Nisbah harga / pendapatan (P / E), juga dikenali sebagai "pelbagai pendapatan," adalah salah satu langkah penilaian yang paling popular yang digunakan oleh pelabur dan penganalisis. Definisi asas nisbah P / E ialah harga saham dibahagikan dengan pendapatan sesaham (EPS). Hakikat bahawa ukuran P / E adalah nisbah menjadikan ia amat sesuai untuk tujuan penilaian, tetapi ia agak sukar untuk digunakan secara intuitif apabila menilai potensi pulangan, terutama di kalangan jenis pelaburan yang berbeza. Di sinilah pendapatan hasil masuk

Perolehan Hasil Ditentukan

Hasil pendapatan ditakrifkan sebagai EPS dibahagikan dengan harga saham (E / P). Dalam erti kata lain, ia adalah timbal balik nisbah P / E.

Oleh itu, Hasil Penghasilan = EPS / Harga = 1 / (Nisbah P / E), dinyatakan sebagai peratusan.

Jika Stok A didagangkan pada $ 10 dan EPSnya pada tahun lalu (atau ketinggalan 12 bulan, disingkat sebagai "ttm") adalah 50 sen, ia mempunyai P / E sebanyak 20 (iaitu $ 10/50 sen) dan satu hasil pendapatan sebanyak 5% (50 sen / $ 10).

Jika Stock B didagangkan pada $ 20 dan EPS (ttm) adalah $ 2, ia mempunyai P / E 10 dan hasil pendapatan 10% ($ 2 / $ 20).

Dengan mengandaikan bahawa A dan B adalah syarikat yang sangat serupa yang beroperasi dalam sektor yang sama, dengan struktur modal hampir sama, yang mana yang anda anggap mewakili nilai yang lebih baik? Jawapan jelas adalah B. Dari perspektif penilaian, ia mempunyai P / E yang jauh lebih rendah. Dari sudut hasil pendapatan, B mempunyai hasil 10%, yang bermaksud bahawa setiap dolar yang dilaburkan dalam stok akan menjana EPS sebanyak 10 sen. Stok A, sebaliknya, hanya mempunyai hasil 5%, yang bermaksud bahawa setiap dolar yang dilaburkan di dalamnya akan menjana EPS sebanyak 5 sen.

Hasil pendapatan menjadikannya lebih mudah untuk membandingkan potensi pulangan antara, katakan, stok dan bon hasil tinggi. Katakan seorang pelabur dengan beberapa selera risiko cuba membuat keputusan antara Stock B dan bon sampah dengan hasil 6%. Membandingkan P / E 10 B dan hasil 6% bon sampah adalah sama seperti membandingkan epal dan oren. Tetapi dengan menggunakan hasil pendapatan 10% B menjadikan lebih mudah bagi pelabur untuk membandingkan pulangan dan memutuskan sama ada perbezaan hasil 4 mata peratusan mewajarkan risiko melabur dalam stok dan bukan ikatan. Perhatikan bahawa walaupun Stock B hanya mempunyai hasil dividen 4% (lebih lanjut mengenai hal ini kemudian), pelabur lebih prihatin terhadap jumlah potensi pulangan daripada pulangan sebenar.

EPS dan P / E

EPS adalah ukuran garis bawah keuntungan syarikat, dan ia pada dasarnya ditakrifkan sebagai pendapatan bersih dibahagikan dengan bilangan saham tertunggak. Asas EPS mempunyai bilangan asas saham yang belum dijelaskan dalam penyebut, manakala EPS (FDEPS) sepenuhnya dicairkan menggunakan bilangan saham yang dilaraskan sepenuhnya dalam penyebut.

Begitu juga, P / E terdapat dalam dua bentuk utama:

• Trailing P / E merujuk kepada nisbah harga / pendapatan berdasarkan EPS untuk empat suku atau 12 bulan seperti yang dinyatakan sebelum ini.
• Forward P / E bermaksud nisbah harga / pendapatan berdasarkan EPS dianggarkan masa depan, seperti tahun fiskal atau kalendar semasa, atau tahun depan.

Nisbah P / E untuk stok tertentu, sementara cukup berguna sendiri, adalah lebih baik jika dibandingkan dengan parameter lain, seperti:

• Sektor P / E : Membandingkan saham P / E kepada syarikat lain yang bersaiz serupa di sektornya, serta purata P / E sektor, akan membolehkan seseorang menentukan sama ada saham itu didagangkan pada penilaian premium atau diskaun berhubung dengan rakan sebayanya.
• Relatif P / E : Membandingkan P / E stok dengan julat P / E sepanjang tempoh masa menyediakan petunjuk persepsi pelabur. Saham mungkin diperdagangkan pada P / E jauh lebih rendah daripada yang dilakukan pada masa lalu kerana para pelabur menyadari pertumbuhan yang paling pesat adalah di belakangnya.
• P / E ke Pertumbuhan Pendapatan (Nisbah PEG) : Nisbah PEG membandingkan P / E ke pertumbuhan pendapatan masa depan atau masa lalu. Saham dengan P / E 10 dan pertumbuhan pendapatan 10% mempunyai nisbah PEG 1, manakala satu dengan P / E 10 dan pertumbuhan pendapatan 20% mempunyai nisbah PEG sebanyak 0. 5. Menurut PEG nisbah, syarikat kedua lebih rendah berbanding dengan yang pertama.

Menggunakan Hasil Penghasilan untuk Mengira Nisbah Pembayaran Dividen

Satu isu yang sering timbul dengan saham yang membayar dividen adalah nisbah pembayarannya, yang dalam bentuknya paling asas ialah nisbah dividen yang dibayar sebagai peratusan EPS . Nisbah pembayaran adalah indikator penting bagi kemampanan dividen. Sekiranya syarikat secara konsisten membayar lebih banyak dividen daripada pendapatan bersih, dividen mungkin berada dalam bahaya pada satu ketika. Walaupun takrif yang kurang ketat nisbah pembayaran menggunakan dividen yang dibayar sebagai peratusan aliran tunai sesaham, demi kesederhanaan, kami menentukan nisbah pembayaran dividen dalam bahagian ini sebagai: Dividen per Saham (DPS) / EPS.

Hasil dividen merupakan langkah lain yang biasa digunakan untuk mengukur potensi pulangan stok. Saham dengan hasil dividen sebanyak 4% dan kemungkinan kenaikan sebanyak 6% mempunyai potensi pulangan sebanyak 10%. = DPS / DPS / EPS, yang membahagikan kedua pengangka dan penyebut dengan harga memberi kami:

Nisbah Pembayaran Dividen = (DPS / P) / (EPS / P) = Keluaran Dividen / Pendapatan Hasil

Contoh

Gunakan Procter & Gamble (PGSE: PG

PGProcter & Gamble Co86 17% ) untuk menggambarkan konsep ini. P & G ditutup pada $ 84. 28 pada 27 November 2013. Stok mempunyai P / E sebanyak 20. 86, berasaskan ekoran 12 bulan EPS, dan hasil dividen (ttm) sebanyak 2. 75%. Oleh itu, nisbah pembayaran dividen P & G adalah = 2. 75 / (1/20 .86) * = 2. 75 / 4. 79 = 57. 5% * Ingat bahawa Hasil Penghasilan = 1 / (P / E Nisbah pembayaran juga boleh dikira dengan hanya memisahkan DPS ($ 2,32) oleh EPS ($ 04. 04) untuk tahun yang lalu. Walau bagaimanapun, sebenarnya pengiraan ini memerlukan seseorang untuk mengetahui nilai sebenar bagi dividen dan perolehan setiap saham, yang secara amnya kurang dikenali oleh pelabur daripada hasil dividen dan P / E saham tertentu. Oleh itu, jika saham dengan hasil dividen 5% didagangkan pada P / E 15 (yang bermaksud hasil pendapatannya adalah 67%), nisbah pembayarannya adalah kira-kira 75%. Bagaimana pembawaan dividen Procter & Gamble berbanding pembekal perkhidmatan telekomunikasi Windstream Holdings (Nasdaq: WIN

WINWindstream Holdings Inc1.880. 00%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6

), yang mempunyai hasil dividen tertinggi yang ditunjukkan oleh semua komponen konstituen S & P 500 (sehingga 27 November 2013) di lebih dari 12%? Pada harga penutupnya $ 8. 09, WIN mempunyai hasil dividen sebanyak 12. 36% dan didagangkan pada P / E 27. 9 (untuk hasil pendapatan 3. 58%). Dengan hasil dividen sebanyak 12. 36%, jauh lebih tinggi daripada hasil pendapatan stok, nisbah pembayaran dividen untuk WIN adalah 345%. Dengan kata lain, pembayaran dividen WIN adalah hampir 3. 5 kali EPS sepanjang tahun lalu. Ini disahkan oleh DPS (ttm) $ 1 dan EPS sebanyak 29 sen. Seorang pelabur yang mencari saham dengan kelestarian dividen yang tinggi akan lebih baik memilih Procter & Gamble daripada Windstream.

P / E vs Hasil Perolehan

Keutamaan P / E sebagai langkah penilaian tidak akan tergendala pada bila-bila masa dengan hasil pendapatan, yang tidak digunakan secara meluas. Walaupun kelebihan utama hasil pendapatan adalah bahawa ia membolehkan perbandingan intuitif potensi pulangan dibuat, ia mempunyai kelemahan berikut: Greater Degree of Uncertainty : Pulangan yang ditunjukkan oleh hasil pendapatan mempunyai lebih besar darjah ketidakpastian daripada pulangan dari instrumen pendapatan tetap. Lebih Mudah Turun

: Oleh kerana pendapatan bersih dan EPS boleh berfluktuasi dengan ketara dari satu tahun ke tahun berikutnya, hasil pendapatan pada umumnya akan lebih mudah berubah daripada hasil tetap pendapatan.

Pulangan Indikatif Sahaja

• : Pendapatan hasil hanya menunjukkan perkiraan anggaran berdasarkan EPS; pulangan sebenar mungkin menyimpang dengan ketara daripada hasil pendapatan, terutamanya untuk saham yang tidak membayar dividen atau dividen kecil. Sebagai contoh titik terakhir, anggaplah sebuah Widget Co. fictitious berdagang pada $ 10 dan akan memperoleh $ 1 dalam EPS lebih awal tahun depan. Jika ia membayar jumlah keseluruhan sebagai dividen, syarikat akan memperoleh hasil dividen sebanyak 10%. Bagaimana jika syarikat tidak membayar sebarang dividen? Dalam hal ini, satu peluang yang berpotensi untuk kembali kepada pelabur Widget Co adalah dari peningkatan nilai buku syarikat berkat pendapatan tertahan (i. Ia membuat keuntungan tetapi tidak membayarnya sebagai dividen).
• Untuk menjaga perkara yang mudah, anggap Widget Co. didagangkan dengan tepat pada nilai buku. Sekiranya nilai buku sesaham meningkat dari $ 10 hingga $ 11 (disebabkan peningkatan $ 1 dalam pendapatan tertahan), saham akan diperdagangkan pada $ 11 untuk pulangan 10% kepada pelabur. Tetapi bagaimana jika terdapat banyak widget di pasaran dan Widget Co memulakan perdagangan dengan diskaun besar untuk membuat nilai buku? Dalam kes itu, bukannya pulangan 10%, pelabur mungkin menanggung kerugian dari pegangan Widget Co. Bottom Line
• P / E mungkin merupakan standard yang ditetapkan untuk tujuan penilaian, tetapi timbal balik - hasil pendapatan - amat berguna untuk membandingkan potensi pulangan merentasi instrumen yang berbeza.Hasil pendapatan juga membolehkan pengiraan sampul surat-dibuat untuk pengiraan nisbah pembayaran dividen saham menggunakan langkah-langkah yang diikuti secara meluas seperti hasil dividen dan nisbah P / E.