Istilah "kolam gelap," boleh merangkak kulit anda. Adakah terdapat paya di Wall Street di mana para bankir bersembunyi di dalam kegelapan? Sayang sekali untuk anda peminat sci-fi di luar sana, kolam-kolam gelap tidak semacam itu. Malah, walaupun mereka mungkin dikhaskan untuk pelabur institusi, kolam gelap sebenarnya boleh membantu mengurangkan kos untuk pelabur purata.

Apakah Likuiditas? Kecairan ialah tahap aset atau keselamatan boleh dibeli atau dijual di pasaran tanpa menjejaskan harga aset. Kecairan dicirikan oleh tahap aktiviti perdagangan yang tinggi. Aset yang boleh dengan mudah dibeli atau dijual dikenali sebagai aset cair.

Apa itu Kecairan Basikal Gelap? Kecairan kolam gelap, yang juga dirujuk sebagai pembiayaan kolam gelap atau kolam gelap, adalah lebih misteri kerana maklumat transaksi tersembunyi daripada pihak yang tidak terlibat dalam perdagangan - iaitu orang awam. Pelabur purata tidak mungkin pernah tahu bahawa perdagangan berlaku.

Kenapa seseorang mahu menyembunyikan maklumat perdagangan seperti ini? Ketidakpastian. Sekiranya pelabur institusi ingin membuat pesanan blok besar - mengira ribuan atau berjuta-juta saham keselamatan - membuat perdagangan di pasaran terbuka, pelabur di seluruh dunia akan melihat peningkatan jumlah. Ini mungkin menggesa perubahan dalam harga keselamatan, yang seterusnya dapat meningkatkan kos pembelian blok saham. Apabila beribu-ribu saham terlibat, walaupun perubahan kecil dalam harga saham boleh diterjemahkan ke dalam banyak wang. Jika hanya pembeli dan penjual sedar transaksi, kedua-duanya boleh melangkaui kuasa pasaran dan mendapatkan harga yang lebih sesuai.

Pelabur institusi, peniaga broker dan pelabur telah bertukar kepada kolam gelap untuk perdagangan mereka. Dagangan ini berlaku dari bursa tradisional, yang semakin mengendalikan pesanan yang lebih kecil untuk sekuriti yang sering diniagakan. Daripada menjual 100,000 saham di NYSE, pelabur boleh memecahkan ini menjadi sebahagian kecil, mungkin sekecil beberapa ratus saham. Melalui bantuan algoritma komputer, saham kemudiannya dijual kepada pelabur lain menggunakan kolam gelap untuk menyesuaikan pesanan.

Daripada memburu secara peribadi untuk harga saham terbaik, pelabur institusi menggunakan platform perdagangan yang menjaringkan pertukaran yang berbeza, rangkaian dan kolam gelap untuk harga terbaik. Aktiviti semacam ini sungguh sengit, itulah sebabnya ia tidak dapat wujud sebelum kedatangan komputer berfikir cepat.

Perdagangan semacam ini hanya disembunyikan semasa peringkat permulaan urus niaga, apabila pembeli dan penjual menetapkan harga keselamatan. Sebaik sahaja perintah itu dilaksanakan, ia menjadi tersedia kepada orang awam pada pita yang disatukan, yang merekodkan semua transaksi sekuriti dagangan bursa di semua bursa.

Kolam gelap membawa beberapa persamaan dengan sistem perdagangan alternatif lain (ATS), seperti rangkaian lintasan dan rangkaian komunikasi elektronik (ECN). Fungsi utama ATS adalah untuk mengekalkan dagangan dari pandangan umum, tetapi mereka juga membenarkan pencocokan berlaku pada harga tertentu. (Ketahui lebih lanjut mengenai ECN dalam Tutorial Trading Elektronik kami )

Apa Kelebihannya? Pelabur institusi, seperti syarikat dana bersama dan dana pencen, menggunakan kolam gelap untuk menurunkan kos dagangan mereka, menjual sekuriti yang cenderung kurang cair (jumlah yang rendah) dan membuat dagangan tanpa nama. Kos dagangan lebih rendah kerana platform elektronik dapat memotong dan mendiskrimkan pesanan pukal yang besar ke dalam kepingan yang lebih kecil dan melaksanakan perdagangan dengan lebih cepat dan lebih mudah, dan kerana mereka mengenakan yuran per saham yang lebih rendah.

Keupayaan untuk membendung pelbagai pelaburan dan menjualnya sebagai portfolio di luar pasaran terbuka, terutamanya apabila urus niaga itu dapat dilihat oleh orang awam sebelum pelaksanaan, boleh menjejaskan harga sekuriti.

Apakah Kelemahannya? Sama seperti pelabur menggunakan kolam gelap untuk menyembunyikan maklumat pra-perdagangan daripada orang ramai, supaya maklumat dapat kembali menghantui mereka. Sekiranya pelabur lain menyedari sekuriti tertentu yang terlibat dalam perdagangan kolam gelap sebelum ia dilaksanakan, mereka boleh membeli atau menjual saham mereka terlebih dahulu untuk mengambil kesempatan daripada harga semasa. Ini disebut sebagai "permainan."

Satu lagi kebimbangan adalah bagaimana membeli dan menjual pesanan dipaparkan kepada pihak yang berkepentingan. Program perisian cuba membatasi "bising" sebelum dagangan dengan hanya membolehkan firma melihat membeli atau menjual pesanan yang sepadan dengan apa yang mereka cari untuk membeli atau menjual. Ini bermakna, daripada menggalakkan perdagangan, perisian menyediakan semacam pertemuan dan pesanan.

Pelabur yang menggunakan kolam gelap dan ATS lain masih bergantung pada tahap tertentu, apabila pertukaran fizikal untuk menetapkan harga keselamatan pada awal dan akhir setiap hari.

Apa Adakah Likuiditas Kolam Basikal Melakukan Pasaran? Pada tahun 2008, kolam gelap membentuk kira-kira 9% daripada jumlah dagangan dalam ekuiti di Amerika Syarikat dan 5% di Eropah. Pertukaran saham konvensional, dengan broker yang menyalak membeli dan menjual pesanan, telah berjuang untuk mengekalkan kaitannya dengan platform perdagangan elektronik telah meningkat dalam populariti. Beberapa pertukaran fizikal telah merapatkan platform dagangan elektronik dalam beberapa tahun kebelakangan ini untuk memanfaatkan pasaran yang semakin berkembang ini.

Peningkatan populariti kolam gelap menimbulkan persoalan untuk kedua-dua pelabur dan pengawal selia. Dengan sebahagian besar perdagangan yang berlaku tanpa pengetahuan pelabur setiap hari, asimetri maklumat menjadi isu yang lebih penting.

Apakah pengawal selia, seperti Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC), merasakan kolam gelap? Salah satu kebimbangan dengan kolam gelap ialah jumlah dagangan luar dagangan yang besar mungkin bermakna pelabur tidak memperoleh harga terbaik, dan menghalang fungsi penemuan harga pasaran.Sebenarnya, semakin banyak bahagian perdagangan yang dilaksanakan melalui kolam gelap, lebih banyak pelabur akan mempersoalkan makna dan kebolehpercayaan sebut harga sekuriti yang dipamerkan secara terbuka. Sesetengah peraturan telah digubal, seperti yang memerlukan ATS untuk membuat maklumat awam jika lebih daripada jumlah saham tertentu dibeli dan dijual. Kebimbangan utama lain untuk pengawal selia adalah permainan galak atau eksploitasi pesanan kolam gelap dan impaknya terhadap pelabur. (Kolam gelap juga sering digunakan sebagai tempat untuk perdagangan frekuensi tinggi (HFT), belajar apa yang ada dalam FAQ kami : Apakah perdagangan frekuensi tinggi? )

Kesimpulan Pembiayaan kolam gelap , sementara tersembunyi dari mata awam, boleh memberi pelabur individu lebih banyak manfaat daripada kos. Mengurangkan kos perdagangan dan peningkatan kecekapan boleh membuat sekuriti dagangan lebih murah di seluruh lembaga, dan memaksa pertukaran tradisi untuk berinovasi untuk terus berdaya saing.

Untuk bacaan selanjutnya mengenai topik yang berkaitan, lihat Pasaran Saham Elektronik Global .