Dana dagangan pertukaran (ETF) telah menjadi salah satu kenderaan pelaburan paling popular di pasaran kewangan hari ini. Kecairan, ketelusan dan perbelanjaan yang rendah menjadikan mereka kenderaan yang cekap bagi pelabur yang ingin mencapai sejumlah objektif pelaburan. Tetapi tahap sebenar kecairan yang dibawa oleh instrumen ini menjadi titik penentangan di kalangan penasihat, yang kebanyakannya takut bahawa industri ETF tidak bersedia untuk pengeluaran besar-besaran yang boleh datang dengan kemerosotan pasaran utama yang akan datang.

Bagaimana Kerja ETF

Kebimbangan mengenai kecairan ETF berpunca daripada fakta bahawa instrumen yang mereka pelajari dalam pelaburan mungkin tidak cukup cair untuk bersaing dengan pasaran. ETF dicipta apabila peserta yang diberi kuasa (AP), biasanya broker-dealer atau institusi kewangan lain, memasuki kontrak untuk menyampaikan portfolio sekuriti kepada ETF yang berada dalam nisbah tertentu ke formula atau indeks yang dijejaki oleh dana. (Untuk lebih lanjut, lihat: ETF Kecairan: Kenapa Pentingnya .)

Jadi untuk AP yang ingin membiayai S & P 500 SPDR (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 66 + 0 08% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 < 999), ia akan menyerahkan semua stok dalam indeks ke ETF dalam bahagian yang betul, sebagai balasan untuk bahagian SPY baru. Ia kemudian boleh memecah bahagian tersebut ke dalam saham yang lebih kecil dan menjualnya di pasaran, atau menjual keseluruhan saham kepada pelanggan tunggal yang telah membuat pesanan untuknya. Ia juga boleh memegang saham untuk tempoh masa sehingga keadaan pasaran bertambah baik.

Pada masa ini, AP juga boleh menebus saham ETF yang mereka pegang dengan dana. Tetapi pelabur individu tidak dapat melakukan ini. Mereka hanya boleh membeli dan menjual ETF di bursa. Dan diharapkan dari AP yang mereka akan menyimpan harga di mana ETF berdagang dalam korelasi yang tepat dengan nilai aset bersih (NAV) dana, tetapi tidak ada keperluan keras untuk ini. Sekiranya salah satu daripada sekuriti asas dalam portfolio ETF menjadi tidak cair, maka ia akan menjejaskan harga dana. Contohnya, pada 24 Ogos 2015, perdagangan telah dihentikan dalam lapan stok dalam Indeks 500 Standard & Poor.

Pembekuan ini mencetuskan stoppages di lebih dari 40% daripada semua ETF ekuiti U. Dan pada hari yang sama, 20% daripada semua ekuiti UF S. ETF mempunyai pergerakan harga sekurang-kurangnya 20%, berbanding dengan kurang daripada 5% saham. Selagi terdapat institusi yang sanggup mengambil posisi antara satu sama lain di pasaran, maka ETF tidak akan menjadi masalah. Tetapi apa yang berlaku pada 24 Ogos tahun lepas menunjukkan bahawa itu boleh hilang dalam sekejap. Ia tidak mungkin untuk ETF menjadi lebih cair daripada sekuriti asasnya, dan kebanyakan pelabur individu tidak menyedari ini.

Apabila pasaran beruang berikutnya akan tiba, para pemain institusi akan dapat mengetepikan dengan segera, tetapi pelabur Joe rata-rata dapat merasakan penyebaran antara harga penawaran umum dan NAB. Ramai pelanggan terbakar pada 24 Ogos ini, dan beberapa penasihat kewangan yang menganggap pelanggan mereka dilindungi dengan pesanan berhenti-berhenti di ETF mereka melihat mereka mengambil kerugian besar. Garis Bawah Pasaran ETF terus meraih berbilion dolar daripada pelabur individu dan institusi kerana pasaran terus meningkat. Apabila trend ini dibalikkan, ramai pelabur yang lebih kecil dan kurang berpengetahuan boleh mendapatkan kejutan yang tidak menyenangkan dengan cara yang sama seperti pada 24 Ogos tahun lepas. Pelabur perlu menyedari kelemahan potensi ini dan bersedia untuk keluar cepat dari pasaran jika cip mula jatuh. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Lihatlah Pertumbuhan Industri ETF

.)