Kesilapan penjejakan bukan konsep kewangan. Ini adalah ukuran statistik perbezaan antara dua set data yang berasingan, satu demi satu, sepanjang tempoh antara waktu. Istilah "ralat" adalah sedikit mengelirukan kerana tidak semestinya kesilapan telah dibuat, hanya ada perbezaan. Pada dasarnya, ralat pengesanan menunjukkan sejauh mana satu set data berkelakuan seperti set lain dari masa ke masa.

Kesilapan Penjejakan untuk Dana Bersama dan ETF

Bagi dana yang diperdagangkan (ETF) atau dana bersama, kesilapan pengesanan merujuk kepada perbezaan antara prestasi aset bersih (NAV) dana berbanding dengan jumlah pengembalian indeks penanda aras. Terdapat dua jenis kesilapan pengesanan yang jelas: ex-post dan ex-ante. Setiap menggunakan kaedah pengiraan yang berbeza dan menyatakan konsep yang berbeza.

Profesional sering mengira ralat pengesanan sebagai sisihan piawai perbezaan antara pulangan penanda aras dan pulangan portfolio, tetapi kaedah ini tidak universal. Lebih mudah untuk memikirkan kesilapan pengesanan sebagai sama dengan pulangan portfolio tolak pulangan penanda aras.

Kebanyakan ralat pengesanan timbul daripada struktur dana, perbelanjaan operasi atau turun naik pasaran yang lebih tinggi daripada jangkaan. Sudah jelas bahawa kesilapan pengesanan tidak dapat dielakkan, kerana semua pengurus dana mesti, sekurang-kurangnya, menanggung kos transaksi apabila membeli dan menjual sekuriti. Walau bagaimanapun, tidak jelas bagaimana kesilapan pengesanan bermakna untuk dana yang diberikan. Pengurus yang mempunyai ralat pengesanan yang rendah mungkin mengecilkan pentingnya penyelarasan ukur ukur minimum, sama seperti pengurus dengan ralat pengesanan negatif yang besar mungkin mengecilkan atau mengabaikannya.

Berikut adalah beberapa perkara di mana rekod penjejakan mungkin penting, sekurang-kurangnya mengikut falsafah dan objektif dana yang dinyatakan.

1. Menunjukkan Kecekapan Pengurusan Dana Dilengkapkan Sepenuhnya

Dana bersama yang paling pasif dan ETF cuba membeli sekuriti yang sama dengan penanda aras mereka, yang merupakan strategi yang dikenali sebagai "replikasi penuh." Pengurus dana yang mengikuti strategi replikasi penuh harus bersaing untuk kesilapan pengesanan yang paling rendah. Dalam kes ini, pelabur boleh menggunakan kesilapan pengesanan sebagai proksi untuk kecekapan operasi pasukan dana. Dana yang cekap umumnya melihat ralat pengesanan antara 20 dan 50 mata asas (bps) setahun, walaupun dana yang lebih kecil cenderung mempunyai perpecahan yang lebih luas.

Gergasi $ 40 bilion Vanguard S & P 500 ETF (NYSEARCA: VOO VOOVanguard S & P500237. 79 + 0 .15% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), misalnya, strategi replikasi untuk menjejaki stok yang sama yang diadakan dalam indeks S & P 500. Stok itu dipilih oleh Jawatankuasa S & P, bukan pengurus dana.

Sepanjang lima tahun antara 24 Mac 2012 dan 24 Mac 2016, Vanguard S & P 500 ETF menghasilkan pulangan purata tahunan 11.57%. Indeks penanda aras S & P 500, dengan perbandingan, kembali 11. 61%. Ini mengakibatkan ralat pengesanan -4 bps per tahun, yang tipis. Angka ini, digabungkan dengan nisbah perbelanjaan 0. 05%, menunjukkan bahawa dana itu dapat meniru portfolio S & P 500 dengan kos rendah kepada para pemegang saham.

2. Menunjukkan Jika Pengurus Portfolio Aktif Mengalahkan Benchmark Konsensus

Pengurus pasif umumnya berusaha untuk mengurangkan ralat pengesanan negatif sambil memaksimumkan perbezaan penjejakan positif antara portfolionya dan tanda aras mereka. Pada asasnya, pengurus aktif percaya bahawa mereka boleh menghasilkan pulangan yang disesuaikan dengan risiko yang lebih baik daripada indeks standard, dan mereka memilih tanda aras untuk menunjukkan kemunculan saham unggul mereka atau kemahiran memilih bon. Pengeluaran di atas pulangan penanda aras, sering dipanggil pulangan berlebihan, biasanya diukur dengan metrik dipanggil alpha. Ia juga boleh ditunjukkan dengan ralat pengesanan positif.

Walaupun kesilapan penjejakan positif yang berselang-seli dalam satu portfolio yang diuruskan secara aktif mungkin disandarkan kepada keberuntungan atau kemahiran memilih saham biasa, dana dengan kesilapan pengesanan positif yang konsisten mungkin merupakan tanda pengurusan aset yang lebih baik. Sudah tentu, rekod jejak sedemikian menunjukkan bahawa pengurus dana dapat menghasilkan pulangan yang unggul kepada penanda aras dan mengatasi kos yang berkaitan dengan menjalankan dana.

3. Kesilapan Penjejakan Boleh Membantu Menentukan Keputusan yang Diselaraskan Risiko

Perkaitan ralat pengesanan menjadi kurang jelas kerana pegangan dalam portfolio dana mula membezakan dari pegangan dalam indeks penanda aras. Walau bagaimanapun, hanya kerana penanda aras dan portfolio dana tidak sama tidak bermakna kesilapan pengesanan tidak bermakna.

Anggap pengurus dana membina portfolio dana berdasarkan S & P 500, tetapi membuat penambahan dan penolakan dari portfolio apabila ada kemungkinan untuk meningkatkan beta atau R-kuadrat portfolio tanpa menjejaskan jangkaan pulangan masa depan. Dengan kata lain, andaikan pengurus cuba mengurangkan turun naik sambil mengekalkan prestasi masa hadapan.

Portfolio aktif hipotetik kelihatan seperti pertaruhan yang lebih baik daripada S & P 500, tetapi tidak ada yang pasti. Juga anggap bahawa statistik menunjukkan bahawa dana hipotetikal adalah 40% yang mungkin menghasilkan 5% pulangan tahunan yang lebih baik daripada S & P 500, tetapi juga 25% yang mungkin menghasilkan pulangan tahunan 5% lebih buruk. Seorang pelabur mungkin melancarkan dadu dan mengambil judi itu, tetapi pelabur itu mungkin juga memutuskan untuk menggunakan dana replikasi penuh, yang mempunyai peluang yang sangat tinggi hanya 4 hingga 5 mata asas dari S & P 500 dari masa ke masa. Dalam erti kata lain, ralat pengesanan membantu mengenal pasti jumlah jangkaan pulangan yang lebih tinggi portfolio mesti ditunjukkan sebelum ia dapat menarik pelabur pasif.