Beberapa perkataan dalam kewangan membawa konotasi negatif yang lebih besar daripada "derivatif," terima kasih sebahagian besarnya kepada krisis kewangan 2007-08. Kepada pemahaman pengamat kasual, pedagang dalam pakaian berjenama dan sepatu Barker Black bertukar beberapa instrumen kewangan yang sangat rumit, yang entah bagaimana mengakibatkan puluhan ribu orang Amerika dengan hipotik subprima kehilangan rumah mereka. Warren Buffett terkenal membahagikan derivatif kepada WMDs - senjata pemusnah besar-besaran - tetapi sekali lagi Buffett sering menyusun aphorisme yang menarik bahawa media merawat sebagai pengucapan ilahi.

Sama seperti rakan matematik mereka, derivatif adalah pelbagai kerumitan. Kontrak niaga hadapan mudah adalah derivatif, dan tiada siapa yang menyeru agar mereka diatur keluar dari kewujudan.

Kami memanggil "derivatif" sekuriti ini kerana mereka memperoleh dari sekuriti lain yang lebih asas. Sebagai contoh, jika IBM IBMInternational Business Machines Corp151. 58-1. 15% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 saham sedang diniagakan pada $ 160. 48 pada pagi Isnin, anda boleh membeli pilihan untuk membeli stok IBM (pada mana-mana pelbagai harga) pada tarikh yang akan datang. Untuk $. 14 anda boleh membeli pilihan yang memberi anda hak untuk membeli IBM pada Jumaat itu pada $ 165. Oleh itu, pasaran secara beramai percaya bahawa stok IBM akan naik pada akhir minggu. Katakan stok IBM meningkat dengan baik melepasi $ 165, hingga $ 180, pada hari Jumaat. Jika ia dilakukan, maka $. 14 Anda telah membeli hak untuk segera membuat keuntungan sebanyak $ 15 (dengan membeli stok pada harga diskaun yang opsyen itu memberi hak kepada anda, kemudian menjualnya pada harga yang akan berlaku.)

Pulangan 107 kali ganda dalam pelaburan selama 4 hari? Bunyi menggalakkan, untuk meletakkannya sedikit. Penangkapan itu adalah bahawa stok IBM hampir pasti tidak akan memukul $ 180 dalam tetingkap begitu pendek. Sebenarnya, jika harga pada hari Jumaat adalah di mana-mana $ 165. 14, pilihan anda tidak bernilai. (Harga perjudian sebenarnya adalah beberapa sen yang lebih tinggi daripada itu, apabila anda mengakaunkan kos perdagangan.)

Sebagai perbandingan, hanya membeli saham lurus IBM adalah jauh lebih tidak menentu. Secara realistik, anda $ 160. 48 pelaburan tidak akan meningkat 107 kali ganda dalam seminggu, tetapi ia tidak akan berakhir sama ada sia-sia.

Sesetengah dakwaan Buffet tentang derivatif adalah tepat. Derivatif boleh membasmi kekayaan dengan cepat. Tetapi ia juga boleh menambah kekayaan yang luar biasa. Pada tahap pilihan saham biasa, titik itu jelas. Tetapi pada tahap abstraksi yang lebih tinggi, turun naik derivatif lebih ketara.

Ambil swap lalai kredit, instrumen terkenal yang dipersalahkan untuk memusnahkan bank pelaburan Bear Stearns. Penjual bagi CDS untuk kebolehan kredit pihak ketiga, mengatakan bahawa jika pihak ketiga ingkar ke atas hutangnya, penjual akan membuat perbezaannya.Pembeli mendapat jaminan, dan membayar premium untuk keistimewaan itu.

Masalah dengan swap ingkar kredit ialah perbezaan kelayakan kredit di kalangan entiti perniagaan adalah perkara yang baik, bukan darjah. Microsoft (MSFT MSFTMicrosoft Corp84 14 + 0 11% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) boleh dipercayai, dan mungkin tidak mempunyai bil yang tidak dibayar sejak penubuhannya pada tahun 1975. Kerajaan Yunani duduk di kutub lain. Tetapi anda tidak dapat meneutralkan sejarah kredit yang meragukan oleh hanya membayar beberapa dolar lagi untuk swap lalai kredit. Namun pemegang CDS boleh menyenaraikan buku tersebut sebagai aset. Menjelang tahun 2007, keseluruhan pasaran pertukaran lalai kredit bernilai $ 45 trilion - dua kali ganda berbanding keseluruhan pasaran saham U. S. Bolehkah derivatif mungkin lebih bernilai daripada entiti konkrit sebenar? Sudah tentu tidak, sekurang-kurangnya tidak dalam jangka masa panjang, itulah sebabnya pasaran pertukaran lalai kredit sejak itu telah menyusut lebih dari separuh.

Apa yang Buffett nampaknya berkata bahawa banyak bahaya derivatif bergantung kepada siapa yang membeli dan siapa yang menjualnya. Jika anda kehilangan $ anda. 14 pelaburan pada setiap pilihan, walaupun anda adalah seorang eksentrik yang menggunakan keseluruhan $ 10 juta untuk tugasnya, ia tidak akan menjejaskan ekonomi yang melampaui anda. (Walaupun ia akan memberi kesan kepada anda dengan sangat baik.) Jika anda institusi peminjam atau firma pengurusan pelaburan, menggunakan wang orang lain, maka itu adalah cerita yang berbeza.

Jika anda mengharapkan konsistensi dari pelabur terkaya di dunia, memahami bahawa syarikatnya, Berkshire Hathaway, terus memegang puluhan kontrak derivatif sendiri. Burlington Utara Santa Fe, kereta api yang dimiliki sepenuhnya oleh Berkshire Hathaway Buffett (BRK-A BRK-ABerkshire Hathaway Inc280, 470. 01-1 05% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), menghabiskan tahun membeli derivatif yang mengunci harga salah satu perbelanjaan terbesar syarikat - bahan bakar. Jika derivatif adalah senjata pemusnah besar-besaran, seseorang perlu memberitahu akauntan BNSF, yang mengiktiraf derivatif dengan menyelamatkan kereta api $ 29 juta pada 2012.

Derivatif berasal sebagai cara untuk pemindahan risiko. Derivatif pertama - niaga hadapan - membenarkan petani kapas dan babi untuk menjual komoditi musim depan dengan harga terjamin hari ini, dan bukannya membimbangkan tentang apa yang pasaran akan lakukan beberapa bulan lagi. Peniaga-peniaga kontrak-kontrak niaga hadapan itu menghasilkan wang jika harga naik, dan hilang jika mereka jatuh. Kepada petani individu, yang mata pencahariannya dapat dihapuskan jika pasaran menjadi masam, burung pepatah di tangan bernilai lebih daripada apa yang mungkin mengintai di belukar. Peniaga dalam pilihan panggilan dan sekuriti yang disokong oleh gadai janji tidak cukup bererti komoditi yang mendasari pengeluar kapas, tetapi mereka masih ingin mencari peserta pasaran lain untuk memindahkan risiko mereka.

Garis Bawah

Sama seperti senjata, derivatif boleh menawarkan keselamatan atau bahaya. Ini semua bergantung kepada bagaimana pembinaan mereka boleh dipercayai, dan mengenai niat dan kepakaran sesiapa sahaja yang menggunakannya.