Dalam rantaian makanan pelabur keselamatan korporat, pelabur ekuiti tidak mempunyai keretakan pertama pada keuntungan operasi. Para pemegang saham biasa mendapat apa sahaja yang tersisa setelah perbadanan membayar pemiutangnya, pemegang saham pilihan dan orang cukai. Tetapi di dunia melabur, yang terakhir dalam barisan sering boleh menjadi tempat terbaik untuk menjadi, dan pemegang saham biasa boleh menjadi sekeping terbesar keuntungan pai. Teruskan membaca untuk mengetahui bagaimana untuk mendapatkan pai anda dan makan juga.

Walaupun pemegang hutang korporat dan pemegang saham pilihan berhak kepada siri pembayaran tunai tetap, aliran tunai yang melebihi amaun tersebut adalah hak milik pemegang saham biasa. Secara teorinya, jika para pemegang saham biasa memutuskan oleh undian majoriti untuk menutup perbadanan, mereka berhak menerima segala perkara yang tersisa setelah mereka menyelesaikan tuntutan pemegang hutang dan pemegang saham pilihan. Oleh itu, nilai saham biasa adalah berkaitan dengan nilai moneter dari tunggakan sisa pemegang saham umum terhadap korporasi - nilai aset bersih atau ekuitas umum perbadanan.

Mengukur Nilai Tuntutan
Pengukuran yang baik dari nilai tuntutan sisa pemegang saham pada mana-mana masa yang diberikan adalah nilai buku ekuiti sesaham (BVPS). Nilai buku adalah nilai perakaunan aset syarikat yang ditolak semua tuntutan kanan kepada ekuiti biasa (seperti liabiliti syarikat).

Dalam istilah yang mudah, ia juga merupakan nilai asal saham biasa yang dikeluarkan ditambah pendapatan tertahan, tolak dividen dan pembelian balik saham. BVPS adalah nilai buku syarikat yang dibahagikan oleh saham biasa terbitan dan saham korporat.

Pelabur ekuiti sering membandingkan BVPS dengan harga pasaran stok dalam bentuk harga pasaran / nisbah BVPS untuk mengaitkan satu ukuran nilai relatif kepada saham. Perlu diingat bahawa nilai buku dan BVPS tidak menganggap prospek masa depan firma itu - ia hanya snapshot daripada tuntutan ekuiti biasa di mana-mana masa yang diberikan. Kebimbangan yang berterusan ialah sama ada syarikat harus sentiasa berdagang pada nisbah harga / BVPS melebihi 1 kali jika pasaran mencerminkan prospek masa depan korporat dan potensi kenaikan saham.

Kenapa BVPS?
Jadi, mengapa menggunakan BVPS sebagai alat analitik jika ia tidak mengukur potensi stok sepenuhnya? Terdapat beberapa sebab yang baik:

1. BVPS adalah nilai asas yang baik untuk stok. Walaupun tidak secara teknikal sama dengan nilai pembubaran saham, ia adalah proksi untuknya. Dalam banyak kes, stok boleh dan melakukan perdagangan pada atau di bawah nilai buku. Jika kunci kira-kira syarikat tidak terbalik dan perniagaannya tidak dipecahkan, nisbah harga / BVPS yang rendah boleh menjadi petunjuk yang baik untuk undervaluasi.

2. BVPS cepat dan mudah dikira. Ia boleh dan harus digunakan sebagai tambahan kepada pendekatan penilaian lain seperti pendekatan PE atau pendekatan aliran tunai yang didiskaunkan.Seperti pendekatan pelbagai pendekatan lain, trend harga / BVPS boleh dinilai dari masa ke masa atau berbanding dengan gandaan syarikat yang sama untuk menilai nilai relatif.

3. Sekiranya syarikat itu mengalami tempoh kerugian kitaran, ia mungkin tidak mempunyai pendapatan trailing positif atau aliran tunai operasi. Oleh itu, alternatif kepada pendekatan P / E boleh digunakan untuk menilai nilai semasa stok. Ini terutamanya terpakai apabila penganalisis mempunyai keterlihatan rendah prospek pendapatan masa depan syarikat.

Cara Menghitung BVPS Cara paling cepat untuk mengira BVPS ialah melihat seksyen ekuiti lembaran imbangan syarikat dan memikirkan apa yang benar-benar memiliki pemegang saham biasa - saham biasa yang belum dijelaskan dan pendapatan tertahan. Berita baiknya adalah bahawa nombor itu dinyatakan dengan jelas dan biasanya tidak perlu diselaraskan untuk tujuan analisis. Selagi akauntan telah melakukan pekerjaan yang baik (dan eksekutif syarikat tidak bengkok) kita boleh menggunakan ukuran ekuiti biasa untuk tujuan analisis kita.

Sebagai contoh, lembaran imbangan Walmart pada 30 Januari 2012 menunjukkan bahawa ekuiti pemegang saham mempunyai nilai $ 71. 3 bilion. Nombor tersebut dinyatakan dengan jelas sebagai subtotal dalam bahagian ekuiti lembaran imbangan. Untuk mengira BVPS, anda perlu mencari bilangan saham yang belum dijelaskan, yang juga biasanya dinyatakan bersebelahan di sebelah label saham biasa (di Yahoo! Finance, ia terletak di Statistik Utama). Apa yang kita cari ialah jumlah saham yang belum dijelaskan, tidak diterbitkan. Kedua-dua nombor boleh berbeza, biasanya kerana penerbit telah membeli kembali stoknya sendiri. Dalam kes ini, bilangan saham tertunggak dinyatakan pada 3. 36 bilion, jadi nombor BVPS kami ialah $ 71. 3 bilion dibahagikan dengan 3. 36 bilion, yang bersamaan dengan $ 21. 22. Setiap saham saham biasa mempunyai nilai buku - atau nilai tuntutan sisa - $ 21. 22. Pada masa itu 10-K Walmart pada tahun 2012 keluar, saham itu didagangkan dalam lingkungan $ 61, jadi P / BVPS berganda pada masa itu adalah sekitar 2. 9 kali.

Membuat Pengiraan Praktikal Sekarang sudah tiba masanya untuk menggunakan pengiraan untuk sesuatu. Perkara pertama yang mungkin dilakukan adalah membandingkan harga / nombor BVPS dengan trend bersejarah. Dalam kes ini, harga syarikat / BVPS berganda seolah-olah telah tergelincir selama beberapa tahun. Penganalisis yang baik ingin tahu mengapa. Harga gelongsor / BVPS mungkin tidak menunjukkan nilai relatif yang lebih baik. Kedua, kita akan membandingkan harga / BVPS Walmart kepada syarikat yang sama. Dalam kes ini, stok seolah-olah berdagang pada pelbagai yang kira-kira seiring dengan rakan-rakannya. Premium boleh dibenarkan di sini kerana saiz besar Walmart.

Pendekatan yang lebih baik adalah untuk menilai nilai buku ketara syarikat sesaham (TBVPS). Nilai buku yang nyata adalah perkara yang sama dengan nilai buku kecuali ia tidak termasuk nilai aset tak ketara. Aset tak ketara, seperti muhibah, adalah aset yang tidak dapat dilihat atau disentuh. Aset tak ketara mempunyai nilai, tidak sama dengan aset yang ketara; anda tidak boleh dengan mudah membubarkannya. Dengan mengira nilai buku yang ketara kita mungkin akan mendapat satu langkah yang lebih dekat dengan nilai asas syarikat.Ia juga merupakan langkah yang berguna untuk membandingkan syarikat dengan banyak muhibah di lembaran imbangan kepada satu tanpa muhibah.

Untuk mengira nilai buku ketara, kita harus menolak nilai imbangan tidak ketara daripada ekuiti biasa dan kemudian membahagikan hasilnya dengan saham yang belum dijelaskan. Untuk meneruskan dengan contoh Walmart, nilai muhibah pada kunci kira-kira ialah $ 20. 6 bilion (kami mengandaikan satu-satunya aset aset tidak ketara untuk analisis ini adalah muhibah). TBVPS berfungsi untuk $ 15. 01. Nisbah harga / TBVPS adalah sekitar 4 kali apabila Walmart's 2012 10-K dibebaskan. Sekali lagi, kami ingin mengkaji trend dalam nisbah dari masa ke masa dan membandingkannya dengan syarikat yang sama untuk menilai nilai relatif.

Bottom Line Menggunakan nilai buku adalah satu cara untuk membantu membuat pendapat mengenai nilai saham biasa. Seperti pendekatan lain, nilai buku mengkaji bahagian pemegang ekuiti dari pai keuntungan. Tidak seperti pendekatan pendapatan atau aliran tunai, yang secara langsung berkaitan dengan keuntungan, kaedah nilai buku mengukur nilai tuntutan pemegang saham pada satu ketika tertentu. Seorang pelabur ekuiti dapat memperdalam tesis pelaburan dengan menambah pendekatan nilai buku ke dalam kotak alat analisisnya.