkin bagi seorang pelabur atau penganalisis untuk, misalnya, melakukan beberapa analisis asas dan secara tepat berspekulasi sebelum fakta mengenai kejayaan penggunaan internet secara meluas dan membuat nasib dengan membeli stok Google pada $ 30 satu bahagian.

Malah, banyak pelabur telah menunjukkan keupayaan mereka untuk secara konsisten mengatasi pasaran dari masa ke masa, termasuk Paul Tudor Jones, John Templeton, George Soros dan Warren Buffett. Walaupun terdapat bukti bahawa harga pasaran pada masa yang tertentu memang cekap menggabungkan semua maklumat yang relevan, fakta menunjukkan ia adalah kesilapan, kesilapan dalam logik, untuk menarik kesimpulan bahawa pelabur yang bijak tidak boleh secara konsisten mengungguli pasaran.