Persoalan sama ada opsyen belanja telah ada atau selagi syarikat telah menggunakan opsyen sebagai satu bentuk pampasan. Tetapi perbahasan itu benar-benar dipanaskan di tengah-tengah dotcom dada. Artikel ini akan melihat perdebatan dan mencadangkan penyelesaian. Sebelum kita membincangkan perdebatan, kita perlu mengkaji apa pilihannya dan mengapa ia digunakan sebagai bentuk pampasan. Untuk mengetahui lebih lanjut mengenai perbahasan mengenai pembayaran pilihan, lihat Kompensasi Pilihan Lebih Kontroversi .

TUTORIAL: Dasar-dasar Opsyen

Mengapa Pilihan Digunakan sebagai Pampasan
Menggunakan opsyen bukan wang tunai untuk membayar pekerja adalah percubaan untuk "menyelaraskan lebih baik" pemegang saham. Menggunakan pilihan sepatutnya menghalang pengurusan daripada memaksimumkan keuntungan jangka pendek dengan mengorbankan kelangsungan hidup jangka panjang syarikat. Sebagai contoh, jika program bonus eksekutif hanya terdiri daripada pengurusan yang memuaskan untuk memaksimumkan matlamat keuntungan jangka pendek, tidak ada insentif untuk pengurusan untuk melabur dalam penyelidikan & pembangunan (R & D) atau perbelanjaan modal yang diperlukan untuk mengekalkan daya saing syarikat dalam jangka panjang .

Pengurusan tertekan untuk menangguhkan kos tersebut untuk membantu mereka membuat sasaran keuntungan suku tahunan mereka. Tanpa pelaburan yang diperlukan dalam R & D dan penyelenggaraan modal, syarikat akhirnya boleh kehilangan kelebihan daya saingnya dan menjadi wang yang kalah. Akibatnya, pengurus masih menerima gaji bonus walaupun stok syarikat jatuh. Jelas, program bonus jenis ini bukanlah kepentingan terbaik para pemegang saham yang melabur dalam syarikat untuk penghargaan modal jangka panjang. Menggunakan opsyen bukan tunai sepatutnya mendorong para eksekutif untuk bekerja supaya syarikat itu mencapai pertumbuhan pendapatan jangka panjang, yang sepatutnya, memaksimumkan nilai pilihan saham mereka sendiri.

Bagaimana Pilihan Menjadi Berita Utama
Sebelum tahun 1990, perdebatan mengenai sama ada atau tidak opsyen harus dibelanjakan untuk penyata pendapatan adalah terhad kepada perbincangan akademik untuk dua sebab utama: penggunaan terhad dan kesukaran memahami bagaimana pilihan dihargai. Anugerah pilihan terhad kepada eksekutif "C-level" (Ketua Pegawai Eksekutif, CFO, COO, dan lain-lain) kerana ini adalah orang yang membuat keputusan "membuat-atau-pecah" bagi para pemegang saham.

Jumlah orang yang agak kecil dalam program tersebut meminimumkan saiz kesan ke atas penyata pendapatan, yang juga mengurangkan kepentingan perbahasan yang dianggap penting. Sebab kedua terdapat perdebatan terhad adalah ia memerlukan mengetahui bagaimana model matematik esoterik bernilai tinggi. Model penetapan harga memerlukan banyak andaian, yang semuanya boleh berubah dari semasa ke semasa. Oleh kerana kerumitan dan tahap kepelbagaian yang tinggi, pilihan tidak boleh dijelaskan secukupnya dalam soundbite 15 saat (yang wajib bagi syarikat berita utama).Piawaian perakaunan tidak menentukan model harga pilihan mana yang harus digunakan, tetapi yang paling banyak digunakan ialah model penetapan harga pilihan Black-Scholes. (Ambil kesempatan daripada pergerakan stok dengan mengetahui derivatif ini Memahami Harga Pilihan .)

Semuanya berubah pada pertengahan 1990-an. Penggunaan opsyen meletup kerana semua jenis syarikat mula menggunakannya sebagai cara untuk membiayai pertumbuhan. Dotcom adalah pengguna paling terang-terangan (penyalahguna?) - mereka menggunakan pilihan untuk membayar pekerja, pembekal dan tuan-tuan tanah. Pekerja Dotcom menjual jiwa mereka untuk pilihan kerana mereka bekerja jam hamba dengan harapan membuat nasib mereka apabila majikan mereka menjadi syarikat awam yang didagangkan. Penggunaan pilihan merebak ke syarikat bukan berteknologi kerana mereka terpaksa menggunakan pilihan untuk menyewa bakat yang mereka mahukan. Akhirnya, pilihan menjadi sebahagian daripada pakej pampasan pekerja.

Pada penghujung tahun 1990an, semua orang mempunyai pilihan. Tetapi perdebatan tetap akademik selagi semua orang membuat duit. Model penilaian yang rumit ini memelihara media perniagaan. Kemudian semuanya berubah, sekali lagi.

The dotcom crash pemburu sihir membuat berita utama perbahasan. Hakikat bahawa berjuta-juta pekerja menderita bukan sahaja pengangguran tetapi juga pilihan yang tidak bernilai secara meluas. Fokus media dipergiatkan dengan penemuan perbezaan antara rancangan pilihan eksekutif dan yang ditawarkan kepada pangkat dan fail. Pelan peringkat C selalunya dijual semula, yang membolehkan para CEO meninggalkan kait untuk membuat keputusan yang buruk dan nampaknya membolehkan mereka lebih banyak kebebasan untuk menjual. Rancangan yang diberikan kepada pekerja lain tidak datang dengan keistimewaan ini. Rawatan yang tidak sama rata ini memberikan bunyi-bunyi yang baik untuk berita malam, dan perbahasan mengambil tahap tengah.

Kesan ke atas EPS Memacu Perbahasan
Kedua-dua firma teknologi dan bukan berteknologi mempunyai pilihan yang lebih banyak digunakan berbanding wang tunai untuk membayar pekerja. Pilihan untuk membelanjakan banyak mempengaruhi EPS dalam dua cara. Pertama, pada 2006, ia meningkatkan perbelanjaan kerana GAAP memerlukan opsyen saham yang akan dibelanjakan. Kedua, ia mengurangkan cukai kerana syarikat dibenarkan memotong perbelanjaan ini untuk tujuan cukai yang sebenarnya boleh lebih tinggi daripada jumlah buku. (Ketahui lebih lanjut dalam Tutorial Pilihan Saham Pekerja .) Pusat Debat pada "Nilai" Opsyen

Perbahasan mengenai sama ada atau tidak untuk pilihan opsyen berpusat pada nilai mereka. Perakaunan asas memerlukan perbelanjaan yang dipadankan dengan pendapatan yang mereka hasilkan. Tidak ada yang berpendapat dengan teori bahawa opsyen, jika mereka adalah sebahagian daripada pampasan, perlu dibelanjakan apabila diperoleh oleh pekerja (diberi hak). Tetapi bagaimana menentukan nilai yang akan dibelanjakan terbuka untuk diperdebatkan.
Pada inti perdebatan adalah dua isu: nilai wajar dan masa. Hujah nilai utama ialah, kerana opsyen sukar untuk dihargai, mereka tidak seharusnya dibelanjakan. Anggaran banyak dan sentiasa berubah dalam model tidak memberikan nilai tetap yang boleh dibelanjakan. Adalah dikatakan bahawa menggunakan nombor sentiasa berubah untuk mewakili satu perbelanjaan akan mengakibatkan perbelanjaan "tanda-ke-pasaran" yang akan merosakkan kekacauan dengan EPS dan hanya mengelirukan lagi pelabur.(Catatan: Artikel ini memfokuskan kepada nilai saksama. Perdebatan nilai juga bergantung kepada sama ada menggunakan nilai "intrinsik" atau "adil".)

Komponen lain dari hujah terhadap pilihan pembelanjaan melihat kesukaran menentukan nilai sebenarnya diterima oleh pekerja: pada masa ia diberikan (diberikan) atau pada masa ia digunakan (dijalankan)? Jika hari ini anda diberi hak untuk membayar $ 10 untuk stok $ 12 tetapi tidak benar-benar memperoleh nilai itu (dengan melaksanakan pilihan itu) sehingga suatu tempoh kemudian, bilakah syarikat itu sebenarnya menanggung perbelanjaan? Apabila ia memberi anda hak, atau apabila ia terpaksa membayar? (Untuk lebih lanjut, baca

Pendekatan Baru Untuk Pampasan Ekuiti .) Ini adalah soalan yang sukar, dan perdebatan akan berterusan apabila ahli politik cuba memahami selok-belok isu semasa memastikan mereka menghasilkan berita utama yang baik untuk kempen pilihanraya mereka. Menghapuskan pilihan dan secara langsung menganugerah saham boleh menyelesaikan segala-galanya. Ini akan menghapuskan perbahasan nilai dan melakukan tugas yang lebih baik untuk menyelaraskan kepentingan pengurusan dengan pemegang saham biasa. Kerana pilihan bukan stok dan boleh dijual semula jika perlu, mereka telah melakukan lebih banyak untuk menarik pengurus untuk berjudi daripada berfikir seperti pemegang saham.

Garis Bawah

Perbahasan semasa mendatar isu utama bagaimana membuat eksekutif lebih bertanggungjawab untuk keputusan mereka. Menggunakan anugerah saham bukan pilihan akan menghapuskan pilihan untuk eksekutif untuk berjudi (dan kemudian harga semula pilihan), dan ia akan memberikan harga padat untuk perbelanjaan (kos saham pada hari penghargaan). Ia juga akan memudahkan pelabur memahami impak ke atas pendapatan bersih serta saham yang belum dijelaskan.
(Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat

Bahaya Opsyen Backdating , Kos Pilihan Sebenar " .)