Kekuatan korelasi antara dolar AS dan ekuiti boleh berubah disebabkan oleh dasar fiskal, dasar Rizab Persekutuan, keadaan monetari global dan asas-asas ekonomi. Perubahan ini boleh menangkap pelabur. Memahami sebab-sebab di sebalik langkah dalam dolar adalah perlu untuk mengenal pasti impaknya terhadap ekuiti.

Sepanjang dekad yang lalu, ekuiti dan dolar mempunyai hubungan negatif dan positif bergantung kepada keadaan makroekonomi. Hubungan negatif antara dolar AS dan ekuiti dari Februari 2016 hingga Mei 2016 telah terbalik, disebabkan oleh inisiatif baru oleh bank pusat luar negara dan penambahbaikan berterusan dalam asas ekonomi U. S.

S & P 500 dan Dolar

Dari Februari 2016 hingga Mei 2016, SPDR S & P 500 ETF (NYSEARCA: SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. > Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) meningkat 16%, manakala PowerShares DB US Dollar Bullish ETF (NYSEARCA: UUP UUPPS DB US Dollar24 69 + 0 22% Dibuat dengan Highstock 4 . 2. 6 ) merosot 4%. Dalam tempoh ini, keuntungan terbesar dalam pasaran saham adalah bahan asas, tenaga dan stok perindustrian. Walau bagaimanapun, korelasi ini beralih kerana dolar mula meningkat perlahan pada bulan Mei.

Ramai percaya bahawa ini akan mengakibatkan pasaran saham memberi keuntungan. Sebaliknya, saham terus bergerak lebih tinggi dengan dolar. Dari Mei 2016 hingga Ogos 2016, dolar naik 3. 5%, manakala S & P 500 naik 6%. Keuntungan terkuat dalam tempoh ini adalah saham perumahan, kewangan dan insurans. Bahan-bahan asas, tenaga dan stok perindustrian melambatkan pasaran yang lebih luas, kerana mereka terluka oleh pengukuhan dolar.

Horseman Modal Global vs James MacKintosh

Bahkan pelabur yang terbaik dapat gagal untuk mengenal pasti perubahan korelasi; Horseman Global Capital merupakan salah satu daripada dana lindung nilai yang terbaik di dunia dari tahun 2010 hingga 2016. Ia mempunyai pendedahan pendek sebanyak 98% pada bulan Mac 2016, kerana ia percaya bahawa rally di saham akan menjadi jangka pendek disebabkan oleh asas ekonomi yang lemah yang akan membawa masuk aliran masuk dolar.

Walau bagaimanapun, para pengurusnya menutup seluar pendek dan mengurangkan pendedahan pada bulan April pada kedudukan yang akan meningkat dengan dolar yang lebih kuat. Mereka terus percaya bahawa harga ekuiti akan bergerak lebih rendah tetapi berfikir bahawa dolar akan menurun dengan harga ekuiti. Mereka mengambil kepentingan yang agresif dalam kedudukan ini. Walau bagaimanapun, kedudukan ini telah menurun, kerana dolar sebenarnya telah menguatkan dengan harga ekuiti. Harapan terdahulu bahawa dolar yang lebih kuat akan menyebabkan harga saham yang lebih rendah juga gagal menjadi kenyataan.

James MacKintosh membahas kesilapan ini di kalangan pelabur dalam artikel Wall Street Journal berjudul "Dolar Rendah Berarti Saham Tinggi, Kanan? Salah" pada Mei 2016. Tesisnya adalah bahawa para peserta pasaran sering gagal untuk menjelaskan faktor-faktor kompleks di belakang pergerakan dolar, membawa kepada kedudukan yang salah. Seperti yang dikatakannya, "Kadang-kadang bergerak dalam dolar boleh menyebabkan bergerak dalam saham. Kadang-kadang bergerak di kedua-duanya mempunyai sebab biasa Dan kadang-kadang mereka bergerak secara mandiri." Pelajaran ini juga boleh dipelajari dari kesalahan Horseman Capital pada awal tahun ini.

Dasar Bank Dunia Pusat dan Dasar-Dasar Peningkatan

MacKintosh utama adalah bahawa pelabur harus memahami faktor di sebalik pergerakan dalam dolar sebelum menentukan impak mereka terhadap ekuiti. Membuat andaian mengenai korelasi boleh membawa kepada hasil yang buruk. Rali dalam dolar antara Mei dan Ogos 2016 gagal memberi kesan negatif terhadap ekuiti, kerana ia disebabkan oleh Bank of Japan (BOJ) dan Bank Sentral Eropah (ECB) yang bergerak ke arah dasar monetari yang lebih agresif, yang melemahkan mata wang mereka. Kekuatan dolar adalah disebabkan oleh kelemahan dalam euro dan yen Jepun, dan bukannya menghindari risiko atau ketakutan ekonomi yang perlahan. Jika kekuatan dolar adalah hasil daripada faktor-faktor ini, maka ia akan mempunyai kesan negatif terhadap ekuiti.

Dolar yang semakin meningkat mempunyai kesan negatif terhadap industri tertentu yang bergantung kepada harga komoditi atau eksport. Jika ekonomi yang lebih luas lemah, ia boleh menyebabkan kemelesetan. Ini tidak berlaku dalam perhimpunan dolar dari Mei 2016 hingga Ogos 2016. Asas-asas ekonomi telah meningkat dengan peningkatan gaji, pekerjaan, perumahan dan perbelanjaan pengguna. Ini lebih daripada cukup untuk mengimbangi seretan dari industri yang terjejas oleh dolar yang lebih kuat.