Bon perbandaran, atau munis, telah terbukti menjadi kenderaan yang hebat untuk negeri dan majlis perbandaran yang boleh menerima pembiayaan pada kos yang rendah, dan bagi pelabur yang dapat mencari pulangan selepas cukai yang lebih baik untuk portfolio bon mereka . Walau bagaimanapun, walaupun kelebihan ini, pelabur perlu mengetahui tentang isu-isu tertentu yang mengelilingi munis yang mereka beli, supaya mereka terkejut dengan rang undang-undang cukai dari pelaburan mereka yang "bebas cukai".

Tutorial: Asas Bon

Bon Perbandaran boleh Tertakluk kepada Cukai Keuntungan Modal
Apabila membeli obligasi muni di pasaran sekunder, pelabur mesti sedar bahawa bon yang dibeli di diskaun (kurang daripada nilai par), akan dikenakan cukai apabila penebusan pada kadar keuntungan modal. Perhatikan bahawa cukai ini tidak terpakai untuk pembayaran kupon, tetapi hanya prinsipal bon.

Sebagai contoh

: Jadual di bawah menunjukkan tiga bon yang berlainan, semuanya matang dalam dua tahun dan kesemuanya memberikan pembeli sebanyak 4% jika dibeli pada nilai sekarang bersih harga.
Bon

Kadar Pulangan yang Dikehendaki	Kadar Kupon	Aliran Tunai pada Akhir Tahun 1 (Kupon)	Aliran Tunai pada Akhir Tahun 2 (Kupon + 4%	4%	$ 4
$ 104	$ 100	Premium	4%	$ 103. 77	Diskaun
4%	2%	$ 2	$ 102	$ 96. 22
Perbezaan di antara nilai semasa bersih dan pembayaran prinsipal pada tempoh matang dikenakan cukai pada kadar keuntungan modal sebanyak 15%. Dalam kes ini, bon diskaun (dari atas) akan bernilai kurang kepada pembeli, seperti ditunjukkan di bawah.	Bon	Kadar Pulangan yang Dikehendaki	Kadar Kupon	Aliran Tunai pada Akhir Tahun 1 (Kupon)	Aliran Tunai pada Akhir Tahun 2 (Kupon + Nilai Kini

Diskaun (Tidak Dikhabarkan)

4%

2%	$ 2	$ 102	$ 96. 22	Diskaun (Cukai Keuntungan Modal sebanyak 15%)	4%
2%	$ 2	$ 101. 34 (Cukai = $ 100 - $ 95 62 x 0. 15)	$ 95. 62	Tanpa mengetahui bahawa keuntungan itu tertakluk kepada cukai keuntungan modal, pelabur boleh membayar $ 96. 22 untuk bon yang hanya bernilai $ 95. 62. Oleh itu, apabila melihat bon muni yang ditawarkan untuk dijual di pasaran sekunder, pelabur mesti melihat harga bon, bukan sahaja hasil sehingga matang, untuk menentukan sama ada kesan cukai akan menjejaskan pulangan. (Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat	Di mana saya boleh mendapatkan sebut harga pasaran bon?
)	Berita buruk adalah, sementara bon diskaun dikenakan cukai, bon yang dibeli pada premium tidak berfungsi dengan cara yang sama; mereka tidak boleh mengimbangi keuntungan modal dengan menyediakan kerugian modal. Peraturan cukai ini bertentangan dengan kebanyakan pelaburan, termasuk jenis bon lain, karena IRS melayan instrumen bebas pajak secara berbeda dari sepupu yang dikenakan pajak. Oleh itu, apabila menganalisis hasil bagi bon muni yang ditawarkan di pasaran sekunder, bagi bon par atau premium, kadar hasil hingga matang biasanya mencukupi untuk menentukan pulangan yang dijangkakan, tetapi bagi bon diskaun, seseorang juga mesti memberi kesan kepada implikasi cukai negatif boleh timbul daripada keuntungan modal.	Peraturan "De Minimis"	Salah satu konsep yang paling membingungkan yang berkaitan dengan bon muni ialah peraturan cukai de minimis. Undang-undang cukai ini menyatakan bahawa jika anda membeli bon pada potongan harga dan potongan harga bersamaan dengan atau lebih besar daripada satu perempat mata setiap tahun sehingga matang, maka keuntungan yang anda perolehi pada penebusan bon (nilai par minus harga pembelian) akan dikenakan cukai sebagai pendapatan biasa, bukan sebagai keuntungan modal. Bagi mereka yang berada dalam kurungan cukai teratas, ini bermakna perbezaan antara membayar 15 dan 35% keuntungan.	Sebagai contoh	:

Mari ambil ikatan diskaun daripada contoh terdahulu. Kerana ia adalah bon dua tahun, kita boleh mengira bahawa pembelian itu untuk $ 99. 50 atau kurang bermakna jatuh ke dalam peraturan de minimis dan dikenakan cukai pada kadar cukai pendapatan biasa. Nilai Par -

(Amaun yang Dibenarkan * Tahun Kepada Kematangan)

=
De Minimis Cutoff

$ 100 -
(0 25 * 2) > =

$ 99. 50	Oleh kerana nilai semasa bersih untuk bon ini adalah kurang daripada $ 99. 50, kita perlu mengira akibat cukai apabila keuntungan atas prinsipal dikenakan cukai sebagai pendapatan biasa.	Bon	Kadar Pulangan yang Dikehendaki	Kadar Kupon
Aliran Tunai pada Akhir Tahun 1 (Kupon)	Aliran Tunai pada Akhir Tahun 2 (Kupon + Nilai Kini	Cap. Cukai Keuntungan (15%)	4%	2%

$ 2

$ 101. 34	$ 95. 62	Cukai Pendapatan Biasa (35%)	4%	2%	$ 2
$ 100. 47 (Cukai = $ 100 - $ 95. 62 x 0. 35)	$ 94. 42	Walaupun pelabur mungkin membayar $ 95. 62 jika hanya menyumbang cukai keuntungan modal, nilai sebenarnya jauh lebih rendah - hanya $ 94. 42. Pada masa pembelian, pembeli mesti mengiktiraf sama ada bon itu tertakluk kepada de minimis, jika tidak, pulangan selepas cukai mungkin jauh kurang daripada jangkaan.	Sesetengah Bon Perbandaran boleh Dikenali Persekutuan	Kerajaan persekutuan tidak memaksimumkan kebanyakan aktiviti negara dan majlis perbandaran, yang memberikan status terbeban cukai paling muni, tetapi beberapa aktiviti tidak termasuk di bawah pengecualian cukai ini. Oleh itu, pembayaran kupon bagi bon muni yang dijual untuk membiayai aktiviti-aktiviti tersebut dikenakan cukai secara persekutuan. Satu contoh umum ialah bon yang dikeluarkan untuk membiayai kewajipan pelan pencen negara. Apabila bon jenis ini dijual, broker yang menjual bon itu sepatutnya tahu sama ada ia boleh dikenakan cukai.	Satu lagi, contoh yang lebih mengerikan daripada munis boleh cukai, adalah yang dikeluarkan sebagai bebas cukai, kemudian kemudian menjadi dikenakan cukai jika dan apabila IRS menentukan hasil digunakan untuk tujuan yang tidak termasuk status pengecualian cukai. Ini sangat jarang, tetapi apabila ia berlaku, ia meninggalkan banyak pelabur yang sangat tidak berpuas hati; pembayaran kupon mereka dikenakan cukai sebagai pendapatan biasa dan, jika mereka memilih untuk menjual bon, harga yang mereka terima akan lebih rendah kerana pembeli akan memerlukan hasil yang lebih tinggi pada bon yang boleh dikenakan cukai.
Umumnya, munis cukai masih dikecualikan daripada cukai negeri dan tempatan, jadi pelabur di negara-negara dengan cukai pendapatan tinggi dapat memperoleh pulangan yang lebih baik setelah cukai daripada dengan investasi pendapatan tetap lain yang dapat dikenakan pajak sepenuhnya di semua peringkat sebagai bon korporat atau sijil deposit.	Cukai Minimum Alternatif	Walaupun agak tidak biasa, sesetengah bon muni dikenakan cukai secara federal jika pemegang tertakluk kepada cukai minimum alternatif (AMT). Sekiranya anda tidak pasti sama ada muni tertentu tertakluk kepada AMT, pastikan untuk berunding dengan broker sebelum membelinya. Satu contoh jenis muni yang tertakluk kepada AMT adalah yang digunakan untuk penambahbaikan perbandaran tertentu yang tidak disokong oleh kredit negara atau perbandaran, melainkan bahawa sebuah syarikat (seperti syarikat penerbangan yang menyokong bon peningkatan lapangan terbang) .	Bottom Line	Walaupun munis adalah pelaburan yang menarik bagi banyak orang kerana penjimatan cukai, adalah penting bahawa anda memahami liabiliti cukai yang berpotensi mengelilingi pembelian. Jika tidak, anda mungkin terkejut dengan bil cukai yang tidak dijangka. Untuk mengetahui lebih lanjut, baca	Asas Bon Perbandaran

dan

Menimbang Manfaat Cukai Sekuriti Perbandaran
.