a:

Biasanya, U. S. Bil Perbendaharaan (T-bil) dijual pada harga diskaun daripada nilai nominal mereka. Tahap diskaun ditentukan semasa lelongan Perbendaharaan. Tidak seperti sekuriti U.S S. Perbendaharaan seperti nota perbendaharaan (nota T) dan bon perbendaharaan (T-bon), T-bil tidak membayar faedah berkala pada selang enam bulan. Oleh karena itu, tingkat bunga untuk perbendaharaan ditentukan melalui kombinasi nilai diskonto total dan panjang kematangan.

Perbendaharaan memegang lelongan untuk kematangan yang berlainan pada masa yang berasingan dan selaras semula. Lelongan untuk T-bil 13 minggu dan 26 minggu berlaku setiap hari Isnin selagi pasaran kewangan dibuka pada siang hari. T-bil lima puluh dua minggu dilelong setiap Selasa keempat. Setiap hari Khamis, pengumuman dibuat mengenai berapa banyak T-bil baru akan dikeluarkan dan nilai muka mereka. Ini membolehkan pembeli berpotensi untuk merancang pembelian mereka.

Terdapat dua jenis pembida untuk bil Perbendaharaan: berdaya saing dan tidak kompetitif. Penawar yang kompetitif adalah satu-satunya yang sebenarnya mempengaruhi kadar diskaun. Setiap penawar yang berdaya saing mengisytiharkan harga yang dia sanggup bayar, yang mana Perbendaharaan menerima dalam susunan harga yang menurun sehingga jumlah nilai muka mana-mana kematangan tertentu dijual. Pembida tidak kompetitif bersetuju untuk membeli pada harga purata semua tawaran persaingan yang diterima.

Pembeli yang memegang T-bil sehingga matang sentiasa menerima nilai muka untuk pelaburan mereka. Kadar faedah datang dari spread antara harga pembelian diskaun dan harga penebusan nilai muka. Sebagai contoh, katakan pelabur membeli bil T-52 selama seminggu dengan nilai muka $ 1, 000. Pelabur membayar $ 975 di depan. Penyebaran diskaun ialah $ 25. Selepas pelabur menerima $ 1, 000 pada akhir 52 minggu, kadar faedah yang diterima ialah 2. 56%, atau 25/975 = 0. 0256.

Kadar faedah yang diperolehi pada T-bil tidak semestinya sama dengan hasil diskaunnya, iaitu kadar pulangan tahunan pelabur menyedari pelaburan. Hasil diskaun juga berubah sepanjang hayat keselamatan. Hasil diskaun kadang-kadang disebut sebagai kadar diskaun, yang tidak boleh dikelirukan dengan kadar faedah.

Beberapa faktor luaran boleh mempengaruhi harga diskaun yang dibayar pada T-bil. Kesan kadar faedah ini tetapi akhirnya memberi impak hasil T-bill lebih bermakna. T-bil lebih banyak dijangka dipengaruhi oleh perubahan dalam kadar dana persekutuan daripada sekuriti kerajaan yang lain. Ini adalah kerana T-bil terus bersaing dengan kadar dana persekutuan di pasaran untuk instrumen hutang jangka pendek yang berisiko rendah. Pelabur institusi amat berminat dengan perbezaan antara kadar dana persekutuan dan hasil T-bill.

Kadar faedah T-bill yang lebih rendah dan penurunan hasil, lebih banyak pelabur digalakkan untuk mencari pulangan berisiko di tempat lain di pasaran. Ini adalah benar terutamanya pada masa-masa apabila kadar inflasi lebih tinggi daripada pulangan pada T-bil, pada asasnya membuat kadar pulangan sebenar pada negatif T-negatif.