Apabila Perbendaharaan mengumumkan peraturan yang mengepalai rekod korporat pada hari Isnin, semua orang tahu nasib Pfizer Inc (PFE PFEPfizer Inc35 32-0 65% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) $ 160 bilion cadangan penggabungan dengan Allergan PLC (AGN AGNAllergan PLC174. 34-0 33% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) telah dimeteraikan. Saham di Allergan, pembeli dalam pengambilalihan terbalik yang dirancang, turun 14. 8% kepada $ 236. 55 pada keesokan harinya. Tetapi apa yang mungkin bukan semua orang menyedari betapa banyak - dan berapa banyak - dana lindung nilai yang dialami akibatnya.

Kesedaran di belakang tabir ini tidak hilang pada Tyler Durden, yang beragama Islam Hedge, yang menunjuk kepada kompilasi Penyelidikan Pelaburan Global Goldman Sachs mengenai kepercayaan kegemaran dana hedge. Seperti nasib, Allergan mengalahkan orang seperti Facebook Inc. (FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), Alphabet Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0 64% Dicipta dengan Highstock 4. 2. 6 , GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0 70% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), Apple Inc (AAPL AAPLApple Inc174 25 + 1. 01% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan Yahoo Inc. (YHOO) kategori ini.

Pada akhir tahun 2015, 80 dana lindung nilai mengira pembuat dadah Ireland di kalangan sepuluh jawatan tertinggi mereka, lebih daripada apa-apa stok lain (Facebook kedua pada 77). Berat portfolio rata-rata di kalangan top 10 adalah 7%, dan dana lindung nilai secara kolektif dimiliki 16% dari topeng pasaran Allergan, menunjukkan minat yang lebih tinggi dalam syarikat berbanding dengan rakan-rakannya: Pfizer hanya 3% yang dimiliki oleh dana lindung nilai. (Lihat juga, Pelarasan Dana Hedge Tutup pada Tahap 2009.)

Untuk menghuraikan gambar ini, Investopedia menggali data FactSet mengenai pemilikan Allergan. Kami mendapati bahawa 243 pengurus dana lindung nilai mempunyai $ 15. 1 bilion dilaburkan di Allergan pada 5 April, menyumbang 16%. 2% daripada topi pasarannya. Dana yang paling dilaburkan dalam syarikat itu, Viking Global Investors LP, telah kehilangan $ 290 juta dalam tempoh enam bulan yang lalu. Sebaliknya, Third Point LLC membuat $ 409 juta dalam tempoh yang sama, membawa nilai pasaran kedudukan mereka kepada $ 1. 3 bilion. Walau bagaimanapun, secara kolektif, dana lindung nilai kehilangan $ 946 juta bersih pada Allergan.

Sementara itu, 93 pengurus dana bersama mungkin meraih sedikit sebanyak hedgefundenfreude : mereka membuat bersih $ 240 juta pada Allergan dalam tempoh enam bulan yang lalu, menjadikan nilai pasaran kedudukan mereka menjadi $ 29. 7 bilion. Penasihat pelaburan, kumpulan terbesar pelabur Allergan pada $ 31. 3 bilion, kehilangan $ 961 bilion. Kesakitan itu, bagaimanapun, dibahagi di kalangan 959 entiti (berbanding dengan dana lindung nilai '243) dan jauh lebih kecil sebagai sebahagian daripada kedudukan keseluruhan mereka.

Istilah penyongsangan korporat merujuk kepada amalan penggabungan dengan sebuah syarikat dalam bidang kuasa cukai yang lebih rendah dan menggerakkan asas entiti gabungan untuk menurunkan kadar cukai. Mereka telah menjadi masalah politik kedua-dua parti yang jarang berlaku, yang menarik perhatian daripada Sanders, Clinton dan Trump. Dalam surat 18 Mac ke Setiausaha Perbendaharaan Jack Lew, Senator Sanders memanggil penyongsangan yang dirancang Pfizer dengan Allergan "tidak kurang daripada penipuan cukai." (Lihat juga, Johnson-Tyco Merger adalah penyongsangan tulen . )

Bottom Line

Apabila Perbendaharaan berlaku selepas perjanjian Pfizer-Allergan, dana lindung nilai adalah antara yang terbesar kalah. Allergan, yang jatuh hampir 15% pada berita bahawa kesepakatan itu dimatikan, adalah saham kegemaran dana 'hedge', muncul dalam 10 kedudukan 'top 10' dana berbanding dengan 77 untuk Facebook. Perdagangan yang penuh sesak di Allergan kehilangan 243 dana gabungan $ 946 juta dalam enam bulan terakhir, berbanding dengan kerugian $ 240 juta di antara 959 dana bersama.