Teknologi baru cenderung mempunyai perkembangan jangka panjang. Untuk Qualcomm, Inc. (QCOM QCOMQualcomm Inc61 81 + 12. 71% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), tempoh masa penyelidikan dan pembangunan (R & D) adalah lapan-10 tahun. Walau bagaimanapun, teknologi ini sering mempunyai kadar penggunaan yang lebih pendek, dan banyak penganalisis dan pengguna percaya produk menjadi usang dalam sebahagian kecil daripada jangka masa R & D. Ini kitaran pembangunan baru merangsang pelaksanaan dan penggunaan teknologi baru. Mereka juga memacu harga dan harga saham. Mari kita lihat lebih lama di Qualcomm dan bagaimana kedudukannya sendiri terhadap latar belakang ini.

Tinjauan Perniagaan

QCOM adalah pembekal teknologi untuk aplikasi suara dan data mudah alih dan merupakan peneraju dalam Divisyen Akses Berlian Kod (CDMA), yang menurut laporan tahunan terbaru QCOM dengan Sekuriti dan Pertukaran Suruhanjaya, "adalah salah satu teknologi utama yang kini digunakan dalam rangkaian komunikasi tanpa wayar digital. "Syarikat itu juga di tengah-tengah membangun dan memasarkan teknologi Access Multiple Frequency Division Orthogonal (OFDMA) yang, bersama-sama dengan Evolusi Jangka Panjang (piawai yang berasaskan OFDMA untuk aplikasi komunikasi tanpa wayar), telah melihat pertumbuhan yang signifikan dalam peranti tanpa wayar . QCOM juga melesenkan portfolio harta intelek (IP) mereka, yang merangkumi pelbagai paten yang berkaitan dengan produk tanpa wayar.

- QCOM Mempunyai Wang

QCOM mempunyai tiga baris perniagaan, walaupun hanya dua segmen pelaporan: QCT (Qualcomm CDMA Technologies) dan QTL (Pelesenan Teknologi Qualcomm). Barisan ketiga, QSI (Inisiatif Strategik Qualcomm), membuat pelaburan strategik tetapi tidak menjana pendapatan. Keterangan tiga segmen di bawah diambil secara langsung dari pemfailan tahunan syarikat:

QCT adalah pemaju dan pembekal litar bersepadu dan perisian sistem berdasarkan CDMA, OFDMA, dan teknologi lain untuk digunakan dalam komunikasi suara, rangkaian, pemprosesan aplikasi, multimedia dan sistem kedudukan global produk. Pendapatan segmen ini telah meningkat sebanyak satu peratus daripada jumlah hasil dari 60 hingga 70% berbanding tiga tahun lepas. Walaupun peratusan pendapatan yang tinggi, pendapatan sebelum cukai (EBT) mewakili hanya 20% daripada pendapatan.

• QTL memberikan lesen atau hak untuk menggunakan sebahagian portfolio harta intelektual. Segmen ini mewakili antara 27-33% pendapatan dalam tempoh tiga tahun yang lalu dan telah menurun sebagai peratus pendapatan, tetapi EBT sebagai peratus pendapatan adalah pada tahun 80-an yang tinggi. (Ini menunjukkan bahawa walaupun ia tidak menjana peratusan jualan yang terbesar, keuntungannya sangat tinggi dan mewakili sebahagian besar keuntungan bagi syarikat.)
• QSI membuat pelaburan strategik tahap awal yang memberi tumpuan kepada membuka peluang-peluang baru atau berkembang untuk Qualcomm's teknologi dan menyokong reka bentuk dan pengenalan produk dan perkhidmatan baru (atau meningkatkan produk atau perkhidmatan sedia ada) untuk komunikasi suara dan data.Segmen ini tidak menghasilkan apa-apa hasil.
• Pendapatan Qualcomm mengalami beberapa musim dengan kadar yang lebih tinggi diiktiraf pada suku tahun terakhir kalendar (semasa musim cuti) untuk QCT dan pada suku pertama tahun kalendar bagi bahagian QTL. (Ini penting untuk diperhatikan apabila membandingkan pertumbuhan pendapatan suku tahun ke atas.) China, Korea Selatan, dan Taiwan secara historis mempunyai dan terus menjadi pasaran terbesar bagi syarikat ini (antara 95-99% pendapatan sepanjang tahun-tahun yang lalu) disebabkan sebahagian dari lokasi pembuat peranti global seperti Samsung Electronics Co., Ltd. (OTC: SSNLF), Hon Hai Precision Industry Co., Ltd. (OTC: HNHPF), dan Apple, Inc. (AAPL > AAPLApple Inc172 50 + 2 61%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) pembekal yang menyumbang 10% daripada pendapatan. (Ini boleh menjadi risiko besar jika sesebuah negara atau syarikat mengalami keadaan ekonomi yang sukar.) Prestasi Saham dan Tinjauan Pertumbuhan Bagi stok Qualcomm untuk mencapai kadar pertumbuhan tahunan tahunan yang diperpanjang lima tahun yang dijangka 8-10 %, ia bergantung kepada peluang dalam telefon pintar, pertumbuhan pasaran baru muncul, dan pertumbuhan masa depan yang dijangkakan di pasaran baru (tablet, serta pasaran kereta dan pusat data pelayan yang berkaitan).

Pertumbuhan yang dijangkakan amat penting dalam memandu penilaian QCOM dan harga saham. Dari segi sejarah, stok perdagangan pada purata harga-ke-pendapatan (P / E) berganda sebanyak 17x. Menurut filing tahunannya, syarikat itu melihat pertumbuhan melalui 2018 kerana berikut:

Pada September 2014, sambungan 3G / 4G di seluruh dunia (berasaskan CDMA, berasaskan OFDMA dan CDMA / OFDMA berbilang mod) mewakili hampir 40% daripada jumlah sambungan mudah alih, dan menjelang 2018, sambungan 3G / 4G dijangka melebihi 5 bilion di seluruh dunia. Itulah kenaikan 79% selama empat tahun. Kira-kira tiga perempat pertumbuhan ini dijangka di pasaran baru muncul.

Penghantaran telefon pintar antara 2014 dan 2018 dijangka meningkat dari 1 bilion hingga 8 bilion.

• QCOM telah melabur dan akan terus melabur dalam R & D banyak teknologi komunikasi tanpa wayar, termasuk CDMA dan OFDMA, untuk memenuhi permintaan untuk perkhidmatan data dan aplikasi untuk meningkatkan pengalaman pengguna, membolehkan perkhidmatan baru, meningkatkan kapasiti rangkaian, menggunakan daripada jalur frekuensi yang berbeza, dan membolehkan penyebaran rangkaian yang padat.
• Datang dari prestasi yang hebat pada tahun 2013 (di mana terdapat kitaran telefon pintar yang kuat), syarikat itu menetapkan semula ke tahap yang lebih normal menjelang 2015. Jika pertumbuhan yang diramalkan menjadi kenyataan, stok QCOM akan melihat beberapa penilaiannya tetap kekal berterusan atau berkembang. Sekiranya pertumbuhan kurang dari yang dijangkakan, pelbagai boleh berkontrak, mengurangkan penilaian dan harga saham. Pemandu stok tambahan mungkin berada di sisi kos memandangkan syarikat menjangka pendapatan EPS akan meningkat disebabkan oleh perbelanjaan operasi yang lebih rendah.
• Jelas sekali terdapat risiko bahawa saham mungkin merosot jika pendapatan melepaskan unjuran. Risiko ini berpusat pada tiga pasaran terbesarnya (China, Korea Selatan, dan Taiwan) dan pelanggan akhir terbesarnya (Samsung dan Apple).Satu lagi risiko adalah pengembangan ke pasaran teknologi baru dan membangun. Akhir sekali, adalah penting untuk diingat bahawa kitaran telefon pintar berada di peringkat seterusnya.

Bottom Line

Qualcomm berada dalam pasaran yang kompetitif di mana kitaran penggunaan teknologi baru menggerakkan pendapatan dan harga saham. Terdapat banyak risiko yang berkaitan dengan perkembangan pasaran dan peluang pasaran baru dalam beberapa tahun akan datang yang perlu dipertimbangkan sebelum melabur dalam saham Qualcomm. Penilaian (terutamanya kelebihan seperti P / E) mencerminkan peluang ini pada masa hadapan. Sama ada peluang yang terlepas atau memenuhi jangkaan memberi kesan kepada banyak (pengembangan atau penguncupan) dan harga saham.

Pendedahan: Pengarang saham Apple sendiri.