Seperti Yunani memilih untuk memasang Syriza pesta kiri dan anti-penjimatan Syriza hujung minggu lalu, Bank Sentral Eropa (ECB) memangkas pelonggaran kuantitatif sebagai langkah untuk menstabilkan zon euro. Walaupun pelonggaran kuantitatif cenderung untuk menaikkan harga aset seperti stok dan harta tanah, ia sepatutnya mempunyai kesan yang bertentangan dengan nilai relatif euro.

Butiran ECB Quantitative Easing

Apabila ekonomi menjadi lemah, penyelesaian moden untuk pertumbuhan goyah mencetak wang dan membeli bon, satu proses yang dikenali sebagai pelonggaran kuantitatif (QE). Dengan memperluaskan kunci kira-kira bank pusat berbanding mencetak wang baru secara terang-terangan, QE berteori untuk menjadi lebih berkesan dalam merangsang pertumbuhan sebenar.

Masalahnya ialah walaupun kelemahan dalam ekonomi Eropah, dokumen pengasas Kesatuan Eropah melarang ECB daripada pembiayaan kerajaan. Pembelian bon kerajaan secara besar-besaran mungkin melanggar peraturan tersebut. Pada 2012, Presiden ECB Mario Draghi berjanji untuk melakukan "apa sahaja yang diperlukan" untuk menyelamatkan mata wang biasa daripada runtuh. Sekarang, kerana Greece mengancam untuk meninggalkan euro, nampaknya QE adalah apa yang diperlukan.

Pada 22 Januari, Mario Draghi mengumumkan pusingan QE yang menyala bertujuan untuk mencetuskan permintaan dan pertumbuhan ekonomi di Eropah. ECB akan membeli € 60 bilion bon kerajaan setiap bulan melalui sekurang-kurangnya September 2016 dalam € 1. Pakej QE 1 trilion. Harapannya adalah bahawa wang tambahan yang dipompa ke dalam ekonomi zon euro melalui program pengagihan bon akan merangsang permintaan, menghentikan deflasi, dan pasaran saham Eropah yang goyah. (Untuk lebih lanjut, lihat: Easing Kuantitatif: Adakah ia Berfungsi? )

Kesan dan Konsekuensi ECB QE

Satu kesan langsung dari pengumuman QE adalah kenaikan harga aset, termasuk saham. Wang tambahan dimasukkan ke dalam ekonomi bertujuan untuk mengalir ke pembelian aset dan meningkatkan pelaburan. Pelabur cenderung menawar harga aset dengan jangkaan aliran ekonomi itu. Pada masa yang sama, nilai euro berbanding mata wang dunia lain akan jatuh. Malah, euro kini berdagang di hampir paras rekod berbanding dolar AS S., bertukar pada $ 1. 13 pada 30 Januari.

QE juga akan memastikan bahawa kadar faedah yang sudah rendah di Eropah akan kekal rendah, dengan kemungkinan bahawa kadar faedah sebenar mungkin malah negatif. Walaupun kadar yang rendah memberi faedah kepada peminjam, ia boleh memberi kesan negatif kepada peminjam seperti bank dan mereka yang mempunyai liabiliti masa depan yang jelas, seperti pencen dan syarikat insurans. Kebimbangan utama adalah bahawa kadar yang rendah boleh mengembang harga aset terlalu banyak, yang membawa kepada gelembung yang akhirnya muncul dengan akibat buruk. Risiko mewujudkan buih-buih aset meningkatkan ketidakpastian, yang sebenarnya dapat mengatasi kesan yang diinginkan terhadap peningkatan pelaburan.

QE juga cenderung meningkatkan ketidaksamaan kekayaan, kerana ia memberi faedah yang kaya dengan saham, hartanah dan aset lain. Isi di zon euro biasanya mempunyai peruntukan ekuiti yang lebih rendah daripada rakan sejawat Amerika yang sebahagian besar memiliki saham melalui akaun persaraan. Mana-mana rangsangan potensi harga saham dari QE ECB mungkin mempunyai kesan kekayaan dan keyakinan yang lebih kecil daripada QE yang ada di Amerika Syarikat.

Bottom Line

Pelonggaran kuantitatif boleh berfungsi untuk menstabilkan aktiviti ekonomi dan meningkatkan pertumbuhan. Program QE enam tahun membantu Amerika Syarikat muncul dari Great Resession. Walau bagaimanapun, QE juga membawa sejumlah risiko dan akibat yang boleh membawa kepada hasil negatif. Dalam mengumumkan € 1. Pakej QE 1 trilion, Bank Pusat Eropah percaya ganjaran akan melebihi risiko. Iaitu, ECB berharap QE dapat memastikan ekonomi zon euro kuat-walaupun dengan keluar Yunani-dan menghalang rantau ini daripada memasuki kemelesetan yang lain.