Yahoo Inc. (NASDAQ: YHOO) mencatatkan pendapatan bersih $ 242 juta sepanjang 12 bulan berakhir pada September 2015 pada $ 28. 3 bilion ekuiti pemegang saham, menghasilkan pulangan atas ekuiti (ROE) sebanyak 0. 75%. Nilai ini adalah rendah berbanding dengan prestasi sejarahnya dan paras kumpulan rakan sebaya semasa, yang boleh dikaitkan dengan margin keuntungan bersih yang rendah dan perolehan aset yang rendah. Dengan keraguan berputar mengenai keupayaan syarikat untuk memacu keuntungan operasi dalam tempoh yang akan datang, ROE yang lebih tinggi pada masa akan datang mungkin sukar untuk dicapai oleh Yahoo.

Perbandingan Sejarah dan Peer

Yahoo 0. 75% ROE adalah pulangan terendah dekad yang lalu, apabila ROE memuncak pada 29. 1%. Sejak tahun 2006, ROE Yahoo secara amnya jatuh antara 3 dan 10%, meningkat di atas tahap itu dua kali dalam beberapa tahun kebelakangan ini disebabkan oleh pendapatan tidak beroperasi yang tidak berulang daripada keuntungan penjualan aset. Nilai buku Yahoo telah meningkat ke atas sejak sedekad yang lalu, sementara pendapatan bersih sepanjang 12 bulan berakhir pada September 2015 adalah lebih rendah daripada keuntungan yang dilaporkan dalam mana-mana 10 tahun terdahulu. Margin kasar adalah 7 mata peratusan di bawah paras baru-baru ini meskipun jatuh di tengah-tengah julat bersejarah, sementara perbelanjaan penyelidikan dan pembangunan (R & D) dan jualan, am dan pentadbiran (SG & A) mendekati tertinggi baru-baru ini berbanding dengan hasil. Sejak 2009, pertumbuhan pendapatan tahunan telah negatif atau kecil. Yahoo juga tidak membandingkan rakan-rakan ROE relatif. Walaupun firma penyedia maklumat Internet yang besar seperti LinkedIn dan Twitter tidak menguntungkan, ROE median di kalangan pesaing ialah 14. 8%, diketuai oleh Baidu pada 23. 3% dan TripAdvisor pada 19. 2%.

Analisis DuPont

Analisis DuPont boleh menilai faktor-faktor yang memacu ROE dengan memecahkan metrik ke dalam faktor-faktor konstituennya margin keuntungan bersih, nisbah pusing ganti aset dan pengganda ekuiti. Setiap nisbah ini mengandungi maklumat mengenai aspek perniagaan yang berbeza. Margin keuntungan bersih Yahoo adalah 4. 9% untuk 12 bulan berakhir pada September 2015, nilai terendah yang dicapai oleh syarikat untuk mana-mana tahun penuh dekad yang lalu. Walaupun margin bersihnya dinaikkan oleh jualan aset pada 2012 dan 2014, prestasi baru-baru ini lemah Yahoo masih jelas jika dibandingkan dengan margin bersih syarikat pada tahun-tahun kebelakangan ini dan margin operasi sepanjang dekad yang lalu. Margin operasi adalah negatif dalam 12 bulan berakhir pada bulan September 2015, selepas purata 11% dari tahun 2010 hingga 2014. Rakan-rakan menguntungkan Yahoo mempunyai margin keuntungan bersih median sebanyak 17.6%, yang diketuai oleh Alphabet pada 22. 1%. Menurut analisis DuPont, margin bersih adalah penyumbang yang jelas kepada ROE rendah Yahoo berbanding dengan tahap sejarah dan rakan industri.

Nisbah pusing ganti aset Yahoo adalah 0. 1 selama 12 bulan berakhir pada bulan September 2015, mewakili rendah baru bagi nisbah yang telah menurun setiap tahun sejak mencapai kemuncak 0 baru-baru ini.59 pada tahun 2009. Walaupun nilai aset Yahoo telah meningkat dari semasa ke semasa, jualan telah merosot dalam dekad yang lalu, walaupun trailing jualan 12 bulan sedikit lebih tinggi daripada yang dilaporkan pada tahun 2013 atau 2014. Kejatuhan aset jatuh menunjukkan bahawa firma itu menggunakan aset kurang cekap untuk menjana jualan. Perolehan aset ini juga rendah berbanding dengan rakan-rakan industri, yang mempunyai nilai purata 0. 53. Twitter 0. 34 adalah nisbah pusing ganti aset terendah seterusnya kumpulan, manakala Yelp mengetuai kumpulan pada 0. 75. Seperti margin keuntungan, perolehan aset adalah penyumbang yang jelas kepada ROE yang tertinggal dalam konteks sejarah yang sama.

Sepanjang 12 bulan yang berakhir pada September 2015, pengganda ekuiti Yahoo adalah 1. 46. Ini lebih tinggi daripada mana-mana tahun kebelakangan ini, dengan pengecualian tunggal pada tahun 2014. Pengganda ekuiti yang tinggi menunjukkan peningkatan leverage kewangan, dengan syarikat kurang bergantung pada ekuiti untuk membiayai operasi. Pengganda ekuiti Yahoo yang terendah telah jatuh dalam dekad yang lalu ialah 1. 2, jadi tekanan ke atas ROE daripada peningkatan leverage kewangan telah relatif sederhana berbanding dengan faktor lain. Pengganda ekuiti Yahoo juga sangat mirip dengan rakan sebayanya, dengan purata industri sebanyak 1. 1. Walau bagaimanapun, pengedarannya agak luas, antara 1. 1 hingga 2. 22. Sementara nisbah leverage kewangan Yahoo lebih tinggi atau lebih rendah berbanding dengan rakan industri tertentu, faktor ini tidak dapat menjelaskan ROE rendah Yahoo berbanding pesaingnya secara umum.