Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT MSFTMicrosoft Corp84 26-0. 25% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) menyaksikan prestasi saham yang tidak stabil untuk hampir dekad selepas pecah gelembung dot-com dan kejatuhan pasaran saham yang dihasilkan pada awal tahun 2000. Saham-sahamnya didagangkan hampir sama antara $ 20 dan $ 30 pada masa itu sebelum mengekalkan penurunan besar-besaran semasa Kemelesetan Besar 2008. Selepas itu, stok Microsoft mula bergerak lebih tinggi, tetapi hanya sedikit. Ia akhirnya mengambil langkah menaik yang konsisten selepas 2012, apabila syarikat itu mula mengembangkan perniagaan PC tradisionalnya ke kawasan seperti cloud dan computing mobile. Stok mencapai setinggi $ 56. 55 pada 29 Disember 2015, dan telah kekal di atas $ 50 untuk kebanyakan 2016, pada 3 Jun, tetapi masih belum memecah paras tertinggi sepanjang masa sebanyak $ 58. 72 set pada 20 Disember 1999.

Walau bagaimanapun, walaupun terdapat kerugian yang ketara dalam nilai pasaran stoknya beberapa kali dan menunjukkan peningkatan harga saham secara terus-menerus, perniagaan Microsoft telah melakukan apa-apa tetapi berkembang selama 15 tahun yang lalu dari segi kedua-dua jualan dan keuntungan. Selepas pecah gelembung dot-com dan Kemelesetan Besar, syarikat itu pulih dari pendapatan sementara menurun dengan cepat dengan cepat kedua-dua kali. Pemegang saham mungkin tidak banyak mendapat kenaikan harga saham mereka jika mereka membeli saham mereka di atau berhampiran dengan gandaan penilaian yang tinggi yang terhasil daripada gelembung aset sekitar tahun 1999, tetapi mereka pasti mendapat manfaat daripada perniagaan Microsoft yang lebih kuat dan pembayaran dividen yang besar selama ini. Saham berbilang tinggi mungkin mengambil masa untuk bergerak semula sekiranya ia terlebih dahulu menilai penilaian yang tinggi dengan membenarkan pendapatan mengejar.

Penilaian Pelbagai

Pada tahun 2000, semasa gelembung dot-com, nisbah penilaian harga tertinggi Microsoft (P / E) adalah 57. Ini dianggap tinggi memandangkan purata P / E untuk pasaran umum telah di pertengahan tahun remaja. Walaupun penurunan harga yang dicetuskan pada tahun 2000, stok pada tahun 2001 masih separuh daripada lonjakan harga tertinggi pada tahun 1999. Penurunan dalam tahun 2001 juga menyebabkan nisbah P / E saham Microsoft kekal tinggi.

Nisbah P / E untuk stok pada harga puncak pada tahun 1999 adalah lebih rendah 38. 89 kerana pendapatan yang lebih besar pada tahun ini menetralkan harga saham yang berpotensi meningkat. Nisbah P / E stok turun dalam tahun-tahun berikutnya berikutan nisbah P / E tertinggi pada tahun 2001, kerana harga saham kekal tertekan, dan pendapatan dari perniagaan syarikat terus meningkat. Walaupun dengan pertumbuhan perniagaan yang konsisten sejak tahun 2010, nisbah P / E semasa saham pada 39. 5, sehingga 3 Jun 2016, masih rendah di bawah paras sejarahnya, menunjukkan pasaran memegang penilaian stok yang mantap untuk mengelakkan tahap harga pembiakan yang lain.

Keuntungan

Keuntungan syarikat secara langsung mempengaruhi penilaian stoknya, yang lebih jelas apabila menggunakan nisbah P / E. Microsoft telah menjana lebih daripada $ 20 bilion dalam pendapatan bersih tahunan dalam tiga daripada lima tahun sejak tahun 2011. Selain itu, dari tahun 1999 hingga 2015, syarikat itu menaikkan pendapatannya setiap tahun, kecuali dua kali semasa pecah gelembung dot-com sekali dalam Kemelesetan Besar dan dua kali kebelakangan pada 2012 dan 2015. Bahkan dalam pendapatan tersebut tahun-tahun, jumlah pendapatan paling sedikit syarikat itu ialah $ 5. 4 bilion, manakala paling banyak ialah $ 17 bilion.

Penilaian saham Microsoft mungkin agak mendahului keluk pendapatan dalam era dot-com, tetapi pendapatan syarikat tidak jauh di belakang, menyiarkan $ 9. 4 bilion pada tahun 2000, tahun pasaran jatuh. Itu lebih dari 40% daripada $ 23. 2 bilion syarikat yang diperoleh pada tahun 2011, pendapatan paling tahunan yang pernah dijana dalam sejarah syarikat. Dengan pendapatan yang terus berkembang di Microsoft, berapa lama masa yang diperlukan sebelum penilaian kembali, sekurang-kurangnya setanding dengan pelbagai penilaian sejarah yang tinggi pada stok?

Pelarasan Pendapatan

Pertumbuhan pendapatan yang berterusan membantu menjustifikasi pelbagai penilaian saham yang tinggi. Bergantung pada bagaimana saham melaksanakan dari masa ke masa, pelbagai penilaian boleh diturunkan ke tahap yang lebih realistik atau sekurang-kurangnya dihalang daripada mendapat lebih tinggi, dengan pertumbuhan pendapatan melebihi keuntungan harga saham. Saham Microsoft masih belum mencatatkan rekod sepanjang masa yang dicatatkan lebih 15 tahun yang lalu. Lebih banyak gandaan penilaian konservatif pada tahun-tahun kemudian berbanding dengan pendapatan positif yang positif telah mengakibatkan hanya kenaikan harga yang diukur. Walau bagaimanapun, dalam jangka panjang, gandaan penilaian stok Microsoft boleh mengembalikan ke atas pertumbuhan pendapatan masa depan selepas pasaran telah menyesuaikan pendapatan baru-baru ini ke dalam penilaian tinggi stok.