Keupayaan untuk memisahkan syarikat-syarikat dengan jumlah hutang yang sihat daripada mereka yang terlalu berat adalah salah satu kemahiran yang paling penting yang dapat dibangunkan oleh pelabur. Kebanyakan perniagaan menggunakan hutang untuk membantu operasi pembiayaan, sama ada ia membeli peralatan baru atau menyewa pekerja tambahan. Tetapi terlalu bergantung kepada peminjaman akan mengejar mana-mana perniagaan. Sebagai contoh, apabila syarikat mengalami kesulitan membayar pemiutang tepat pada masanya, ia mungkin perlu menjual aset, yang meletakkannya pada kelemahan kompetitif. Dalam kes-kes yang teruk, ia mungkin tidak mempunyai pilihan tetapi untuk memfailkan kebankrapan.

Nisbah liputan adalah cara yang berguna untuk membantu mengukur risiko sedemikian. Formula yang mudah ini menentukan keupayaan syarikat untuk menyelenggara hutang sedia ada, yang berpotensi membiarkan pelabur dari sakit hati di jalan raya.

Nisbah liputan yang paling banyak digunakan termasuk nisbah faedah, hutang dan liputan aset.

Nisbah Liputan Faedah

Konsep asas di sebalik nisbah liputan faedah adalah agak mudah. Semakin banyak keuntungan syarikat menghasilkan, semakin besar keupayaannya untuk membayar bunga. Untuk mencapai angka itu, hanya membahagikan pendapatan sebelum faedah dan cukai (EBIT) oleh perbelanjaan faedah firma untuk tempoh yang sama.

Nisbah liputan faedah = EBIT / Perbelanjaan faedah

Nisbah 2 bermakna syarikat itu mendapat dua kali lebih banyak daripada yang perlu dibayar demi faedah. Sebagai peraturan umum, pelabur harus bersandar kepada syarikat dengan nisbah liputan kepentingan - atau dikenali sebagai "nisbah faedah yang diperoleh kali" - sekurang-kurangnya 1. 5. Nisbah yang lebih rendah biasanya menunjukkan syarikat yang berjuang untuk membayar pemegang bon, pemegang saham pilihan dan pemiutang lain.

Nisbah Liputan Perkhidmatan Utang

Walaupun nisbah liputan faedah digunakan secara meluas, ia mempunyai kekurangan yang penting. Di samping meliputi perbelanjaan faedah, perniagaan biasanya perlu membayar sebahagian daripada jumlah prinsipal setiap suku tahun.

Nisbah liputan perkhidmatan hutang mengambil kira ini. Di sini, pelabur membahagikan pendapatan bersih dengan jumlah perbelanjaan pinjaman - iaitu pembayaran pokok dan kos faedah.

Nisbah liputan perkhidmatan hutang = Pendapatan bersih / (Bayaran balik pokok + Perbelanjaan faedah)

Angka di bawah 1 bermaksud perniagaan mempunyai aliran tunai negatif - ia benar-benar membayar lebih banyak daripada perbelanjaan pinjaman daripada pendapatan melalui pendapatan. Oleh itu, pelabur perlu mencari perniagaan dengan nisbah liputan perkhidmatan hutang sekurang-kurangnya 1 dan sebaik-baiknya sedikit lebih tinggi untuk memastikan tahap aliran tunai yang mencukupi untuk menangani liabiliti masa depan.

• Contoh Praktis: Untuk melihat perbezaan potensi di antara dua nisbah liputan ini, mari kita lihat pada syarikat fiksyen Cedar Valley Brewing. Syarikat menjana keuntungan suku tahunan $ 200, 000 (EBIT ialah $ 300, 000) dan bayaran faedah yang sepadan dengan $ 50,000.Kerana Lembah Cedar banyak melakukan pinjamannya dalam tempoh suku bunga yang rendah, nisbah liputan kepentingannya sangat menggalakkan. Nisbah liputan faedah = 300, 000/50, 000 = 6

Walau bagaimanapun, nisbah liputan perkhidmatan hutang mencerminkan jumlah prinsipal yang penting bagi syarikat membayar setiap suku berjumlah $ 140, 000. Angka yang terhasil dari 1. 05 meninggalkan sedikit ruang untuk kesilapan jika jualan syarikat mengambil hit yang tidak dijangka.

Nisbah liputan perkhidmatan hutang = 200, 000/190, 000 = 1. 05

Walaupun syarikat itu menghasilkan aliran tunai yang positif, ia kelihatan lebih berisiko dari perspektif hutang apabila liputan perkhidmatan hutang diambil akaun.

Nisbah Liputan Aset

Nisbah yang disebutkan di atas membandingkan hutang perniagaan berhubung dengan pendapatannya. Oleh itu, ini cara yang baik untuk melihat keupayaan organisasi untuk menampung liabiliti hari ini. Tetapi jika anda ingin meramalkan potensi keuntungan jangka panjang syarikat, anda perlu melihat dengan lebih dekat pada lembaran imbangan. Secara umum, lebih banyak aset syarikat apabila dibandingkan dengan jumlah pinjamannya, semakin besar kemungkinannya untuk melakukan pembayaran di jalan.

Nisbah liputan aset didasarkan pada idea ini. Pada asasnya, ia mengambil aset ketara syarikat selepas mengambil kira liabiliti jangka pendek, dan membahagikan baki jumlah hutang yang belum dijelaskan.

Nisbah perlindungan aset = [(Jumlah aset - Aset tidak ketara) - (Kewajipan semasa - Kewajipan hutang jangka pendek)] / Jumlah hutang belum dijelaskan

Sebagai contoh, utiliti biasanya mempunyai nisbah perlindungan aset sekurang-kurangnya 1. 5, manakala ambang tradisional untuk syarikat industri ialah 2.

Contoh Praktis:

• Kali ini, mari kita lihat JXT Corp, yang menjadikan automasi kilang peralatan. Syarikat ini mempunyai aset $ 3. 6 juta di mana $ 300, 000 adalah item tidak ketara seperti tanda dagangan dan paten. Ia juga mempunyai liabiliti semasa sebanyak $ 600,000, termasuk obligasi hutang jangka pendek sebanyak $ 400, 000. Hutang keseluruhan syarikat bersamaan dengan $ 2. 3 juta. Nisbah perlindungan aset = [(3, 600, 000 - 300, 000) - (600, 000 - 400, 000)] / 2, 300, 000 = 1. 3

Pada 1. 3, nisbah jauh di bawah ambang yang biasa. Dengan sendirinya, ini menunjukkan bahawa JXT tidak mempunyai aset yang mencukupi, memandangkan jumlah hutangnya yang besar.

Satu keterbatasan formula ini adalah bahawa ia bergantung pada nilai buku aset perniagaan, yang selalunya akan berbeza dari nilai pasaran sebenarnya. Untuk mendapatkan hasil yang paling boleh dipercayai, biasanya membantu menggunakan beberapa metrik untuk menilai sebuah syarikat dan bukannya bergantung kepada nisbah tunggal.

Menilai Perniagaan

Pelabur boleh menggunakan nisbah liputan dalam salah satu daripada dua cara. Pertama, anda boleh menjejaki perubahan dalam keadaan hutang syarikat dari masa ke masa. Dalam kes-kes di mana nisbah liputan perkhidmatan hutang tidak dapat diterima dalam jangkamasa yang boleh diterima, mungkin idea yang baik untuk melihat sejarah syarikat baru-baru ini. Sekiranya nisbah telah menurun secara beransur-ansur, ia mungkin hanya masa sebelum jatuh di bawah angka yang disyorkan.

Rasio liputan juga berharga apabila melihat syarikat berkaitan dengan pesaingnya. Menilai perniagaan yang serupa adalah penting, kerana nisbah liputan minat yang diterima dalam satu industri mungkin dianggap berisiko di bidang lain. Sekiranya perniagaan yang anda menilai seolah-olah keluar dari langkah dengan pesaing utama, ia sering menjadi bendera merah.

Bottom Line

Dalam jangka panjang, pergantungan berlebihan terhadap hutang boleh mendatangkan malapetaka pada perniagaan. Alat seperti nisbah liputan faedah, nisbah liputan perkhidmatan hutang dan nisbah liputan aset boleh membantu anda menentukan di hadapan sama ada syarikat boleh membayar pemiutangnya tepat pada masanya.