Penyelidikan dan pembangunan (R & D) adalah asas kepada kejayaan jangka panjang syarikat: R & D bahan bakar produk baru, bahagian pasaran, margin yang tinggi dan kadar pertumbuhan. Walau bagaimanapun, pada masa-masa sukar, syarikat boleh tergoda untuk mengurangkan perbelanjaan yang dikhaskan untuk kerja sains dan teknologi yang mendasari produk, proses dan perkhidmatan baru - perbelanjaan ini boleh menjadi sebahagian daripada struktur kos syarikat yang paling berintensif modal. Tetapi pelabur perlu ambil perhatian: firma yang memotong R & D terlalu berbahaya untuk menyelamatkan hari ini dengan menjejaskan pertumbuhan esok.

Kepentingan R & D
Diberikan, dalam kemerosotan ekonomi produk yang lebih sedikit dijual kerana permintaan untuk mereka melemahkan, jadi pemotongan kos keseluruhan masuk akal. Tetapi pelabur harus sedar bahawa apabila kitaran beralih ke atas, syarikat-syarikat dengan produk baru yang keluar dari saluran paip pembangunan lebih baik untuk keuntungan daripada syarikat-syarikat yang memotong R & D dalam kemelesetan sebelumnya. Di samping itu, belanjawan R & D yang besar biasanya penunjuk sumber kewangan yang mencukupi, jadi tanda penerangan syarikat dalam masalah adalah pertumbuhan pendapatan melalui pemotongan teruk dalam R & D.

R & D bukan hanya penting untuk industri berteknologi tinggi. Pertimbangkan kepimpinan Procter & Gamble dalam detergen dan lampin pakai buang, atau kelebihan Gillette dalam pencukuran. Meletakkan premium ke atas pertumbuhan sebenar dan bukannya cuba untuk merangsang pendapatan melalui pemotongan kos, masing-masing kedua-dua syarikat itu naik ke atas dengan kekuatan pelaburan R & D yang menyaingi mereka di mana-mana firma Silicon Valley.

Yang mengatakan, R & D dengan sendirinya tidak menjamin pelaburan yang baik. Sesetengah syarikat melihat ganjaran daripada membelanjakan banyak pada R & D. Contohnya, Apple Computer menumpukan jumlah yang besar kepada R & D semasa tahun-tahun tidak menguntungkan syarikat tahun 1996 dan 1997, tetapi Apple menyaksikan perolehan meroket dengan pelancaran produk iMAC yang berjaya pada tahun 1998. Sebaliknya, sesetengah syarikat boleh terus mengalami kerugian yang meluas walaupun selepas melabur sejumlah besar wang setiap tahun di R & D. Sebagai contoh, pada tahun 2003, pembuat peralatan telekom Lucent Technologies masih menghadapi kerugian walaupun ia telah membuang lebih daripada $ 4 bilion setahun ke dalam R & D sejak tahun 1998.

Mengukur R & D
Pakar / penulis kewangan, Kenneth Fisher, menyaksikan nisbah harga untuk kajian (PRR), yang merupakan nilai pasaran syarikat yang dibahagikan dengan penyelidikan dan pembangunannya perbelanjaan selama dua belas bulan terakhir. Fisher menyarankan syarikat membeli PRR antara lima dan 10 dan mengelakkan syarikat dengan PRR yang lebih besar daripada 15. Dengan mencari PRR yang rendah, pelabur seharusnya dapat melihat syarikat yang mengarahkan keuntungan semasa ke R & D, dengan itu memastikan pulangan masa depan yang lebih baik.

Guru pelaburan teknologi Michael Murphy menawarkan model aliran harga / pertumbuhan.Urus harga / pertumbuhan cuba untuk mengenal pasti syarikat yang menghasilkan pendapatan semasa yang kukuh dan pada masa yang sama melabur banyak wang ke R & D. Untuk mengira aliran pertumbuhan, hanya mengambil R & D dalam 12 bulan yang lalu dan membahagikannya dengan saham yang cemerlang untuk mendapatkan R & D sesaham. Tambah ini ke EPS syarikat dan kongsi dengan harga saham.

Mengukur Keefektifan R & D Adalah Kunci
Malangnya, model Fisher dan Murphy juga melakukan tugas yang baik untuk membantu para pelabur mengenal pasti syarikat yang komited terhadap R & D, tidak menunjukkan sama ada perbelanjaan R & D mempunyai kesan yang dikehendaki - penciptaan yang berjaya menguntungkan produk. Apabila menilai R & D, pelabur harus menentukan bukan sahaja berapa banyak yang dilaburkan tetapi seberapa baik pelaburan R & D berfungsi untuk syarikat itu.

Syarikat sering memetik output paten sebagai langkah kejayaan R & D yang ketara. Perdebatan itu membuat lebih banyak paten difailkan, jabatan R & D yang lebih produktif. Tetapi, pada hakikatnya, nisbah paten bagi setiap R & D dolar cenderung untuk mewakili aktiviti peguam dan pentadbir syarikat lebih daripada jurutera dan pemaju produknya. Selain itu, tidak ada jaminan bahawa paten akan menjadi produk yang boleh dipasarkan.

Walau bagaimanapun, untuk memahami kecekapan R & D adalah untuk mengira peratusan jualan yang datang dari produk yang diperkenalkan dalam tempoh masa, katakan tiga tahun terdahulu. Untuk pengiraan, pelabur memerlukan maklumat jualan tahunan untuk produk baru tertentu. Jika cukup bernasib baik untuk mendapatkan data seperti itu dari laporan syarikat, pelabur boleh melakukan pengiraan dengan cara ini:

Penjualan Produk Baru (tiga tahun sebelumnya) / Jumlah Jualan (tiga tahun sebelumnya) = ~ R & D Output

Peratusan yang terhasil memberikan pelabur rasa kejayaan R & D serta output R & D dan menawarkan metrik berguna untuk membandingkan prestasi R & D dengan syarikat rakan sebaya.

Pelabur juga perlu memberi perhatian kepada perbelanjaan R & D / jualan. Syarikat-syarikat aliran pertumbuhan menghabiskan sekurang-kurangnya 7% daripada pendapatan jualan mereka dalam R & D. Sebaliknya, apa yang dianggap nisbah R & D / jualan yang sihat bergantung kepada industri dan peringkat pembangunan syarikat.

Syarikat-syarikat farmaseutikal, perisian, dan perkakasan, contohnya, cenderung banyak menghabiskan R & D manakala syarikat-syarikat produk pengguna lazimnya membelanjakan secara berkadar kurang.

Kesimpulan
Dengan menganalisis perbelanjaan R & D dengan teliti, pelabur dapat mengenal pasti syarikat-syarikat yang mampu mengekalkan kitaran produk dengan inovasi, memerah keuntungan dari inovasi tersebut, dan mencurahkan wang ke R & D untuk menjamin pertumbuhan masa hadapan. Mengukur jumlah yang dibelanjakan untuk R & D, bagaimanapun, tidak mencukupi: pelabur perlu menentukan sejauh mana syarikat menggunakan pengeluaran R & D dan menghasilkan produk yang kompetitif.