Runcit yang agak baru-baru ini seperti euro dan yuan boleh menjadi tajuk tajuk utama mata wang hari ini, tetapi untuk drama runcing dan turun naik turun, tiada mata wang boleh menandingi yen Jepun yang dihormati. Yen telah sering mendapati dirinya dalam perhatian sejak ia beralih kepada mata wang terapung pada awal 1970-an. Ia mempunyai julat perdagangan yang luar biasa sejak 40 tahun yang lalu, dari 360 hingga dolar pada tahun 1971 hingga 75. 35 pada akhir tahun 2011. Sepanjang perjalanan, yen telah menghasilkan pelbagai sub-plot menarik dengan terminologi berwarna-warni - gelembung aset besar-besaran, "dekad yang hilang," menjalankan perdagangan, "Puan. Watanabes, "" Abenomics "dan" tiga anak panah. "

Tahun-tahun Awal

Di bawah sistem Bretton Woods, yen telah ditetapkan pada tahap 360 kepada dolar dari 1949 hingga 1971, apabila Amerika Syarikat meninggalkan standard emas sebagai tindak balas kepada aliran keluar besar saham-saham bullion didorong oleh defisit perdagangan negara yang semakin meningkat. Untuk menghapuskan defisit perdagangannya, U. S. juga menurunkan nilai dolar berbanding yen pada tahun 1971, menetapkannya pada tahap 308 per dolar.

Pada tahun 1973, kebanyakan mata wang utama dunia, termasuk yen, terapung. Ekonomi Jepun berjaya menahan persekitaran yang mencabar pada tahun 1970-an, yang dicirikan oleh kenaikan harga minyak dan inflasi yang meluas. Menjelang pertengahan 1980-an, juggernaut eksport Jepun sekali lagi mengumpul lebihan akaun semasa yang besar. Pada 1985, dengan defisit akaun semasa AS mendekati 3% daripada KDNK, negara-negara G5 (AS, Perancis, Jerman Barat, Jepun dan United Kingdom) bersetuju untuk menurunkan nilai dolar terhadap yen dan tanda deutsche, untuk membetulkan ketidakseimbangan perdagangan yang semakin meningkat.

Kesepakatan ini, yang telah turun ke generasi sebagai Plaza Accord, menyebabkan yen meraih kira-kira 250 dolar pada awal tahun 1985, di bawah 160 dalam masa kurang daripada dua tahun. Sesetengah pakar percaya bahawa lonjakan nilai yen itu adalah punca utama gelembung dan bust aset seterusnya, yang seterusnya menyebabkan dekad yang hilang di Jepun.

Bubble Aset Jepun dan Decade Hilang

Peningkatan 50% dalam yen mengorbankan ekonomi Jepun, yang jatuh ke dalam kemelesetan pada tahun 1986. Untuk mengatasi kekuatan yen dan menghidupkan semula ekonomi, Jepun pihak berkuasa memperkenalkan langkah-langkah rangsangan yang besar, yang termasuk mengurangkan kadar faedah penanda aras oleh kira-kira 3 mata peratusan. Pendirian dasar monetari akomodatif ini ditinggalkan sehingga tahun 1989. Pada tahun 1987, pakej fiskal yang besar juga diperkenalkan, walaupun ekonomi telah pun bermula.

Langkah-langkah rangsangan ini menyebabkan gelembung aset proporsi yang benar-benar menakjubkan, dengan saham dan harga tanah bandar tiga kali ganda dari tahun 1985 hingga 1989. Satu anekdot yang sering disebutkan mengenai tahap gelembung hartanah adalah pada puncaknya tahun 1990, nilai hanya alasan Imperial Palace di Tokyo melebihi semua hartanah di California.

Penilaian ini hanya tidak dapat dikekalkan, dan boleh diramal, gelembung meletus pada awal 1990. Indeks Nikkei Jepun kehilangan satu pertiga daripada nilainya dalam setahun, menetapkan tahap untuk dekad yang hilang pada tahun 1990-an, ketika ekonomi hampir tidak berkembang sebagai deflasi mengambil cengkaman besi. Walaupun Jepun adalah salah satu ekonomi yang paling pesat berkembang dalam tiga dekad dari tahun 1960-an hingga 1980-an, pertumbuhan KDNK sebenar hanya mencecah 1. 1% sejak tahun 1990.

Dekad pertama milenium ini adalah satu lagi dekad yang hilang, sebagai ekonomi terus berjuang dan krisis kredit global menjadi lebih teruk. Pada bulan Oktober 2008 yang rendah di bawah 7, 000, indeks Nikkei telah menjunam lebih daripada 80% dari puncak bulan Disember 1989. Pada tahun 2010, Jepun disekat oleh China sebagai ekonomi kedua terbesar di dunia.

Perdagangan Tren Yen Dollar Trilion-Dollar

Untuk mendapatkan ekonomi dan memerangi deflasi, Bank of Japan (BOJ) mengguna pakai dasar kadar faedah sifar (ZIRP) selama tempoh sejak tahun 1990. Ini dibuat yen yen mata wang pembiayaan yang ideal untuk perdagangan membawa, yang pada dasarnya melibatkan peminjaman mata wang rendah dan menukarkan jumlah yang dipinjam menjadi mata wang yang menghasilkan lebih tinggi. Selagi kadar pertukaran kekal stabil, peniaga boleh mengecilkan perbezaan minat antara kedua-dua mata wang. Oleh kerana turun naik pertukaran asing adalah risiko utama menjalankan perdagangan, popularitinya berkadar songsang dengan turun naik kadar pertukaran.

Menjelang tahun 2007, dengan turun naik opsyen satu bulan pada tahap rendah 15 tahun, dan dengan mata wang Jepun menyusut nilai kukuh terhadap dolar, membawa perdagangan dengan yen sebagai mata wang pendanaan telah mencapai anggaran $ 1 trilion. Tetapi sehingga strategi perdagangan yang menguntungkan mulai terungkap ketika krisis kredit mulai memukul pasaran kewangan global pada separuh kedua tahun 2007. Ketika selera risiko hilang secara harfiah semalaman, spekulator panik dan pedagang terpaksa menjual aset mereka yang sangat leveraged pada harga jualan api, dan kemudian menanggung penyimpangan untuk membayar pinjaman yen dengan mata wang yang sangat tinggi.

Yen melonjak sebanyak 20% terhadap dolar pada tahun 2008, krisis kredit memuncak. Perdagangan membawa popular sebelum krisis meletus melibatkan peminjaman yen untuk melabur dalam deposit dolar Australia, yang menghasilkan kadar faedah yang lebih tinggi; ini bersamaan dengan kedudukan AUD / panjang AUD yang pendek. Kerana krisis semakin buruk dan kredit menjadi kering, kedudukan mengejar kedudukan ini mengakibatkan dolar Australia menjunam sebanyak 47% berbanding yen dalam tempoh satu tahun bermula Oktober 2007. Seorang spekulator yang telah meminjam 100 juta yen, menukarnya kepada AUD pada bulan Oktober 2007 (pada kadar pertukaran kira-kira 107.50) dan meletakkan AUD yang dihasilkan pada deposit yang menghasilkan lebih tinggi, akan mengalami kerugian 47 juta yen setahun kemudian, apabila kadar pertukaran jatuh ke tahap rendah sebanyak 57.

Domo Arigato, Puan Watanabe !

Spekulator mata wang besar dan kecil terjejas teruk oleh krisis kredit 2007-2008. Di antara pemain yang lebih kecil, pelabur runcit Jepun kehilangan kira-kira $ 2. 5 bilion melalui perdagangan mata wang pada bulan Ogos 2007 sahaja, kerana krisis hanya berlaku. Kerugian mereka akhirnya apabila krisis memuncak mungkin banyak gandaan nombor itu.

Kategori spekulator yang tidak dijangka akan terjejas oleh prospek keuntungan yang cepat melalui perdagangan mata wang dalam talian ialah suri rumah Jepun, yang digelar "Puan. Watanabe "oleh pedagang forex. Memandangkan pulangan yang terhasil daripada deposit yen pada dekad pertama milenium ini, legiun Puan Watanabes menceburkan diri dalam perdagangan mata wang dalam talian untuk meningkatkan pulangan yang rendah ke atas portfolio mereka. Modus operandus mereka biasanya menjual yen dan membeli mata wang yang menghasilkan tinggi, tanpa sengaja masuk ke dalam perdagangan membawa dengan berbuat demikian.

Walaupun anggaran berbeza mengenai sejauh mana dagangan mata wang oleh pelabur runcit Jepun ini, beberapa pakar meletakkannya pada kira-kira $ 16. 3 bilion sehari pada tahun 2011, atau hampir 60% urusniaga forex pelanggan harian (tidak termasuk perdagangan antara bank) pada waktu dagangan Tokyo. Jumlah dagangan runcit menguncup secara mendadak dari tahun 2012, sebagai peraturan yang dikenakan oleh pihak berkuasa Jepun pada Ogos 2010 atas leverage forex yang dibenarkan. Sekatan-sekatan ini terhad leverage forex kepada maksimum 25 kali jumlah yang dilaburkan, berbanding dengan sebanyak 200 kali sebelum peraturan-peraturan itu dikenakan.

Walau bagaimanapun, pengaruh Puan Watanabes dan pelabur runcit Jepun yang lain pada tahap yen diiktiraf oleh Bank of Japan pada tahun 2007, walaupun ia berhenti mengatakan Domo Arigato ( terjemahan: terima kasih banyak!). Pada bulan Julai tahun itu, ahli Bank of Japan Kiyohiko Nishimura berkata bahawa "suri rumah Tokyo" bertindak untuk menstabilkan pasaran forex, dengan mengambil kedudukan yen (menjual yen dan membeli mata wang asing) bertentangan dengan pedagang profesional.

Yen Trading Surges

Mengikut tinjauan tahunan bank for International Settlement (BIS) bagi perolehan forex, yang dijalankan pada tahun 2013, dagangan dalam yen Jepun meningkat paling banyak di antara mata wang utama dalam tempoh tiga tahun sebelumnya, melonjak 63 % sejak tinjauan tahun 2010. Walaupun keseluruhan perdagangan mata wang dalam pasaran forex global meningkat sebanyak 34. 6% sejak 2010 kepada $ 5. 345 trilion sehari, dagangan dalam USD / JPY meningkat sebanyak 72. 5% kepada $ 978 bilion setiap hari.

Walaupun bahagian kecil dari USD / JPY perolehan forex ini boleh disokong oleh aliran perdagangan sebenar, sebahagian besarnya kelihatan spekulatif. Jepun adalah rakan dagang keempat terbesar Amerika Syarikat pada tahun 2013, menyumbang lebih dari 5% daripada jumlah perdagangan untuk U. S. Amerika Syarikat mempunyai defisit perdagangan barangan $ 73. 4 bilion dengan Jepun pada tahun 2013, mengimport barangan bernilai $ 138.5 bilion (kereta, mesin, peralatan industri, dan elektronik) dan mengeksport barangan bernilai $ 65. 1 bilion ke Jepun (terutamanya produk pertanian, daging, farmaseutikal dan peralatan penjagaan kesihatan).

Kaji selidik 2013 BIS mencatatkan bahawa tinjauan semannual serantau mencadangkan sebahagian besar perdagangan yen meningkat berlaku antara Oktober 2012 dan April 2013, di mana tempoh itu semakin meningkat jangkaan peralihan rejim dalam dasar monetari Jepun. Yang membawa kita kepada "Abenomics" dan "tiga anak panah. "

Akankah Tiga Anak Abenomik Memukul Mark?

Abemoni merujuk kepada rangka kerja dasar ekonomi yang tidak pernah berlaku dan bercita-cita tinggi yang diumumkan oleh Perdana Menteri Jepun, Shinzo Abe pada Disember 2012, untuk merevitalisasi ekonomi Jepun selepas dua dekad genangan. Abenomics mempunyai tiga unsur utama atau anak panah - pelonggaran kewangan, dasar fiskal yang fleksibel dan pembaharuan struktur - bertujuan untuk menamatkan deflasi, meningkatkan pertumbuhan ekonomi dan membalikkan hutang negara yang semakin meningkat. Arrow pertama dari Abenomics quiver dilancarkan pada April 2013, apabila Bank of Japan mengumumkan bahawa ia akan membeli bon kerajaan Jepun dan menggandakan asas monetari negara kepada 270 trilion yen menjelang akhir tahun 2014. Objektif BOJ dalam memperkenalkan tahap rekod pelonggaran kuantitatif ini adalah untuk mengatasi deflasi dan mencapai inflasi sebanyak 2% menjelang 2015.

arrow kedua dasar fiskal yang fleksibel melibatkan belanja yang dibiayai hutang dan penyatuan fiskal bermula pada tahun 2014, dengan matlamat memotong defisit fiskal dalam separuh daripada tahun fiskal 2015 (daripada paras 6% dari KDNK 2010) dan mencapai lebihan sebanyak 2020. Salah satu alat untuk tujuan ini adalah peningkatan cukai jualan Jepun kepada 8% mulai April 2014, dari 5% sebelumnya . Anak panah ketiga - pembaharuan struktur yang meluas - sementara berpotensi memberi manfaat terbesar kepada ekonomi Jepun dalam jangka panjang, juga dilihat sebagai yang paling sukar dilancarkan. Langkah-langkah Abenomics dibayarkan pada tahun 2013, apabila indeks Nikkei melonjak 57% untuk keuntungan tahunan terbesar dalam 41 tahun, dan yen menyusut 17. 6% berbanding dolar. Bagaimanapun, data ekonomi dalam tempoh dua bulan pertama tahun 2014 telah menimbulkan keraguan terhadap kelangsungan kesan positif Abenomics. Ekonomi Jepun berkembang hanya 0. 3% pada suku keempat tahun 2013, yang diterjemahkan ke dalam kadar pertumbuhan tahunan sebesar 1%, jauh di bawah jangkaan ekonomi pertumbuhan 2. 8%. Jepun juga melaporkan defisit perdagangan rekod sebanyak 2. 79 trilion yen pada Januari berikutan kenaikan 25% dalam import ke paras tertinggi sepanjang masa dengan kenaikan 9. 5% kenaikan dalam eksport.

Bottom Line

Peniaga yang lemah pada titik yen ke beban hutang Jepun yang besar dan demografi yang lemah sebagai bukti prospek suram negara dalam jangka panjang. Hutang bersih ke KDNK Jepun adalah 140% pada tahun 2013, menjadikannya negara kedua paling terhutang budi di dunia selepas Greece. Tetapi seperti sejarah telah menunjukkan pada lebih dari satu kesempatan, pertaruhan penurunan satu arah dalam yen boleh menjadi resipi untuk bencana. Para pelabur dan peniaga runcit yang tergoda dengan idea untuk memendekkan yen akan melakukannya dengan baik untuk meninggalkan perdagangan ini kepada institusi besar dan bank yang mampu mengambil hit jika yen - yang kini berdagang di sekitar 102 dolar - tidak akan jatuh dijangka.