Dengan pendekatan setiap musim pendapatan suku tahunan, ramalan ramalan penganalisis sekuriti bagi pendapatan, pendapatan dan prestasi syarikat semakin meningkat dengan setiap hari yang berlalu. Jumlah anggaran untuk setiap syarikat disebut sebagai konsensus sebelah menjual, yang sering mewakili harapan de facto Wall Street apabila pendapatan dikeluarkan. Walaupun tahap kuasa yang sering disampaikan dengan anggaran ini, terdapat tiga alasan untuk mengabaikan penganalisis yang menyusun anggaran konsensus bagi setiap syarikat.

Hubungan Perbankan Pelaburan

Penganalisis pada umumnya diposisikan sebagai pemerhati yang dimaklumkan yang memberikan pendapat objektif, tetapi bank mempunyai kepentingan dalam memberikan pandangan yang menggembirakan tentang syarikat, terutama yang ada hubungan perbankan investasi. Secara umumnya, hubungan perbankan pelaburan jauh lebih menguntungkan bagi bank daripada akaun pelabur runcit, yang menyebabkan konflik kepentingan antara kedua-dua jenis pelanggan. Untuk meraih sokongan dengan pelanggan perbankan pelaburan mereka, penganalisis biasanya tetap menaik dalam laporan mereka, sama ada yang bermaksud meramalkan pendapatan secara konsisten di hujung atas pelbagai pendapat penganalisis lain atau merasionalkan penilaian tinggi dengan unjuran pendapatan mewah.

Tanpa adanya hubungan perbankan pelaburan, penganalisis mungkin masih memperkirakan anggaran positif untuk meletakkan bank mereka untuk tujuan yang kompetitif. Sekiranya syarikat memutuskan untuk menukar bank pelaburannya, mungkin disebabkan oleh pendapat yang tidak menyenangkan dari penganalisis dalaman, siri cadangan pembelian yang panjang berdasarkan anggaran pendapatan yang bersemangat mungkin meletakkan bank dalam pertengkaran untuk memenangi klien baru .

Menjual Sisi Sampingan Menjual

Bagi rumah bank atau broker, membeli cadangan memberikan jaring yang luas dengan peluang yang lebih besar untuk menjana urus niaga daripada memegang atau menjual cadangan. Ini benar terutamanya apabila liputan dimulakan, kerana saranan pembelian boleh digunakan untuk memperkenalkan syarikat kepada pelabur baru yang mungkin yakin membeli saham. Beli cadangan juga membuat urus niaga kedua, yang berlaku apabila pembeli menjual saham mereka pada masa akan datang. Menjual cadangan, sebagai tambahan kepada berpotensi mengasingkan pelanggan perbankan pelaburan, secara amnya dikenakan kepada penonton yang lebih kecil, sementara memegang cadangan cenderung untuk menghasilkan beberapa, jika ada, urus niaga.

Berani Bergantung pada Sumber yang sama

Walaupun penganalisis sekuriti biasanya melakukan penyelidikan mereka sendiri, sumber utama maklumat untuk mereka semua adalah syarikat yang mereka ikuti. Dalam hubungan ini, syarikat-syarikat biasanya menyediakan set maklumat yang sama kepada setiap penganalisis dan cenderung membuat anggaran rendah untuk memastikan jangkaan jalan untuk pendapatan dan pendapatan dapat melebihi.Pada Q1 2016, sebagai contoh, 1, 690 syarikat yang mewakili 64% daripada semua laporan pendapatan mengatasi anggaran konsensus mereka.

Untuk memaparkan penyelidikan bebas mereka, anggaran yang disediakan oleh syarikat mungkin diselaraskan sedikit oleh penganalisis, tetapi rentang yang dihasilkan dalam pendapatan umumnya berlabuh dekat dengan data yang dikeluarkan oleh syarikat. Terdapat dua sebab untuk rentang ini biasanya ketat. Yang pertama berkaitan dengan penyampaian prospek positif bagi pelanggan perbankan pelaburan yang ada atau yang berpotensi. Dalam bidang ini, para penganalisis boleh meningkatkan anggaran yang dikemukakan oleh syarikat sambil tetap dekat dengan hujung atas pelbagai ramalan sehingga tidak menaikkan pendapatan konsensus ke tahap yang syarikat tidak dapat melampaui. Di samping itu, apabila perbankan pelaburan terlibat, terdapat sedikit motivasi untuk menganggarkan anggaran syarikat.

Penganalisis sebagai satu kumpulan juga cenderung untuk kekal dalam julat yang sempit pada anggaran disebabkan oleh mentaliti angka dalam keselamatan. Di bawah keadaan ini, ia menjadi lebih baik menjadi salah dalam kumpulan besar dan bukannya menyimpang dari julat anggaran dan salah sendiri.

Takeaways Utama

Media kewangan cenderung untuk memberi tumpuan kepada anggaran konsensus kerana setiap musim penghasilan menghampiri, tetapi angka-angka ini biasanya bertujuan untuk mengekalkan atau memenangi pelanggan perbankan pelaburan, menjual saham kepada pelabur atau membantu syarikat mengalahkan jangkaan pendapatan. Memandangkan paradigma ini, anggaran konsensus dari penganalisis menjual harus diabaikan kerana agenda di mana pelabur individu sering dilihat sebagai keperluan tetapi jarang sebagai keutamaan tertinggi.