Sejak 1932, dividen telah menyumbang hampir satu pertiga daripada jumlah pulangan ekuiti ke atas stok AS. (Lihat: Mengapa Matlamat Dividen). Oleh kerana itu, tidak menghairankan bahawa kebanyakan pelabur hanya memberi perhatian pada hasil yang disediakan oleh pembayaran dividen. Walau bagaimanapun, tidak semestinya bijak - kerana pemotongan dividen yang tidak dijangka oleh syarikat dapat menimbulkan kemerosotan besar dalam harga sahamnya. Pelabur yang bijak juga harus memberi perhatian kepada nisbah pembayaran dividen ( DPRs ), yang menggambarkan sejauh mana syarikat dapat mengekalkan pembayaran pada tahap semasa dividen dari semasa ke semasa. Di bawah ini, kami menyediakan panduan langkah demi langkah untuk mengira tiga jenis nisbah pembayaran dividen, kedudukan dalam urutan menaik kerumitan relatif.

Mengira nisbah pembayaran dividen sebagai peratusan pendapatan

Pengiraan DPR asas ini digunakan untuk menentukan dua nisbah pembayaran biasa yang digunakan - nisbah pembayaran dividen semasa dan nisbah pembayaran dividen yang dinyatakan. Walaupun kedua-dua nisbah adalah sama bagi syarikat-syarikat yang mengekalkan tahap dividen dolar yang sama dari setahun ke setahun, mereka berbeza untuk syarikat yang secara konsisten meningkatkan dividen setiap tahun. (Kami mengabaikan dividen ke atas saham pilihan dalam contoh berikut kerana, bagi kebanyakan syarikat, jumlah yang terlibat tidak penting.)

Berikut adalah langkah-langkah yang terlibat dalam mengira DPR semasa:

1. Mengumpulkan pendapatan sesaham syarikat (EPS) untuk empat suku yang lalu - ini juga dikenali sebagai trailing-12 bulan ( ttm) EPS. Hasilnya mestilah nombor EPS (FDEPS) yang dilarutkan sepenuhnya daripada EPS dasar, yang terdapat dalam Penyata Pendapatan atau Penyata Pendapatan Komprehensif. Anggapkan EPS sepenuhnya dicairkan syarikat selama empat suku terakhir adalah: Q1 $ 0. 20, Q2 $ 0. 15. Q3 $ 0. 10 dan Q4 $ 0. 30 untuk EPS 12 bulan sebanyak $ 0. 75.
2. Menambah dividen setiap saham biasa (DPS) yang dibayar oleh syarikat dalam tempoh yang sama. Andaikan DPS suku tahunan dibayar oleh syarikat di atas adalah $ 0. 15 untuk DPS 12 bulan sebanyak $ 0. 60 ($ 0 .15 X 4).
3. Nisbah pembayaran dividen semasa ialah: $ 0. 60 / $ 0. 75 = 80%. Tafsiran angka ini ialah 80% EPS untuk tahun lepas (atau mengira 12 bulan) telah diagihkan kepada pemegang saham dalam bentuk dividen manakala 20% dikekalkan dan dilaburkan semula dalam perniagaan.

Anggapkan bahawa apabila syarikat melaporkan pendapatan Q4 ia juga mengumumkan peningkatan 10% dalam dividen suku tahunan kepada $ 0. 165 (16.5 sen) atau $ 0. 66 setiap tahun, dibayar dari suku seterusnya. Dalam kes ini, nisbah pembayaran dividen yang ditunjukkan dikira seperti berikut: (Baharu dividen suku tahunan X 4) / EPS (ttm) = $ 0. 66 / $ 0. 75 = 88%.

Untuk perbandingan epal ke epal, anggaran EPS ke hadapan adalah metrik yang lebih sesuai untuk mengira DPR yang ditunjukkan.Nombor EPS ke hadapan boleh didasarkan sama ada pada panduan atau prospek syarikat atau anggaran purata EPS penganalisis untuk tahun yang akan datang. Sekiranya anggaran EPS ke hadapan dalam contoh di atas adalah $ 0. 80 DPR yang dinyatakan akan menjadi $ 0. 66 / $ 0. 80 = 82. 5%. Ini menunjukkan nisbah pembayaran dividen sebanyak 82. 5% mewakili kemerosotan sedikit daripada nisbah pembayaran semasa 80%.

Mengira nisbah pembayaran dividen sebagai peratusan aliran tunai daripada operasi

EPS termasuk beberapa caj bukan tunai seperti susutnilai dan pelunasan. Akibatnya, mengira DPR sebagai peratusan aliran tunai daripada operasi (atau aliran tunai operasi), yang diperolehi dengan menambah caj bukan tunai kepada pendapatan bersih, adalah gambaran yang kurang ketat dan lebih tepat mengenai kelestarian dividen syarikat. Langkah-langkah yang terlibat dalam pengiraan nisbah ini adalah seperti berikut:

1. Dapatkan aliran tunai tahunan dari operasi (CFO) dari Penyata Aliran Tunai untuk tahun fiskal sebelumnya atau ketinggalan 12 bulan. Anggapkan ini adalah $ 100 juta untuk syarikat yang digunakan dalam contoh ini, yang mempunyai 100 juta saham yang dilaraskan sepenuhnya. Oleh itu, aliran tunai sesaham (CFPS) berfungsi untuk $ 1. 00 sesaham.
2. Menambah dividen biasa sepanjang tempoh yang sama. Anggapkan angka ini adalah $ 0. 60.
3. Nisbah pembayaran dividen sebagai peratusan CFO adalah 60% ($ 0 .60 / $ 1.00).

Nisbah ini juga boleh dikira berdasarkan jumlah amaun, dan bukan berdasarkan per perkongsian. Dalam contoh ini, DPR akan menggunakan jumlah yang dibelanjakan untuk dividen ($ 0, 60 X 100 juta saham = $ 60 juta) dan jumlah jumlah aliran tunai $ 100 juta, untuk mencapai hasil yang sama (DPR = $ 60 juta / $ 100 juta = 60%).

Mengira nisbah pembayaran dividen sebagai peratusan aliran tunai percuma

Nisbah ini lebih sukar untuk dikira, kerana ia melibatkan penyusunan ke dalam penyata kewangan untuk menganggarkan aliran tunai percuma (FCF), yang dikira sebagai aliran tunai operasi yang kurang perbelanjaan modal ("capex"). Capex boleh menjadi jumlah yang besar bagi syarikat-syarikat yang melabur dalam perniagaan mereka, dan nisbah pembayaran ini adalah lebih ketat (yang lebih jelas, lebih konservatif) dalam kes tersebut. Berikut adalah langkah-langkah yang terlibat dalam pengiraan nisbah:

1. Dapatkan angka FCF dari Penyata Aliran Tunai dengan menolak perbelanjaan modal-diperoleh daripada bahagian "Aktiviti Pelaburan" penyata aliran tunai-untuk tahun fiskal sebelumnya dari aliran tunai dari operasi (CFO) untuk tempoh yang sama. Anggapkan capex untuk syarikat yang digunakan sebagai contoh sepanjang topik ini ialah $ 35 juta. Oleh itu, FCF akan menjadi $ 65 juta ($ 100 juta kurang $ 35 juta).
2. Dapatkan angka jumlah dividen yang dibayarkan sepanjang tahun sebelumnya dari bahagian "Aktiviti Pembiayaan" dalam penyata aliran tunai. Untuk contoh syarikat kami, ini adalah $ 60 juta.
3. Nisbah pembayaran dividen sebagai peratusan FCF adalah 92. 3% ($ 60 juta / $ 65 juta).

Capex boleh berbeza-beza dari satu tahun ke depan; Akibatnya, nisbah pembayaran ini agak tidak menentu.Satu yang secara konsisten lebih tinggi daripada 100%, mungkin menunjukkan isu-isu potensi kemampanan dividen.

Bottom Line

Rasio pembayaran dividen adalah alat yang tidak ternilai bagi para pelabur yang ingin menganalisis kelestarian dividen. DPR sebagai peratusan pendapatan adalah angka yang paling mudah untuk dikira, sementara nisbah ini sebagai peratusan CFO adalah penunjuk yang lebih tepat. Nisbah pembayaran sebagai peratusan FCF lebih ketat untuk syarikat yang mempunyai perbelanjaan modal yang berat.