Google Inc (GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) saham telah dihargai 1. 77% sepanjang tahun lalu. Tanpa apa-apa hasil dividen, ini adalah prestasi yang buruk, dan sudah pasti bukan apa yang telah dihantar oleh Google untuk pelabur pada masa lalu. Alasan di sebalik prestasi yang lemah itu sangat mudah: Kekurangan produk inovatif untuk memacu pertumbuhan dan merangsang pelabur. (Untuk lebih lanjut mengenai Google, lihat: Visi Larry Page untuk Google vs Sergey Brin dan Perniagaan Google .)

Google Glass menarik buat sementara waktu, tetapi tidak lama selepas pelancarannya jatuh dan runtuh.

Sementara itu, Apple Inc (AAPL AAPLApple Inc174 25 + 1. 01% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) telah menghasut keghairahan pelabur dengan Apple Watch. Dan walaupun unjuran Watch ini mungkin mewakili hanya 2% daripada pendapatan Apple, terdapat dua positif. Satu, jika Apple Watch menangkap dengan cepat, peratusan jumlah pendapatan meningkat. Dua, Watch boleh menjadi alat terbaru Apple dalam melakukan apa yang terbaik: merebut pengguna dan tidak melepaskan ekosistem dengan mudah dan menarik. Google tidak pernah melakukan perkara yang sama. (Untuk lebih lanjut mengenai Apple, baca: Apple Now a Stock Cult .)

Walau bagaimanapun, jika anda mengabaikan gembar-gembur dan melihat dengan ketat pada nombor, jelas bahawa Google lebih mengesankan daripada menunjukkan prestasi stoknya.

Tinjauan Positif

Menurut pemfailan 10-K yang paling terkini Google, syarikat menjangkakan pengiklanan akan terus beralih dalam talian.

Pasaran yang berkembang menawarkan banyak potensi pertumbuhan kerana ramai pengguna di sana masih belum beralih dalam talian. Peranti mudah alih murah juga akan membantu dalam hal ini. Dari segi kedudukan Google mengenai potensi pertumbuhan antarabangsa, pada tahun 2013, pendapatan antarabangsa mewakili 55% daripada jumlah hasil; pada tahun 2014, hasil antarabangsa mewakili 57%.

Tidak seperti sesetengah rakan sebayanya, Google mengembangkan pendapatan bukan iklan dengan pantas. Ini penting kerana pasaran pengiklanan adalah kitaran, dan mana-mana syarikat yang bergantung banyak atau semata-mata pada hasil pengiklanan akhirnya akan mendapati dirinya dalam keadaan yang buruk. Terima kasih kepada Google Play, Google for Work, peranti Nexus dan banyak lagi, hasil bukan iklan Google meningkat kepada 11% daripada jumlah hasil pada tahun 2014 daripada 9% pada tahun 2013. Trend ini harus diteruskan.

Google juga mengambil pendekatan perbelanjaan yang berbeza daripada kebanyakan syarikat. Ia tidak meletakkan wang ke arah membeli balik saham dan membayar dividen. Walaupun dividen adalah bonus yang baik untuk pelabur, pembelian balik hanya satu cara untuk merangsang pendapatan sesaham. Google sebaliknya memperuntukkan modal untuk mengembangkan perniagaannya yang sebenarnya. Ini boleh membawa kepada pencapaian jangka panjang yang unggul.rakan sebaya '. Rancangan Google membelanjakan banyak pada R & D, dan ia akan menggunakan wang tunai untuk memperoleh syarikat-syarikat pertumbuhan yang lebih cepat dan cepat dalam industri. Pada masa penulisan ini pada awal April 2015-Google mempunyai $ 62. 63 bilion dalam jumlah tunai berbanding $ 8. Hutang berjumlah 02 bilion. Itu lebih daripada cukup wang tunai yang tersedia untuk pengambilalihan agresif.

Kos pengambilalihan lalulintas (TAC) untuk 2014 adalah 22. 9% daripada pendapatan. Ini menurun daripada 24. 2% pada tahun 2013 dan 25. 1% pada tahun 2012.

Pada tahun 2014, terdapat kenaikan 20% pada tahun klik berbayar agregat sepanjang tahun, yang boleh dikaitkan dengan format iklan yang baru dan lebih kaya, meningkat lalu lintas, pengembangan global, lebih banyak pengiklan, dan peningkatan asas pengguna.

Potensi Negatif

Walaupun peningkatan penggunaan mudah alih adalah positif kerana ia menghubungkan orang tanpa mengira lokasi fizikal mereka, margin lebih rendah untuk mudah alih daripada mereka untuk desktop dan tablet.

Walaupun terdapat program pengurusan risiko pertukaran asing, pengukuhan U. S. dollar masih akan memberi kesan negatif kepada hasil dan hasil pendapatan Google.

Kos setiap klik purata untuk AdSense untuk Cari, AdSense untuk Kandungan, dan AdMob menurun 5% tahun ke tahun, yang mengikuti penurunan 8% pada tahun sebelumnya. Terdapat trend yang jelas di sini. (Untuk lebih lanjut, lihat: Iklan Google vs. Iklan Facebook dan Bagaimana Tapak Media Sosial Buat Wang Dari Anda .)

Terakhir, potensi terbesar negatif datang terus dari Google 10- K: "Kadar pertumbuhan pendapatan kami secara amnya merosot dari masa ke masa disebabkan oleh beberapa faktor, termasuk persaingan yang semakin meningkat, permintaan kadar pertumbuhan, cabaran dalam mengekalkan kadar pertumbuhan kami apabila pendapatan meningkat ke tahap yang lebih tinggi, evolusi pasaran pengiklanan dalam talian , pelaburan kami dalam strategi perniagaan baru, perubahan dalam campuran produk kami, dan peralihan dalam campuran geografi hasil kami, "kata syarikat itu dalam kenyataan itu." Kami juga menjangkakan bahawa kadar pertumbuhan pendapatan kami akan terus terjejas oleh perubahan pilihan pengguna , tren pengiklanan, penerimaan oleh pengguna produk dan perkhidmatan kami kerana ia disampaikan pada peranti yang pelbagai, dan keupayaan kami untuk mencipta pengalaman yang lancar untuk kedua-dua pengguna dan pengiklan. "

Bottom Line

Persoalannya ialah sama ada Google boleh terus berinovasi untuk mencari aliran pendapatan baru dan memperoleh syarikat yang tepat untuk mengimbangi kadar pertumbuhan perlahan. Syarikat itu pasti mempunyai wang tunai untuk menariknya, jadi ia benar-benar turun kepada kecekapan pengurusan. Jika kita melihat potensi ini berdasarkan pada sejarahnya, maka Google harus menariknya. Walau bagaimanapun, dengan mengambil apa yang kita baca dalam pemfailan 10-K yang paling baru-baru ini, Google tidak semestinya menjadi pemenang seperti dulu. (Untuk lebih lanjut, lihat: Bagaimana Google Buat Uangnya? )

Dan Moskowitz tidak mempunyai kedudukan di AAPL atau GOOGL.