Aliran tunai percuma (FCF) dan pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai dan pelunasan (EBITDA) adalah dua cara yang berbeza untuk melihat pendapatan yang dihasilkan oleh perniagaan. Terdapat beberapa perbincangan yang mana merupakan langkah yang lebih baik untuk digunakan dalam menganalisis syarikat.

Aliran tunai percuma tidak dibebankan. Penganalisis tiba di aliran tunai percuma dengan mengambil pendapatan firma dan menyesuaikannya dengan menambah perbelanjaan susutnilai dan pelunasan. Kemudian potongan dibuat untuk sebarang perubahan dalam modal kerja dan perbelanjaan modal. Mereka menganggap langkah ini sebagai wakil tahap aliran tunai yang tidak dibebankan yang harus bekerja dengan firma.

EBITDA, sebaliknya, mewakili pendapatan syarikat sebelum mengambil kira perbelanjaan penting seperti pembayaran faedah, pembayaran cukai, susut nilai, dan perbelanjaan modal tertentu yang diambilkira atau dilunaskan tempoh masa. Juga, EBITDA tidak mengambil kira perbelanjaan modal, yang merupakan sumber aliran keluar tunai untuk perniagaan. Ini adalah jumlah yang benar-benar tidak tersedia kepada firma.

Penggabungan dan Pengambilalihan

Dalam penggabungan dan pengambilalihan, banyak syarikat menggunakan pembiayaan hutang, atau memanfaatkan, untuk membiayai pengambilalihan. Dalam kes sedemikian, aliran tunai percuma mungkin tidak memberikan cara terbaik untuk membandingkan firma-firma yang telah mengambil banyak hutang yang perlu mereka bayar bunga dan yang tidak. Bagaimanapun, EBITDA memberikan idea yang lebih baik mengenai keupayaan firma untuk membayar faedah ke atas hutang yang telah diambilnya untuk pembelian melalui pembelian beli leveraged. Selain itu, EBITDA menyediakan satu cara untuk membandingkan prestasi firma sebelum pengambilalihan leveraged dan selepas pemerolehan, yang mana ia mungkin telah mengambil banyak hutang yang perlu dibayar.

EBITDA Untuk Perbandingan

EBITDA juga boleh berfungsi dengan lebih baik untuk membandingkan prestasi firma yang berbeza. Memandangkan perbelanjaan modal agak budi bicara dan dapat mengikat banyak modal, EBITDA menyediakan cara yang lebih lancar untuk membandingkan syarikat. Dan beberapa industri, seperti industri selular, memerlukan banyak pelaburan dalam infrastruktur dan mempunyai tempoh bayaran balik yang panjang. Dalam kes-kes ini juga, EBITDA boleh menyediakan asas yang lebih baik dan lancar untuk perbandingan dengan tidak menyesuaikan perbelanjaan tersebut.

FCF Untuk Syarikat Individu

Walau bagaimanapun, apabila menganalisis prestasi syarikat dengan merit sendiri, ramai penganalisis melihat aliran tunai percuma sebagai langkah yang lebih baik. Ini kerana ia memberikan idea yang lebih baik mengenai tahap pendapatan yang benar-benar tersedia kepada firma selepas ia memenuhi faedah, cukai, dan komitmen lain.

Terdapat skop yang lebih kecil untuk mengelakkan aliran tunai percuma daripada menjejaki EBITDA.Contohnya, syarikat telekomunikasi WorldCom terperangkap dalam skandal perakaunan apabila ia melambungkan EBITDAnya dengan tidak merangkumi perbelanjaan operasi tertentu. Daripada menolak kos tersebut sebagai perbelanjaan seharian, WorldCom menyumbang mereka sebagai perbelanjaan modal supaya mereka tidak dapat dilihat dalam EBITDAnya.

Dan apabila ia menilai syarikat - yang melibatkan pendispensan aliran tunai, ia menjana jangka masa dengan kos modal purata berwajaran yang menyumbang kepada kos pembiayaan hutang, serta kos ekuiti - a aliran tunai percuma syarikat berfungsi sebagai langkah yang lebih baik.

Bottom Line

Aliran tunai percuma dan EBITDA menawarkan dua cara menganalisis syarikat. EBITDA kadangkala berfungsi sebagai langkah yang lebih baik untuk tujuan membandingkan prestasi syarikat yang berbeza. Aliran tunai percuma tidak dapat dipisahkan dan mungkin lebih baik mewakili penilaian sebenar syarikat.